什么是認(rèn)沽權(quán)證

認(rèn)沽權(quán)證即認(rèn)售權(quán)證，就是看跌期權(quán)，具體地說(shuō)，就是在行權(quán)的日子，持有認(rèn)沽權(quán)證的投資者可以按照約定的價(jià)格賣(mài)出相應(yīng)的股票給上市公司。比如說(shuō)新鋼釩在行權(quán)的日子，持有認(rèn)沽權(quán)證的投資者可以按照4.62元的價(jià)格賣(mài)出相應(yīng)的新鋼釩股票，不管當(dāng)時(shí)新鋼釩的股價(jià)是2元還是8元。如果當(dāng)時(shí)價(jià)格是2元，則認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)值就是2.62元，如果當(dāng)時(shí)的價(jià)格高于4.62元，則認(rèn)沽權(quán)證一文不值。

當(dāng)股價(jià)高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)購(gòu)權(quán)證投資者則從股價(jià)上漲中獲得盈利，當(dāng)股價(jià)低于或等于行權(quán)價(jià)格時(shí)，將損失認(rèn)購(gòu)權(quán)證的費(fèi)用，認(rèn)購(gòu)權(quán)證投資者希望通過(guò)股票上漲從中獲利。相反，認(rèn)沽權(quán)證則是當(dāng)股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，從股價(jià)下降中獲得收益，當(dāng)股價(jià)高于或等于行權(quán)價(jià)格時(shí)，投資者將損失認(rèn)沽權(quán)證的費(fèi)用，認(rèn)沽權(quán)證投資者希望做空股票從中獲利。

認(rèn)沽權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)主要取決于正股未來(lái)的股價(jià)運(yùn)行方向、時(shí)間值以及引伸波幅等因素。對(duì)于認(rèn)沽權(quán)證而言，最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于標(biāo)的股票在未來(lái)出現(xiàn)大幅上漲而導(dǎo)致的權(quán)證價(jià)格下跌。

認(rèn)沽權(quán)證為投資者提供最大的方便之處在于提供了一種下跌市道中賺錢(qián)的可能性?？纯盏耐顿Y者只能通過(guò)買(mǎi)入認(rèn)沽權(quán)證而并無(wú)其它避險(xiǎn)策略，投資者需要承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)就是認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格。由于認(rèn)沽權(quán)證本身的杠桿效應(yīng)，投資者可以通過(guò)控制倉(cāng)位來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，偏重投機(jī)的交易者完全可以通過(guò)加重倉(cāng)位實(shí)現(xiàn)權(quán)證的杠桿功能。

從理論上說(shuō)，發(fā)行認(rèn)沽權(quán)證的應(yīng)是那些未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障的藍(lán)籌股，而持有該類(lèi)股票的公司又往往是具有做空實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者。

從香港權(quán)證市場(chǎng)等市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，認(rèn)沽權(quán)證對(duì)標(biāo)的股價(jià)并不構(gòu)成沖擊。對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，投資者如果做空，套取的將是公司大股東的利益，即意味著大股東將支付更高的對(duì)價(jià)，這也使得公司在發(fā)行該類(lèi)權(quán)證時(shí)必須做出慎重的選擇。換句話說(shuō)，發(fā)行該類(lèi)權(quán)證的也將是對(duì)自己公司前景充滿信心且目前股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重低估的公司。

進(jìn)一步的問(wèn)題是，“投保期”需要多長(zhǎng)呢？這要視投資者對(duì)后市的看法。認(rèn)沽權(quán)證保險(xiǎn)策略的宗旨是投資者預(yù)期正股“短期”向下，但“長(zhǎng)線”則向上。若投資者認(rèn)為股價(jià)“短期”的調(diào)整即將告終，則可先行沽出認(rèn)沽證套利，待股價(jià)回升時(shí)再賺多一重利潤(rùn)。

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