股票交割是指賣方向買方支付股票,買方向賣方支付價款的過程. 股票交割的產(chǎn)生 股票交割最早誕生于美國。1984年，通用汽車公司（General Motors）在為收購電子數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司（Electronic Data Systems）而進行的籌資活動中，首次發(fā)行了追蹤股票，新股票專門追蹤新公司的經(jīng)營業(yè)績。緊接著不久，通用汽車公司又在為收購休斯航天公司（Hughes Aircraft）而進行的籌資活動中再次發(fā)行了追蹤股票。

在1984年通用汽車公司發(fā)行第一只追蹤股票之后的幾年之中，美國公司一直沒有再發(fā)行追蹤股票。直到20世紀90年代初，追蹤股票的優(yōu)良特征逐漸被企業(yè)和投資者認識到了，發(fā)行追蹤股票的公司開始日益增多，僅1999年發(fā)行的追蹤股票數(shù)量就達11只，累計發(fā)行數(shù)量也從1991年以后開始穩(wěn)步上升。截止2000年底，美國共有43只追蹤股票上市交易，像Cablevision、Applera Corporation、 AT&T、Disney、Spint、Dopont、Us West和Apollo Group等著名公司都發(fā)行了追蹤股票。

在20紀90年代后半期，追蹤股票成為備受市場追捧的對象，但進入新世紀以后這股熱潮開始有所降溫。從2000年起，美國有關部門開始討論要對追蹤股票的發(fā)行征稅，甚至對此進行了國會聽證，引起了企業(yè)界的不安，對追蹤股票的關注也有所降溫；加上科技部門周期性波動剛好轉入低谷，納斯達克股市大幅下挫，資本市場中證券發(fā)行跟著受累，使得近兩年美國發(fā)行追蹤股票的公司減少。當然，鑒于追蹤股票所具有的一些特殊優(yōu)勢，從2002年下半年起又有不少企業(yè)重新對追蹤股票表現(xiàn)出了極大的興趣。

自20世紀80年代初以來，各國的上市公司越來越多地開始尋求各種方式來為其處于高速發(fā)展的業(yè)務（通常是電子商務、高科技項目等）獲取更高的市場價值。為此，發(fā)行追蹤股票的價值和作用逐漸為人們所認識，美國首創(chuàng)發(fā)行的“追蹤股票”近十幾年來引起了世界各國和地區(qū)的普遍關注。除美國以后，世界其他國家和地區(qū)的許多企業(yè)也嘗試在本國（地區(qū)）股票市場上發(fā)行了追蹤股票。例如，2001年6月，日本索尼公司（Sony）發(fā)行的追蹤股票在東京股票交易所上市，該追蹤股票是針對索尼公司的一個下屬分支實體——索尼通信網(wǎng)絡公司（Sony Communication Network）而發(fā)行的。這是日本發(fā)行的第一只追蹤股票。此后，其他一些日本公司也紛紛表示將考慮發(fā)行追蹤股票，不少公司已經(jīng)著手籌劃追蹤股票的發(fā)行上市工作。在英國，一個類似發(fā)行追蹤股票的先例是投資信托機構，該機構發(fā)行了一種類似追蹤股票的證券，一般被稱作C股或S股。C股僅有一個較短的存續(xù)期限，而S股具有一個較長的存續(xù)期限，因此，S股從本質上說就是追蹤股票。這類股票的許多權利都只是專門針對投資信托機構某一分部而言的，它的發(fā)行具有普遍性的意義。近年來，曾有許多英國上市公司提出過要考慮發(fā)行追蹤股票，其中不乏像Pearson和Misys這樣的大公司。此外，印度的一些企業(yè)也表示要考慮發(fā)行追蹤股票，這一概念已經(jīng)走進了當?shù)貓蠹埉斨?，而且在企業(yè)部門的敦促下，印度證券監(jiān)管部門已經(jīng)開始考慮放松對此的管制，允許企業(yè)選擇發(fā)行追蹤股票。

怎樣交割股票

交割是投資人買賣股票后付清價款與轉交股票的活動。投資者在委托購買股

票成交后，應在規(guī)定期限內付清價款并領取股票。同理，賣出股票后應在規(guī)定的

時間內交付股票并領取價款。這是股票買賣過程中的一個必要環(huán)節(jié)，一個必須履

行的手續(xù)。 交割方式 證券交易一般有下列交割方式： xt580.cn上說得非常清楚

1．當日交割

指買賣雙方以成交后的當日就辦理完交割事宜。適用于買方急需股票或賣方急需現(xiàn)款的情況。上海證券交易所目前采用此種方式。

2．次日交割

指成交后的下一個營業(yè)日正午前辦理完成交割事宜，如逢法定假日，則順延一天。

3．第二日交割

即自成交的次日起算，在第二個營業(yè)日正午前辦理完成交割事宜。如逢休假日，則順延一天。這種交割方式很少被采用。

4．例行交割

即自成交日起算，在第五個營業(yè)日內辦完交割事宜。這是標準的交割方式。一般地，如果買賣雙方在成交時未說明交割方式，即一律視為例行交割方式。

5．例行遞延交割

指買賣雙方約定在例行交割后選擇某日作為交割時間的交割。買方約定在次日付款，賣方在次日將股票交給買方。

6．賣方選擇交割

指賣方有權決定交割日期。其期限從成交后5天至60天不等，買賣雙方必須訂立書面契約。凡按同一價格買入"賣方選擇交割"時，期限最長者應具有優(yōu)先選擇權。凡按同一價格賣出"賣方選擇交割"時，期限量最短者應具有優(yōu)先成交權。我國目前仍未采用此種交割方式。 交割程序 交割分為兩個程序：

