很多人，不具備基本的國(guó)際金融知識(shí)，所以，他們對(duì)人民幣匯率大幅度的升值，表示看不懂，并不斷看空人民幣。但實(shí)際上，如果不是國(guó)家外管部門強(qiáng)力壓制外匯結(jié)匯速度和防止正常的外匯進(jìn)入，人民幣的升值速度，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于目前的水平。

很多人說：人民幣購(gòu)買力已經(jīng)低于美元，所以不應(yīng)該繼續(xù)升值了。判斷一個(gè)國(guó)家的貨幣匯率水平的高低，不能僅僅靠購(gòu)買力水平一個(gè)指標(biāo)來評(píng)價(jià)，更何況衡量購(gòu)買力高低是有很多不同指標(biāo)，簡(jiǎn)單的用個(gè)別商品的比價(jià)來對(duì)比，是完全不科學(xué)的。

在分析貨幣匯率的時(shí)候，有幾個(gè)因素要綜合考慮：

一、決定匯率的基礎(chǔ)因素：購(gòu)買力水平。畢竟貨幣是用來買東西的，所以，一個(gè)貨幣究竟應(yīng)該值多少錢，是取決于它能購(gòu)買多少商品，那么兩個(gè)國(guó)家貨幣購(gòu)買能力的大小，就決定了兩國(guó)貨幣的基本比價(jià)。

但這個(gè)購(gòu)買力水平，不單指我們?nèi)粘Ｉ畛Ｒ娚唐?，而是包括所有商品，比如餐飲價(jià)格，美國(guó)就明顯高于中國(guó)。還有一個(gè)硬性指標(biāo)，那就是工資水平，這是勞動(dòng)力的價(jià)格，美國(guó)也明顯高于中國(guó)幾倍。有一些商品價(jià)格高低，是和其中的稅負(fù)多少有關(guān)，比如雖然美國(guó)汽車的價(jià)格比中國(guó)低，但這主要是中國(guó)汽車稅賦較高造成的，和購(gòu)買力無關(guān)。所以，我們?cè)谑褂觅?gòu)買力水平這個(gè)指標(biāo)衡量匯率時(shí)，一定要選取科學(xué)的、經(jīng)過調(diào)整的購(gòu)買力指標(biāo)。

二、決定匯率的短期因素：利率水平。在一個(gè)相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)，匯率的變動(dòng)是取決于兩種貨幣利率水平的高低。這個(gè)道理很簡(jiǎn)單，同一筆錢，換成人民幣存款，就可以得到比同期美元存款利息多，多出來的部分，就是人民幣匯率應(yīng)該升水的部分。如果大家都想賺取這個(gè)利差，那么匯率就一定會(huì)向高利率的貨幣升水方向發(fā)展。

三、決定匯率的長(zhǎng)期因素：經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，決定了這個(gè)國(guó)家所有資源的回報(bào)高低，這其中，貨幣的回報(bào)率是主要組成部分。一個(gè)回報(bào)率高的幣種，一定是大家都喜歡持有的貨幣。這就好像一對(duì)剛出生的孩子，體質(zhì)差不多，但生長(zhǎng)速度的不同，就會(huì)導(dǎo)致他們將來強(qiáng)壯程度的差別。自然的，生長(zhǎng)速度快的孩子，其個(gè)頭、體重、力量就會(huì)增加的更快，大家也就都會(huì)喜歡養(yǎng)這樣的孩子。

四、決定匯率的后備力量：順差和外匯儲(chǔ)備。順差和外匯儲(chǔ)備，既是匯率高低的結(jié)果，反過來也會(huì)影響著匯率的走勢(shì)。一個(gè)國(guó)家的貿(mào)易如果總是出現(xiàn)順差，就說明這個(gè)國(guó)家的商品價(jià)格具有很大競(jìng)爭(zhēng)力，也就匯率偏低。那么持續(xù)流進(jìn)的外匯，就會(huì)造成對(duì)本幣的需求增加，從而導(dǎo)致本幣匯率走高。

外匯儲(chǔ)備也是同樣如此，大量的外匯儲(chǔ)備，本身就是匯率不合理低估造成的，更是本幣不容易貶值的儲(chǔ)備力量。這就像你儲(chǔ)備了大量的彈藥，你還害怕別人來打你嗎？

五、決定匯率的偶然因素：制度和政治因素。這些都是非市場(chǎng)因素，但會(huì)影響匯率的走勢(shì)。比如，在一個(gè)匯率管制的國(guó)家里，其貨幣匯率就會(huì)被人為改變，從而偏離市場(chǎng)合理水平。最典型的如朝鮮貨幣，為了政治原因，甚至一直被人為維持在高于美元的水平，但這是靠限制自由兌換為代價(jià)的，所以，這些國(guó)家一定是外匯黑市橫行。

有一些國(guó)家的政治形勢(shì)不穩(wěn)定，也會(huì)讓其貨幣被低估。歐盟的債務(wù)危機(jī)、美國(guó)國(guó)債危機(jī)，都曾短期的影響著這些國(guó)家貨幣的匯率。

所以，我們?cè)诜治龈鞣N貨幣，包括人民幣匯率走勢(shì)的時(shí)候，一定不能單一的只從購(gòu)買力水平去看，而要綜合以上各種因素去分析。
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