市盈率 是什么意思（解釋） 市盈率
“P/E Ratio”表示市盈率；“Price per Share”表示每股的股價；“Earnings per Share”表示每股收益。
【基本介紹】
　　·市盈率（Price to Earning Ratio，簡稱PE或P/E Ratio)

　　　市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)，股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標(biāo)在不同公司的股票之間進(jìn)行比較。市盈率通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。然而，用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時，并非總是準(zhǔn)確的。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價格具有泡沫，價值被高估。然而，當(dāng)一家公司增長迅速以及未來的業(yè)績增長非?？春脮r，股票目前的高市盈率可能恰好準(zhǔn)確地估量了該公司的價值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬于同一個行業(yè)，因?yàn)榇藭r公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。
【計(jì)算方法】
　　市盈率＝普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利　

　　市盈率越低，代表投資者能夠以較低價格購入股票以取得回報(bào)。每股盈利的計(jì)算方法，是該企業(yè)在過去12個月的凈收入除以總發(fā)行已售出股數(shù)?！〖僭O(shè)某股票的市價為24元，而過去12個月的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。　投資者計(jì)算市盈率，主要用來比較不同股票的價值。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實(shí)用價值。
【市場表現(xiàn)】
　　　決定股價的因素

　　[url=http://baike.baidu.com/view/500386.htm]股價取決于市場需求，即變相取決于投資者對以下各項(xiàng)的期望：

　　(1)企業(yè)的最近表現(xiàn)和未來發(fā)展前景

　　(2)新推出的產(chǎn)品或服務(wù)

　　(3)該行業(yè)的前景

　　其余影響股價的因素還包括市場氣氛、新興行業(yè)熱潮等。

　　市盈率把股價和利潤連系起來，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn)。如果股價上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會上升。

　　一般來說，市盈率水平為：

　　★0-13： 即價值被低估

　　★14-20：即正常水平

　　　★21-28：即價值被高估

　　★28+： 反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫

　　

　　股息收益率

　　上市公司通常會把部份盈利派發(fā)給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現(xiàn)價，是為現(xiàn)行股息收益率。如果股價為50元，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%，此數(shù)字一般來說屬于偏高，反映市盈率偏低，股票價值被低估。

　　一般來說，市盈率極高(如大于100倍)的股票，其股息收益率為零。因?yàn)楫?dāng)市盈率大于100倍，表示投資者要超過100年的時間才能回本，股票價值被高估，沒有股息派發(fā)。

　　平均市盈率

　　美國股票的市盈率平均為14倍，表示回本期為14年。14倍PE折合平均年回報(bào)率為7%（1/14）。

　　如果某股票有較高市盈率，代表：

　　(1)市場預(yù)測未來的盈利增長速度快。

　　(2)該企業(yè)一向錄得可觀盈利，但在前一個年度出現(xiàn)一次過的特殊支出，降低了盈利。

　　(3)出現(xiàn)泡沫，該股被追捧。

　　(4)該企業(yè)有特殊的優(yōu)勢，保證能在低風(fēng)險(xiǎn)情況下持久錄得盈利。

　　(5)市場上可選擇的股票有限，在供求定律下，股價將上升。這令跨時間的市盈率比較變得意義不大。

　　計(jì)算方法

　　利用不同的數(shù)據(jù)計(jì)出的市盈率，有不同的意義?，F(xiàn)行市盈率利用過去四個季度的每股盈利計(jì)算，而預(yù)測市盈率可以用過去四個季度的盈利計(jì)算，也可以根據(jù)上兩個季度的實(shí)際盈利以及未來兩個季度的預(yù)測盈利的總和計(jì)算。 相關(guān)概念　市盈率的計(jì)算只包括普通股，不包含優(yōu)先股?！氖杏士梢瓿鍪杏鲩L率，此指標(biāo)加入了盈利增長率的因素，多數(shù)用于高增長行業(yè)和新企業(yè)上。
【風(fēng)險(xiǎn)判斷】
　　集體恐高

　　根據(jù)申銀萬國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，過去12個月的市場，滬深300指數(shù)花了前十個月上漲了52.7％，市盈率（PE）從14倍漲到25倍，后兩個月則漲了38％，PE從25倍漲 [/url]到了35倍。而最新的數(shù)據(jù)顯示，2月16日，深交所平均市盈率（PE）43.82倍，上交所平均市盈率41.28倍——是世界證券交易市場平均市盈率的2.6倍。于是專家教導(dǎo)股民：A股泡沫，落袋為安。

　　那么，市盈率究竟是一個什么樣的指標(biāo)呢？

　　市盈率是上市公司股價與每股收益（年）的比值。即：市盈率=股價/每股收益（年）。明顯地，這是一個衡量上市公司股票的價格與價值的比例指標(biāo)。可以簡單地認(rèn)為，市盈率高的股票，其價格與價值的背離程度就越高。也就是說市盈率越低，其股票越具有投資價值。

　　內(nèi)地和香港對上市公司的認(rèn)識并非一致，因此出現(xiàn)同一家公司在不同的市場上遭遇不同待遇。可能香港投資者更加看好金融銀行股，而內(nèi)地投資者對寶鋼等資源國企的實(shí)力更加了解。A股與H股的市盈率可能不那么具有可比性。