1．證券商的交割

證券交易所清算部每日閉市時，依據(jù)當日"場內成交單"所記載各證券商買賣各種證券的數(shù)量、價格，計算出各證券商應收應付價款的相抵后的凈額及各種證券應收、應付相抵后的凈額，編制當日"清算交割匯總表"和各證券商的"清算交割表"，分送各證券商清算交割人員。各證券商清算人員接到"清算交割表"核對無誤后，須編制本公司當日的"交割清單"，辦理交割手續(xù)。在辦理價款交割時，依下列規(guī)定完成交割手續(xù)：

（1）應付價款者，將交割款項如數(shù)開具劃帳憑證至證券交易所在人民銀行營業(yè)部的帳戶，由交易所清算部送去營業(yè)部劃帳。

（2）應付價款者，由交易所清算部如數(shù)開具劃帳憑證，送營業(yè)部辦理劃撥手續(xù)。

在辦理證券交割時，依下列規(guī)定：

（1）應付證券者，將應付證券如數(shù)送至交易所清算部。

（2）應收證券者，持交易所開具的"證券交割提領單"，自行向應付證券者提領。

由于交易所往往設立了集中保管制，所以證券的交割可通過交易所庫存賬目劃轉完成。

2．證券商送客戶買賣確認書

證券商的出市代表在交易所成交后，應立即通知其證券商，填寫買進（賣出）確認書。

深圳證券交易所規(guī)定，買賣一經(jīng)成交，出市代表應盡快通知其營業(yè)處所，以制作買賣報告書，于成立后的第二個營業(yè)日通知委托人（或以某種形式公告），并于該日下午辦理交割手續(xù)。買賣報告書應按交易所規(guī)定的統(tǒng)一格式制備。買進者以紅色印制，賣出者以藍色印制。買賣報告書應記載委托人委托人姓名、股東代號、成交日期、證券種類、股數(shù)或面額、單價、傭金、手續(xù)費、代繳稅款、應收或應付金額、場內成交單號碼等事項。 有關交割的一些規(guī)定 對于交割，證券交易所一般規(guī)定：

（1）在交割日的規(guī)定時間內，買方應將價款，賣方應將證券送至清算部。

（2）賣方將證券交付買方時，意味著權利的相應轉移。

（3）證券商不得因客戶的違約而不進行交割。

（4）證券商違背義務時，證券交易所可在交割當日收盤前一定時間內指定其他證券商代為賣出或買進。價格上發(fā)生的差額以及經(jīng)紀人傭金及其他費用，應由違背交割義務的證券商負擔。若交割日收盤前無法了結交易，則應由證券交易所從證券商中選定3-5人為評價人，評定該證券的價格，作為清算的依據(jù)。

（5）若證券商違背交割義務時，其經(jīng)受的已成交但尚未交割的各種其他買賣，可由證券交易所指定其他證券商代為了結。

（6）違背交割義務的證券商所應付的款項，證券交易所可以從其營業(yè)保證金與其應付款項中沖銷；沖銷后若尚有余額，將其償還；若有不足，證券交易所可向違約證券商追償。

（7）證券商在違背交割義務的案件尚未了結前，不得進入證券交易所進行交易，也不得接受客戶的委托。

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在股票交割中，歐美國家多實行“優(yōu)良交割”原則體現(xiàn)了證券交易所的規(guī)則與有關立法的要求。

對于到期不能實行交割，股票購買方的經(jīng)紀人應向出售方發(fā)出“買進通知”，

指出由于對方?jīng)]有實行交割，買進方的經(jīng)紀人將另行購進股票。其損失概由違

約方負責。

為了保證自身的權益，投資人在辦理交割手續(xù)時應注意下列事項：

1．投資者應按時完成交割，以免糾紛。

2．買進交割后，通常不能立即領到股票。因而，證券商常以“股票暫存證”

付予投資人。投資人在領取“股票暫存證”時，要注意上面所記載的股票名

稱、數(shù)量是否相符，“股票暫存證”上所蓋的證券商公司印章與負責人印鑒是

否有誤。

3．在辦理交割后所領到的股票，應檢查股票背面是否已經(jīng)蓋妥出讓人的

印章，以免過戶時帶來麻煩。

4．投資人出賣的股票，若為保管為某公司里的股票，即以保管憑證的證

據(jù)收據(jù)聯(lián)交付給證券商。證券商再憑收據(jù)聯(lián)及存根聯(lián)向保管股票的公司領取，

然后到交易所完成交割手續(xù)。

5．股票暫存證只是暫存的性質，有些證券商所開具的暫存證上面注明保

管若干天的字樣，因而，投資者應在注明的日期內將股票領回。

T+0和T+1交割制度

我國現(xiàn)在實行的是股票T+1,資金T+0的交割制度

T+0：所謂的T＋0的T，是指股票成交的當天日期。凡在股票成交當天辦理好股票和價款清算交割手續(xù)的交易制度，就稱為T＋0交易。通俗地說，就是當天買入的股票在當天就可以賣出。T＋0交易曾在我國實行過，但因為它的投機性太大，所以，自1995年1月1日起，為了保證股票市場的穩(wěn)定，防止過度投機，股市改為實行“T＋1”交易制度，當日買進的股票，要到

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