什么是短期理財(cái)基金

短期理財(cái)基金是2012年興起的一種創(chuàng)新基金產(chǎn)品，特指針對短期理財(cái)市場的創(chuàng)新債券基金。2011年，銀監(jiān)會正式叫停30天以內(nèi)的銀行短期理財(cái)產(chǎn)品，龐大的短期理財(cái)需求沒有產(chǎn)品對接，此時基金公司瞅準(zhǔn)了機(jī)會，以匯添富和華安為先鋒，率先殺入短期理財(cái)市場，這其中，國內(nèi)發(fā)行最早的匯添富30天理財(cái)基金、60天理財(cái)基金、14天理財(cái)基金三只短期理財(cái)基金首發(fā)規(guī)模累計(jì)超過500億元，華安短期理財(cái)基金首發(fā)規(guī)模也近300億元。兩者巨大的成功拉開了短期理財(cái)基金的發(fā)展序幕。

特點(diǎn)

目前市場上的短期理財(cái)基金基本都是以最早發(fā)行匯添富模式為主，通常短期理財(cái)基金都有以下幾個特點(diǎn)：

低門檻

短期理財(cái)基金與一般的銀行理財(cái)產(chǎn)品比較具有明顯的低門檻特征，銀行理財(cái)產(chǎn)品購買一般有5萬的申購限額，低于5萬一般購買不到。而短期理財(cái)基金則是1000元就可以購買。這一點(diǎn)是吸引小金額的普通投資者的一個較為重要的因素。

零費(fèi)用

短期理財(cái)基金是沒有認(rèn)申購和贖回手續(xù)費(fèi)用的。但會收取少量的管理費(fèi)、托管費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)。根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，貨幣基金的年費(fèi)用率在0.43%左右，短期理財(cái)基金的平均年費(fèi)用率0.36%左右。因此總體來說購買短期短期理財(cái)基金費(fèi)用還是非常低廉的。

隨時買

銀行理財(cái)產(chǎn)品是一期一期的，買賣時間有限制，而短期理財(cái)基金的買賣有兩種模式，一種是匯添富的只要基金打開申購了，在任意一個交易日都可以購買；另一種是華安模式，類似銀行理財(cái)產(chǎn)品，定期開放申購和贖回。目前市場上的短期理財(cái)基金絕大多數(shù)都以匯添富模式為主，這種模式有利于形成穩(wěn)定的資金流，對提升收益有所幫助。

定期放贖

短期理財(cái)基金都有一個運(yùn)作期，在運(yùn)作期沒有到期之前是不能贖回的。只有到期之后，才能夠贖回。短期理財(cái)基金的運(yùn)作期限包括7天、14天、28天、30天、60天、90天等等。

風(fēng)險(xiǎn)低

短期理財(cái)基金對自身的投資品種和久期有嚴(yán)格的限制，不能投A股和可轉(zhuǎn)債，只能投397天以內(nèi)央票、短期融資券、協(xié)議存款等短期限、安全性高品種。所以其風(fēng)險(xiǎn)是非常低的，與貨幣基金相當(dāng)。另外，與銀行的理財(cái)產(chǎn)品相比，短期理財(cái)基金還有一個優(yōu)勢就是運(yùn)作會比較透明，因?yàn)槭腔鸸芾淼模虼嗣刻於紩蓟鸬钠呷漳昊找媛实仁找媛蕯?shù)據(jù)。

日結(jié)轉(zhuǎn)

一般短期理財(cái)基金采用的是和貨幣基金類似的攤余成本法來估值，所以其單位凈值和貨幣基金類似，始終為1元，其收益每日計(jì)算，按期結(jié)轉(zhuǎn)。

自動滾存

短期理財(cái)基金都有一個期限。與銀行理財(cái)產(chǎn)品到期就贖回的方式比較，短期理財(cái)基金如果到期你不贖回，用戶的本息會自動變成短期理財(cái)基金份額，滾動到下一期進(jìn)行投資，所以不會有類似銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益空白期。另外短期理財(cái)基金主投貨幣市場，節(jié)假日也是有收益的。

貨幣基金

短期理財(cái)基金的投資標(biāo)的和貨幣基金很相似。因此很多人都把短期理財(cái)基金和貨幣基金做對比。主要區(qū)別總結(jié)如下。（以最早的理財(cái)30天基金為例做比較）從產(chǎn)品本身來說，短期理財(cái)基金投資品種的久期更長，范圍也要廣一些。因此理論上其收益是要超過貨幣基金的，具體情況和短期理財(cái)基金的建倉時間有關(guān)。當(dāng)然，短期理財(cái)基金是定期開放的，流動性還是貨幣基金比較好。

選擇

市場環(huán)境有利短期理財(cái)基金

晨星研究中心分析師廖佳認(rèn)為，4月CPI同比下降3.4%，通脹繼續(xù)呈下滑趨勢。通脹的下行以及資金面的寬松均是支撐債券市場向上的有利條件，另一方面，債市創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)行傳聞接連不斷，為債券品種投資多樣化提供了可能，未來將進(jìn)一步吸引資金的關(guān)注。