　　市盈率之辨

　　單純用以“市盈率”來衡量不同證券市場的優(yōu)劣和貴賤具有一些片面性。由于投資股票是對上市公司未來發(fā)展的一種期望，已有的市盈率只能說明上市公司過去的業(yè)績，并不能代表公司未來的發(fā)展。

　　從近幾年來看，中國經(jīng)濟(jì)一直保持一個高速的發(fā)展，這是美國及歐洲發(fā)達(dá)國家所不能比擬的。而中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展必然要反映在上市公司上面。因此，中國上市公司業(yè)績的進(jìn)一步增長是可以值得期待的。從這個角度來看，中國上市公司市盈率比歐美發(fā)達(dá)國家高一些，應(yīng)該也是正常的。

　　同時，市盈率作為衡量上市公司價格和價值關(guān)系的一個指標(biāo)，其高低標(biāo)準(zhǔn)并非絕對的。事實(shí)上，市盈率高低的標(biāo)準(zhǔn)和本國貨幣的存款利率水平是有著緊密聯(lián)系的。目前美元的年利率保持在4.75％左右，所以，美國股市的市盈率保持在1/（4.75％）=21倍的市盈率左右，這是正常的。因?yàn)?，如果市盈率過高，投資不如存款，大家就會放棄投資而把錢存在銀行吃利息；反之，如果市盈率過低，大家就會把存款取出來進(jìn)行投資以取得比存款利息高的投資收益。而目前我國人民幣的一年期存款利率是2.79％，如果把利息稅也考慮進(jìn)去，實(shí)際的存款利率大約為2.23％，相應(yīng)與2％的利率水平的市盈率是1/（2.23％）=44.8（倍）。如果從這個角度來看，中國股市45倍的市盈率基本算得上合理。

　　高有高的理由

　　目前美國道瓊斯指數(shù)平均市盈率為21倍，[url=http://baike.baidu.com/view/65923.htm]標(biāo)準(zhǔn)普爾500平均市盈率24倍，美國GDP年增長只有2％～3％，而且它的經(jīng)濟(jì)增長還充滿著各種不確定性。中國未來10年的經(jīng)濟(jì)增長卻是可以預(yù)期的。這一點(diǎn)在上市公司的年報(bào)中可以窺見一斑。

　　從截止2月27日已經(jīng)公布年報(bào)的158家公司情況看，平均每股收益0.31元，每股收益0.5元以上的37家。再從680家有業(yè)績預(yù)告的公司看，其中254家公司預(yù)告06年業(yè)績增長50％以上；40家公司預(yù)告業(yè)績略增，159家公司預(yù)告扭虧。中小板116家上市公司2006年報(bào)全部出齊，平均凈利潤增長25.16％。06年上市公司全年凈利潤增長已成定局，能源、石化、地產(chǎn)以及機(jī)械是高收益的主要行業(yè)。

　　大部分機(jī)構(gòu)對上市公司未來兩年業(yè)績增長預(yù)期表示樂觀。單從原材料、燃料、動力購進(jìn)價格指數(shù)與工業(yè)品出廠價格指數(shù)增速的比較來看，1月份原材料購進(jìn)價格指數(shù)同比上升4.7％，工業(yè)品出廠價格指數(shù)同比上漲3.3％，盡管增速仍然倒掛，但差異自去年10月份以來處于持續(xù)下降狀態(tài)。企業(yè)成本壓力減輕，盈利提升情況預(yù)期樂觀。再從股改之后制度變革帶來的外延式增長機(jī)會看，股改之后，由于股東利益一致以及股權(quán)激勵等制度變革帶來公司治理結(jié)構(gòu)改善和經(jīng)營效率提高，以及大股東未來的資產(chǎn)注入和整體上市帶來的業(yè)績增厚效應(yīng)將使得A股上市公司的業(yè)績呈現(xiàn)加速上升趨勢。如果考慮到所得稅并軌帶來額外的收益，未來兩年上市公司業(yè)績的大幅提升預(yù)期相當(dāng)樂觀。

　　還須謹(jǐn)慎

　　就目前市場的市盈率水平來看，已經(jīng)充分反映了對未來業(yè)績增長的預(yù)期，滬深30006年P(guān)E水平在45倍左右。合理歸合理，但還有多少上升空間，卻難以估測。

　　總體而言，目前A股的整體定價水平已經(jīng)不低，在充分反映未來業(yè)績增長預(yù)期的同時，也較A股相對于H股的全面溢價，這種現(xiàn)象與2006年初的狀態(tài)已經(jīng)截然不同。盡管未來兩年的業(yè)績增長趨勢仍未改變，但目前股價已經(jīng)充分反映了這種業(yè)績增長預(yù)期。在股票供給有限的背景下，狂熱的資金追求有限的優(yōu)質(zhì)股票，結(jié)果必然是價格的虛高。

