股票發(fā)行價格-什么是股票發(fā)行價格-(解釋)
股票發(fā)行價格
　　是指股份公司發(fā)行股票時所確定的股票發(fā)售價格．

　　影響股票發(fā)行價格的主要因素

　　（1）本體因素

　　本體因素就是發(fā)行人內部經營管理對發(fā)行價格制定的影響因素。

　　一般而言，發(fā)行價格隨發(fā)行人的實質經營狀況而定。這些因素包括公司現在的盈利水平及未來的盈利前景、財務狀況、生產技術水平、成本控制、員工素質、管理水平等，其中最為關鍵的是利潤水平。在正常狀況下，發(fā)行價格是盈利水平的線性函數，承銷商在確定發(fā)行價格時，應以利潤為核心，并從主營業(yè)務入手對利潤進行分析和預測。主營業(yè)務的利潤及其增長率，是反映企業(yè)的實際盈利狀況及其對投資者提供報酬水平的基礎，利潤水平與投資意愿有著正相關的關系，而發(fā)行價格則與投資意愿有著負相關的關系。在其他條件既定時，利潤水平越高，發(fā)行價格越高，而此時投資者也有較強的投資購買欲望。當然，未來的利潤增長預期也具有至關重要的影響，因為買股票就是買未來。因此，為了制定合理的價格，必須對未來的盈利能力做出合理預期。在制定發(fā)行價格時，應從以下幾個方面對利潤進行理性估測。

　?、侔l(fā)行人主營業(yè)務發(fā)展前景。

　　這是能否給投資者提供長期穩(wěn)定報酬的基礎，也是未來利潤增長的直接決定因素。

　?、诋a品價格有無上升的潛在空間。

　　這決定了發(fā)行人未來的利潤水平，因為利潤水平與價格直接相關。在成本條件不變時，價格的上升空間將直接決定利潤的增長速度。

　?、酃芾碣M用與經濟規(guī)模性。

　　這是利潤的內含性增長因素。對此要有切實客觀的分析。

　?、芡顿Y項目的投產預期和盈利預期。

　　投資項目是新的利潤增長點。在很多情況下，未來利潤的大幅度增加取決于投資項目的盈利能力。

　　除了利潤這一至關重要的決定因素外，發(fā)行人本身的知名度，產品的品牌，是次股票的發(fā)行規(guī)模也是決定股票發(fā)行價格的重要因素。發(fā)行人的知名度高，品牌具有良好的公眾基礎，就會對投資者產生較大的響應度，產生較大的市場購買需求，因而發(fā)行價格可以適度提升；反之，則相反。股票發(fā)行規(guī)模較大，則在一定程度上影響股票的銷售，增加發(fā)行風險，因而可以適度調低價格。當然，若規(guī)模較小，在其他條件較優(yōu)時，則價格也可以適度提升。

　?。?）環(huán)境因素

　?、俟善绷魍ㄊ袌龅臓顩r及變化趨勢。

　　股票流通市場直接關系到一級市場的發(fā)行價格。

　　在結合發(fā)行市場來考慮發(fā)行價格時，主要應考慮：第一，制定的發(fā)行價格要使股票上市后價格有一定的上升空間。第二，在股市處于通常所說的牛市階段時，發(fā)行價格可以適當偏高，因為在這種情況下，投資者一般有資本利得，價格若低的話，就會降低發(fā)行人和承銷機構的收益。第三，若股市處于通常所說的熊市時，價格宜偏低，因為此時價格較高，會拒投資者于門外，而相對增加發(fā)行困難和承銷機構的風險，甚至有可能導致整個發(fā)行人籌資計劃的失敗。

　?、诎l(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展狀況、經濟區(qū)位狀況。

　　發(fā)行人所處的行業(yè)和經濟區(qū)位條件對發(fā)行人的盈利能力和水平有直接的影響。

　　以上兩個因素之所以對股票發(fā)行價格有著直接影響，其原因在于發(fā)行人所處的行業(yè)和經濟區(qū)位條件在很大程度上決定了發(fā)行人的未來發(fā)展，影響到發(fā)行人的未來盈利能力，進而影響到股票發(fā)行價格的高低。

　　就行業(yè)因素而言，不但應考慮本行業(yè)所處的發(fā)展階段，如是成長期還是衰退期等，還應進行行業(yè)間的橫向比較和考慮不同行業(yè)的技術經濟特點。在行業(yè)內也要進行橫向比較分析，如把發(fā)行人與同行業(yè)的其他公司相比，找出優(yōu)勢，特別是和同行業(yè)的其他上市公司相比，得出總體的價格參考水平。同時，行業(yè)的技術經濟特點也不容忽視，如有的行業(yè)具有壟斷性，有的行業(yè)市場穩(wěn)定，有的行業(yè)投資周期長、見效慢等等，都必須加以詳細分析，以確定其對發(fā)行價格的影響程度。就經濟區(qū)位而言，必須考慮經濟區(qū)位的成長條件和空間，以及所處經濟區(qū)位的經濟發(fā)展水平，考慮是在經濟區(qū)位內還是受經濟區(qū)位輻射等等。因為這些條件和因素，同樣對發(fā)行人的未來能力有巨大的影響，因而在發(fā)行價格的確定時不能不加以考慮。

　?、壅咭蛩?。

　　政策因素涉及面較廣。一般而言，不同的經濟政策對發(fā)行人的影響是不同的。

　　政策因素最主要的是兩大經濟政策因素：稅負水平和利息率。

　　稅負水平直接影響發(fā)行人的盈利水平，因而是直接決定發(fā)行價格的因素。一般而言，享有較低稅負水平的發(fā)行人，。其股票的發(fā)行價格可以相對較高；反之，則可以相對較低。

　　利潤水平一般同股票價格水平成正比，當利率水平降低時，每股的利潤水平提高，從而股票的發(fā)行價格就可以相應提高；反之，則相反。在這里，有一個基本的原則，就是由發(fā)行價格決定的預期收益率水平不能低于同期的利息率水平。

　　除了以上兩個因素外，國家有關的扶持與抑制政策對發(fā)行價格也是一個重要的影響因素。在現代市場經濟發(fā)展過程中，國家一般都對經濟活動進行干預。特別在經濟政策方面，國家往往采取對某些行業(yè)與企業(yè)進行扶持，對某些行業(yè)與企業(yè)的發(fā)展進行抑制等通常所說的產業(yè)政策。這樣，在制定股票發(fā)行價格時，對這些政策因素也應加以考慮。

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