由于歐元區(qū)危機(jī)的隆隆聲，和政治家繼續(xù)尋求全面和持久的解決辦法，關(guān)鍵的問(wèn)題仍然是：國(guó)家如何可以繼續(xù)實(shí)行緊縮政策，同時(shí)刺激來(lái)償還債務(wù)，并成為強(qiáng)大的自我維持的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？這一困境的眾多可能的解決方案已經(jīng)提出，其中一些重點(diǎn)對(duì)如何最有效地獲得大量的黃金儲(chǔ)備，目前在歐洲央行舉行的。

歐元區(qū)的黃金儲(chǔ)備站近10000噸，這是眾所周知的，一些受危機(jī)影響的國(guó)家，包括葡萄牙，意大利，負(fù)責(zé)這些資產(chǎn)的重大比例。這些儲(chǔ)備服務(wù)，以及多年來(lái)這些國(guó)家，至少在過(guò)去十年中，部分是由于黃金獨(dú)特的財(cái)富保值特性。然而，問(wèn)題是正確的要求，這些黃金儲(chǔ)備，并應(yīng)發(fā)揮，以幫助緩解歐元區(qū)內(nèi)各成員國(guó)現(xiàn)在面臨的問(wèn)題的作用。

大多數(shù)人都同意，公然銷(xiāo)售的黃金不是答案。除了明顯的問(wèn)題中掙扎的歐洲縣的未償債務(wù)水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其黃金儲(chǔ)備的價(jià)值，現(xiàn)有的歐盟法律禁止這種做法。作為中央銀行黃金協(xié)定“，這限制了西歐的儲(chǔ)備，以保護(hù)集體價(jià)值的黃金銷(xiāo)售的規(guī)定。為了說(shuō)明這一點(diǎn)，受危機(jī)打擊的歐元區(qū)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備（葡萄牙，西班牙，希臘，愛(ài)爾蘭和意大利）代表聯(lián)合中央政府未償債務(wù)僅為3.3％。一個(gè)一次性出售其所有黃金儲(chǔ)備將不包括其債務(wù)服務(wù)費(fèi)用甚至一年的價(jià)值。這將是類(lèi)似于個(gè)人銷(xiāo)售的一切，他們擁有為了使一個(gè)月的按揭付款。

因此如果我們排除黃金銷(xiāo)售，黃金可以做出什么貢獻(xiàn)，以全面和強(qiáng)大的解決方案呢？答案在于現(xiàn)在所面臨的最具挑戰(zhàn)的歐元區(qū)國(guó)家不可持續(xù)的借款成本。在這場(chǎng)危機(jī)中，葡萄牙的借貸成本已達(dá)到歐元時(shí)代的高點(diǎn);超過(guò)20％的5年期國(guó)債和十年年期國(guó)債超過(guò)16％。與此同時(shí)，意大利的借貸成本上升有著千絲萬(wàn)縷的密切的7％，10年期國(guó)債收益率點(diǎn)上，政府借款變得難以為繼。

這兩個(gè)國(guó)家，特別是意大利，有顯著的黃金儲(chǔ)備。只用了部分黃金儲(chǔ)備作為抵押，可以顯著減少的速度，在這些國(guó)家都可以發(fā)行債券。這不僅幫助這些政府降低他們的融資成本，這將讓他們重拾對(duì)債券市場(chǎng)的信心，并提供喘息的空間，在實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革或增長(zhǎng)重點(diǎn)的戰(zhàn)略。

有各種不同的方式來(lái)構(gòu)建這樣一個(gè)黃金的解決方案支持債券。例如，債券可以簡(jiǎn)單地將部分支持黃金或1批的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)可以開(kāi)發(fā)，以吸引投資者的不同類(lèi)型。

黃金非常適合這樣的角色。也就不足為奇了，也有黃金被以這種方式使用的先例。意大利，例如，在1974年獲得20億美元的紓困時(shí)，它把黃金作為抵押品從德意志銀行。1991年，印度與日本和其他國(guó)家的銀行貸款用作抵押金。葡萄牙從國(guó)際清算銀行，德意志銀行和瑞士國(guó)家銀行，認(rèn)捐一個(gè)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備比例擔(dān)保其中大部分在1975-1977年金融危機(jī)期間提出的約10億美元。

黃金的信貸風(fēng)險(xiǎn)的缺乏，使得它一個(gè)理想的用作抵押的資產(chǎn)。我們已經(jīng)看到了使用這種黃金發(fā)展私營(yíng)部門(mén)出于這個(gè)原因。例如全球各地的結(jié)算公司正越來(lái)越多地接受黃金作為抵押品。LCH.Clearnet的和冰的歐洲，在歐洲，現(xiàn)正接受黃金作為抵押品的衍生工具合約的結(jié)算。

當(dāng)然，在歐元區(qū)所有其他解決方案一樣，也有一些法律問(wèn)題，需要黃金抵押債券進(jìn)行-至少歐元區(qū)黃金持有和中央銀行，而不是政府管理-但這些都是可以克服的。

黃金是抵押物的最古老的形式之一。它已被用于這種方式，由個(gè)人和機(jī)構(gòu)的世紀(jì)。在很大程度上，這是黃金的目的。對(duì)于那些已經(jīng)有足夠的智慧建立多年來(lái)的大量黃金儲(chǔ)備的國(guó)家，現(xiàn)在可能是時(shí)間利用的利益。
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