　　從宏觀形勢看，信貸居高、投資反彈將使得緊縮的經(jīng)濟(jì)政策沒有懸念——這在最近的加息措施中已經(jīng)得到驗(yàn)證。從3月份的情況看，短時間內(nèi)股票市場的流動性尚難受到實(shí)質(zhì)性的影響，央行發(fā)布的1月金融數(shù)據(jù)顯示，儲蓄存款增速持續(xù)下降，活期存款明顯增多，股市的火爆吸引了大量儲蓄資金持續(xù)流向股市，短期內(nèi)市場資金的供給依然十分充沛，但考慮到每年兩會期間行情的動蕩慣例，以及4、5月份將是非流通股解禁的高峰期，市場的寬幅震蕩難免。與泡沫共舞

　　《非理性繁榮》一書的作者，耶魯大學(xué)的羅伯特·希勒教授因成功預(yù)測了2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫的崩潰而名噪天下。但很多人并不知道，1996年12月，當(dāng)有史以來最為波瀾壯闊的一**牛市漸入佳境的時候，希勒教授向美聯(lián)儲提交了一篇學(xué)術(shù)報(bào)告，認(rèn)為市場價值被明顯高估。然而，這一聲“狼來了”竟然喊了三年有余。在此期間，道瓊斯指數(shù)從1996年收盤的6560.91點(diǎn)上漲到2000年1月14日的最高點(diǎn)11908.50點(diǎn)，漲幅為81.5％。

　　同期，納斯達(dá)克指數(shù)從1291.38點(diǎn)飆升到2000年3月創(chuàng)下的歷史最高點(diǎn)——5132.52點(diǎn)，漲幅高達(dá)297.44％，也就是說，市場整整漲了3倍。如果某個投資者在1996年末認(rèn)為市場估值水平過高而退出市場，那么他無疑將錯過牛市中獲利最為豐厚的一段。

　　國泰君安證券兼研究所所長李迅雷認(rèn)為，A股市場泡沫肯定是有的，泡沫能持續(xù)多久才是關(guān)鍵所在。A股泡沫可以持續(xù)相當(dāng)長時間。理由是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，人民幣的持續(xù)升值過程。他表示，幾乎所有行業(yè)都有泡沫，只是或多或少的問題。我國經(jīng)濟(jì)增速沒有放緩跡象，短線泡沫就不會破滅。他建議投資者與泡沫共舞，最容易產(chǎn)生泡沫的地方，還是可以參與的。
【參考價值】
　　同業(yè)的市盈率有參考比照的價值;以類股或大盤來說，歷史平均市盈率有參照的價值。

　　市盈率對個股、類股及大盤都是很重要參考指標(biāo)。任何股票若市盈率大大超出同類股票或是大盤，都需要有充分的理由支持，而這往往離不開該公司未來盈利料將快速增長這一重點(diǎn)。一家公司享有非常高的市盈率，說明投資人普遍相信該公司未來每股盈余將快速成長，以至數(shù)年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增長不如理想，支撐高市盈率的力量無以為繼，股價往往會大幅回落。

　　市盈率是很具參考價值的股市指標(biāo)，容易理解且數(shù)據(jù)容易獲得，但也有不少缺點(diǎn)。比如，作為分母的每股盈余，是按當(dāng)下通行的會計(jì)準(zhǔn)則算出，但公司往往可視乎需要斟酌調(diào)整，因此理論上兩家現(xiàn)金流量一樣的公司，所公布的每股盈余可能有顯著差異。另一方面，投資者亦往往不認(rèn)為嚴(yán)格按照會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算得出的盈利數(shù)字忠實(shí)反映公司在持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的獲利能力。因此，分析師往往自行對公司正式公式的凈利加以調(diào)整，比如以未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)取代凈利來計(jì)算每股盈余。

　　另外，作為市盈率的分子，公司的市值亦無法反映公司的負(fù)債(杠桿)程度。比如兩家市值同為10億美元、凈利同為1億美元的公司，市盈率均為10。但如果A公司有10億美元的債務(wù)，而B公司沒有債務(wù)，那么，市盈率就不能反映此一差異。因此，有分析師以“企業(yè)價值(EV)”--市值加上債務(wù)減去現(xiàn)金--取代市值來計(jì)算市盈率。理論上，企業(yè)價值/EBITDA比率可免除純粹市盈率的一些缺點(diǎn)。
【指標(biāo)缺陷】
　　市盈率指標(biāo)用來衡量股市平均價格是否合理具有一些內(nèi)在的不足：

　　★（1）計(jì)算方法本身的缺陷。成份股指數(shù)樣本股的選擇具有隨意性。各國各市場計(jì)算的平均市盈率與其選取的樣本股有關(guān)，樣本調(diào)整一下，平均市盈率也跟著變動。即使是綜合指數(shù)，也存在虧損股與微利股對市盈率的影響不連續(xù)的問題。舉個例子，2001年12月31日上證A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54億元，而是0.01元，上證A股的市盈率將升為48.53倍。更有諷刺意味的是，如果中石化虧損，它將在計(jì)算市盈率時被剔除出去，上證A股的市盈率反而降為43.31倍，真所謂“越是虧損市盈率越低”。

　　

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