結(jié)構(gòu)化杠桿基金是什么？結(jié)構(gòu)化杠桿基金都有什么？

結(jié)構(gòu)化杠桿基金是什么

因?yàn)楦軛U基金運(yùn)用了結(jié)構(gòu)化分級(jí)技術(shù)，所以可以以較低成本融入短期資金，投資于能夠產(chǎn)生較高收益率的更長(zhǎng)久期的資本中。通過這種方式，以期為投資者獲取更高的投資收益。分級(jí)基金應(yīng)該做到結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)潔、標(biāo)的清晰（比如指數(shù)投資）、保證流動(dòng)性與杠桿適度等，從這種角度看，分級(jí)產(chǎn)品更適合被動(dòng)投資，完全復(fù)制指數(shù)，投資者只需要把握市場(chǎng)趨勢(shì)。

結(jié)構(gòu)化杠桿基金都有什么

同慶B(150007)

同慶B(150007):在不同的階段,杠桿倍數(shù)將有很大的不同

長(zhǎng)盛同慶封閉在封閉期末針對(duì)同慶A和同慶B進(jìn)行了資產(chǎn)及收益分配的結(jié)構(gòu)化安排，原則如下：同慶A基金份額約定年基準(zhǔn)收益率為5.6%，年約定收益率及收益均以基金份額認(rèn)購本金為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算；當(dāng)長(zhǎng)盛同慶封閉份額凈值超過1.6元時(shí)，則再次將超出1.6元基金份額凈值的收益部份的10%分配予同慶A基金份額；同慶A不是個(gè)固定收益類別的基金,價(jià)格變化非常小,不適合短期投資。

在封閉期末，長(zhǎng)盛同慶封閉凈資產(chǎn)優(yōu)先分配予同慶A基金份額的本金及應(yīng)得收益后，則全部剩余凈資產(chǎn)分配予同慶B基金份額；如長(zhǎng)盛同慶封閉凈資產(chǎn)等于或低于同慶A份額的認(rèn)購本金及約定收益的總額，則基金凈資產(chǎn)全部分配予同慶A份額后，存在未彌補(bǔ)的同慶A份額認(rèn)購本金及約定收益總額的差額，則不再進(jìn)行彌補(bǔ)。

由于上述安排，同慶A的預(yù)期收益率波動(dòng)性顯著低于同慶B，表現(xiàn)出低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的明顯特征，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要低于普通的股票型基金，但是同慶A約定收益的獲得及其分配也具有不確定性，如在三年封閉期末，該基金資產(chǎn)出現(xiàn)極端損失情況下，同慶A仍可能面臨投資本金受損的風(fēng)險(xiǎn)。

在同慶A享有基準(zhǔn)收益優(yōu)先分配權(quán)的條件下，同慶B獲取較高比例的剩余收益分配權(quán)。在此過程中，同慶B的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)都將得到一定程序的放大，表現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)、高波動(dòng)性的顯著特征，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高于普通的股票型基金。由于該基金的收益分配將優(yōu)先滿足同慶A的確定收益分配，如在三年封閉期末，該基金資產(chǎn)出現(xiàn)極端損失情況下，則同慶B基金份額可能面臨投資本金大幅虧損甚至為零的風(fēng)險(xiǎn)。

瑞福進(jìn)取(150001)

瑞福進(jìn)取(150001):資金杠桿效應(yīng)

一、基金凈值的算法。設(shè)分級(jí)基金的收益率為P，基金從7月17日開始運(yùn)行，設(shè)運(yùn)行的天數(shù)為D，基礎(chǔ)利率K=6.06%*D/365,一年后K=6.06%。瑞福優(yōu)先的收益=0.1(2P-K)+K=0.2P+0.9K,進(jìn)取的收益=0.9(2P-K)=1.8P-0.9K,優(yōu)先的凈值(設(shè)為A)=1+0.2P+0.9K,進(jìn)取的凈值(設(shè)為B)=1+1.8P-0.9K。例如9月27日，分級(jí)的凈值為1.286,P=0.286,該基金從7月17日開始運(yùn)行,到9月27日運(yùn)行了72天,即K=6.06%*72/365=0.01195,將P、K代入公式即得出A(優(yōu)先凈值)=1.068,B(進(jìn)取凈值)=1.504。進(jìn)取一年的收益1.8P-0.9K,是小于1.8P的,如果一年計(jì),應(yīng)為1.8P-0.54,我不明白1.78是怎么算出來的??

