在歷史的悠悠長河中，黃金在很長一段時(shí)間內(nèi)充當(dāng)著貨幣角色。伴隨國際金融體系和貨幣制度的演進(jìn)，國際黃金價(jià)格的形成機(jī)制也發(fā)生了不同的變化。在黃金投資中，我們也經(jīng)常聽到：“黃金價(jià)格和美元指數(shù)通常表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。”所謂的“通常”是指實(shí)踐中長期的大概率表現(xiàn)。然而概率是表征隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的量，是事件本身所固有的不隨人的主觀意愿而改變的一種屬性。也就是說關(guān)注黃金價(jià)格時(shí)所參考的美元指數(shù)，仍有非負(fù)相關(guān)的表現(xiàn)。

那么，什么是美元指數(shù)呢？美元指數(shù)（USDX），是由紐約棉花交易所 (NYCE) 于1985 年制定的美元指數(shù)期貨計(jì)算原則。以全球各主要國家與美國之間的貿(mào)易結(jié)算量為基礎(chǔ)，以加權(quán)的方式計(jì)算出美元的整體強(qiáng)弱程度，以100點(diǎn)為強(qiáng)弱分界線，美元兌歐元，日元，英鎊，加拿大元，瑞典克朗以及瑞士法郎這六種貨幣的匯率加權(quán)而成的平均數(shù)，幣別指數(shù)權(quán)重(%)為歐元57.6、 日元13.6、英鎊11.9、加拿大元9.1、瑞典克朗4.2、瑞士法郎3.6。當(dāng)前的美元指數(shù)水準(zhǔn)反映了美元相對(duì)于1973年基準(zhǔn)點(diǎn)的平均值。美元指數(shù)是一個(gè)相對(duì)比值，它是美元相對(duì)于其他貨幣的相對(duì)價(jià)格。

我們將美元指數(shù)與黃金價(jià)格分為兩個(gè)階段考慮：

第一個(gè)階段，1985年到1995年的十年間，美元指數(shù)自開盤的125點(diǎn)，一直下跌到80點(diǎn)，而黃金一直在400美元上下盤整；1995年到2001年的七年間，美國實(shí)行強(qiáng)勢(shì)美元政策，美元指數(shù)重新回到120點(diǎn)，而此時(shí)的黃金價(jià)格也從400美元跌到250美元；2002年之后，美國放棄了執(zhí)行7年的強(qiáng)勢(shì)美元政策，開始允許美元貶值；2002年到2008年的6年間，美元指數(shù)從120點(diǎn)又回到80點(diǎn)，而黃金迎來大牛市，價(jià)格從250美元一路漲到660美元。

無論漲幅誰大誰小，1995年到2008年的13年的時(shí)間里，黃金與美元指數(shù)保持著“負(fù)相關(guān)”關(guān)系即美元升值，黃金價(jià)格下跌；美元貶值，黃金價(jià)格上漲。

第二個(gè)階段，2008年至今。2008年美國發(fā)生了金融危機(jī)，從此開始美元指數(shù)和黃金價(jià)格發(fā)生了微妙的變化。美元指數(shù)與黃金價(jià)格同漲同跌的現(xiàn)象越來越多，整體上，在去年上半年因?yàn)闅W元的總體走弱和美國經(jīng)濟(jì)6月中旬前的數(shù)據(jù)令市場看好美國復(fù)蘇步伐，使得黃金和美元處于同升中。美元指數(shù)和黃金在6月共同攀升至全年最高88.71。又如2011年11月7號(hào)在避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)下，再一次出現(xiàn)了美元和黃金同漲的局面。

作為國際金融市場 的核心變量之一，美元匯率的走勢(shì)受到眾多經(jīng)濟(jì)、金融要素的影響。在后危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)美元匯率產(chǎn)生影響將主要通過三個(gè)維度達(dá)成：一是美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體特別是歐元區(qū)和日本等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長趨勢(shì)的強(qiáng)弱；二是美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體特別是歐元區(qū)和日本等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的超預(yù)期程度；三是美國經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性的強(qiáng)弱。

因此，美元指數(shù)與黃金價(jià)格確實(shí)存在著一定程度的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但在黃金價(jià)格的發(fā)展趨勢(shì)上來講，黃金會(huì)慢慢走出獨(dú)立行情，而不僅僅依靠美元指數(shù)，除此之外，突發(fā)事件的發(fā)生，會(huì)降低美元對(duì)黃金的解釋力。這種情況下，我們需要找到更多的參照指標(biāo)來判斷黃金價(jià)格走勢(shì)。
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