從市場情緒來看，去年A股市場整體下跌幅度超過20%，中小板(行情 股吧 資金流)指數(shù)的跌幅更是超過30%，許多個股甚至出現(xiàn)“腰斬”，投資者的投資情緒趨于謹(jǐn)慎，相比權(quán)益類產(chǎn)品而言，不少投資者更青睞固定收益類產(chǎn)品的投資。

短期理財(cái)基金=短債基金？

短期理財(cái)基金和短債基金有啥區(qū)別呢？廖佳告訴記者，短債基金與短期理財(cái)型基金“神似”。從產(chǎn)品屬性上來看，兩者皆是債券型基金。且在投資策略上，都采取固定收益策略，傾向于做絕對收益。兩者最大的差別在于久期策略、投資范圍和申購贖回機(jī)制的不同，從基金招募說明書來看，短期理財(cái)型基金的剩余期限較短，控制在150天以內(nèi)，而我國目前唯一一只短債基金嘉實(shí)超短債則在招募說明書中規(guī)定基金久期保持大于0.5年，小于1年。通常來說，久期越長，預(yù)期收益率越高，但同時也意味著投資者需要承擔(dān)更高的利率變動風(fēng)險(xiǎn)。

另外，雖然兩者都以貨幣市場工具為主要投資對象，傾向于在貨幣市場基金投資策略基礎(chǔ)上的增強(qiáng)型投資策略，但是在追求超額收益的品種選擇方面有一定差別，短債基金的選擇范圍相對更高，例如其可以選擇次級債、浮動利率債等品種，而這些品種不在短期理財(cái)型基金的投資范圍選擇之列中。而在申購、贖回機(jī)制方面，短債基金相對來說更為靈活，更適合對流動性要求較高的投資者，因?yàn)橥顿Y在任意交易日均可選擇申購、贖回基金，而短期理財(cái)型基金的申購、贖回則受到運(yùn)作周期的限制。

申贖自由收益居中

傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的買賣通常都有一定的限制，投資者若是錯過了發(fā)售期，就需要等到下一期產(chǎn)品發(fā)售時才能進(jìn)行購買。

匯添富30天理財(cái)在申購、贖回機(jī)制上則更為靈活，只要基金打開申購后，投資者每個交易日均可自由購買，30天的運(yùn)作期后，打開贖回通道(如若投資者未選擇贖回，則資金計(jì)入下一期繼續(xù)滾動)。換句話說，對投資者而言，匯添富30天理財(cái)就像是每天都在發(fā)售的30天理財(cái)產(chǎn)品。這也意味著投資者在不同的工作日進(jìn)行申購時，即便只相差一個交易日，由于運(yùn)作期的投資組合可能存在一定差異，每個運(yùn)作期的收益上也會存在著一定的差別。不過，由于基金本身較為穩(wěn)健的特性，這種差異不會太大。對基金本身來說，規(guī)模每天都會受到凈申贖的影響，相比于銀行理財(cái)產(chǎn)品完整的運(yùn)作封閉期，匯添富理財(cái)30天債券的基金經(jīng)理仍需要面對流動性管理，但從中長期的角度講，這樣的產(chǎn)品設(shè)計(jì)保證了基金規(guī)模相對穩(wěn)定，不會出現(xiàn)到期后集中兌付而導(dǎo)致潛在的規(guī)?？s水。

廖佳提醒投資者需要注意的是，理財(cái)產(chǎn)品基金雖然風(fēng)險(xiǎn)較低，但并不能保證本金安全。同時，基金公司看到了短期理財(cái)基金的廣闊市場，紛紛上報(bào)、發(fā)行該類產(chǎn)品，如華安發(fā)售季季鑫短期理財(cái)債券A/B、匯添富發(fā)售理財(cái)60天等，投資者在認(rèn)購這些產(chǎn)品時，需要考慮其申購贖回的時間周期、產(chǎn)品的投資范疇、預(yù)期年化收益率等綜合考量。[4]p

選擇產(chǎn)品買老不買新

目前的市場處于降息周期，早期成立的基金因?yàn)榻▊}時可以獲得比較高的利息，收益會比較好，而且早期成立的短期理財(cái)基金與剛成立的相比，不太可能存在打開時大量幫忙資金贖回的情況，規(guī)模較穩(wěn)定，也對收益有幫助。附增短期理財(cái)基金成立時間表。

匹配自身流動性要求

短期理財(cái)基金都是定期開放贖回的，目前市場上有很多不同期限的短期理財(cái)基金。有7天、14天、28天、30天、60天、90天等不同期限的短期理財(cái)基金，投資者應(yīng)該結(jié)合自身的流動性需求來選擇不同的短期理財(cái)基金。

優(yōu)先考慮可滾動投資的品種

目前短期理財(cái)基金的投資模式是兩種，一種是以匯添富為代表的滾動投資模式，一種是華安的定期清算模式。當(dāng)前市場上絕大部分短期理財(cái)基金的投資模式都是前者，因?yàn)闈L動投資可以建

倉較長久期的品種，對收益比較有利。而華安模式每期全部清算，對提升收益不利，但有較明確的預(yù)期收益。從投資獲利的角度來看，可優(yōu)先考慮可滾動投資的品種。

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