二、假如現(xiàn)在買進(jìn)取,是否是分級(jí)基級(jí)收益的1.8倍呢?我覺得不是的.上面的公式是在認(rèn)購時(shí)以1元買進(jìn)的收益,但現(xiàn)在在交易所的價(jià)值已不是1元能買到的,那此時(shí)的收益究竟是分級(jí)基金的幾倍呢?還是用數(shù)學(xué)來說話吧. 假設(shè)今天的瑞福分級(jí)凈值為1.3,優(yōu)先凈值1.07,進(jìn)取凈值1.53。現(xiàn)在買入此基持有一年，瑞福分級(jí)的收益為Q，即到明年的9月28日。假設(shè)明年的一年期利率設(shè)為7%（今年是6.06%,明年會(huì)高一點(diǎn)).那么一年后瑞福分級(jí)的凈值應(yīng)為1.3(1+Q),相對(duì)于該基金1元建倉運(yùn)行時(shí)的收益率P=1.3(1+Q)-1=0.3+1.3Q,K=6.06%+7%*72/365(明年9月28日該基金運(yùn)行了一年零72天)即K=0.0744,到那時(shí)進(jìn)取的凈值B=1+1.8P-0.9K=1+1.8(0.3+1.3Q)-0.9*0.0744=1.473+2.34Q。假如現(xiàn)在在交易所以1.5元買入該基,一年后的收益率為(1.473+2.34Q-1.5)/1.5=1.56Q-0.018約=1.56Q。相對(duì)于瑞福分級(jí)的收益率Q而言，進(jìn)取的收益放大了1.56倍.所以究竟進(jìn)取的收益放大了多少倍,與很多因素有關(guān),你的買入價(jià)及當(dāng)日的瑞福分級(jí)凈值都有很大的關(guān)系.

2009年初至6月10日，在上證綜指上漲54%的情況下，該基金的凈值收益率為77%，而6月10日，其分級(jí)基金瑞福優(yōu)先突破臨界值，使該基金的杠桿效應(yīng)達(dá)到最高2.9倍的階段，其凈值增長(zhǎng)速度明顯提升，在股指上漲和杠桿效應(yīng)的共同作用下，從6月11日到7月31日該基金凈值收益率達(dá)64%，而同時(shí)期上證綜指僅上漲21%。

當(dāng)然，高杠桿在下跌環(huán)境中也會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)，8月股指下跌21%的情況下，該基金凈值暴跌42%，而當(dāng)股指重拾升勢(shì)之后，該基金的高杠桿效應(yīng)再次發(fā)威，從9月初到11月16日，該基金凈值上漲77%，同期上證綜指上漲僅22%。經(jīng)過大幅上漲之后，11月16日，該基金凈值已達(dá)到0.993元，進(jìn)入了杠桿率為1的階段，在接下來的幾天內(nèi)，雖然股指繼續(xù)上漲，該基金卻表現(xiàn)平平，漲幅未能超越上證綜指，而之后股指下跌，該基金凈值再度跌回到高杠桿區(qū)間，凈值波動(dòng)也相對(duì)增大。

瑞和滬深300

瑞和滬深300瑞和遠(yuǎn)見(150009)

根據(jù)瑞和300的產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，在瑞和300凈值小于1時(shí)，瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見沒有差異，當(dāng)瑞和300凈值大于1而小于1.1時(shí)，計(jì)算瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見凈值時(shí)，兩者按8∶2分成，而當(dāng)瑞和凈值大于1.1時(shí)，計(jì)算瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見凈值時(shí)，兩者按2∶8分成，因此，當(dāng)瑞和300凈值在1-1.1之間時(shí)，瑞和小康杠桿率大于瑞和遠(yuǎn)見，瑞和小康會(huì)有出色表現(xiàn)，當(dāng)瑞和300凈值在1.1之上時(shí)，瑞和遠(yuǎn)見杠桿率提升，瑞和遠(yuǎn)見表現(xiàn)更好。

瑞福進(jìn)取杠桿特征

根據(jù)設(shè)置原理，瑞福分級(jí)凈值在0.721元到0.9455元之間時(shí)，其絕對(duì)杠桿為2倍，相對(duì)杠桿則從3倍左右逐漸降為1，因而0.9455元時(shí)其杠桿變動(dòng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

如果瑞福分級(jí)的杠桿為0.844元，相對(duì)杠桿為2倍，絕對(duì)杠桿為2.4倍左右，距離杠桿變動(dòng)尚有12%的上漲空間。

國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級(jí)基金

國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級(jí)基金中的雙禧A（150012）和雙禧B（150013）

這是一只指數(shù)基金，投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)基本可控，僅限于中證100指數(shù)成分股；它是“融資型”的指數(shù)分級(jí)基金，其中雙禧A份額約定年收益率為一年定存收益率加3.5%，目前為5.75%，明顯優(yōu)于所有的同類產(chǎn)品。雙禧B就是個(gè)杠桿類份額，相當(dāng)于從雙禧A那里借錢，然后合并一起去投資中證100指數(shù)，所以投資雙禧B就能放大指數(shù)投資收益；采用了份額分拆合并機(jī)制，可以消除過去國內(nèi)分級(jí)產(chǎn)品的折價(jià)現(xiàn)象。

雙禧A為固定收益類份額，約定年收益率為5.75%，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)投資者有較大吸引力。研究機(jī)構(gòu)保守測(cè)算，雙禧A理論價(jià)值為1.04元到1.06元，溢價(jià)特性明顯。

雙禧B是內(nèi)含期權(quán)合約的產(chǎn)品。雙禧B初始杠桿為1.67倍，最高杠桿6.21倍。雙禧B的杠桿公式：L=（NAV_A×0.4+NAV_B×0.6）/(NAV_B×0.6)。

國泰估值進(jìn)取(1500011)

國泰估值進(jìn)取(1500011)

2010-01-15 國泰估值優(yōu)勢(shì)可分離基金，封閉期3年，封閉期將基金總份額按照1：1的比例自動(dòng)分級(jí)為兩類，分別是低風(fēng)險(xiǎn)低穩(wěn)定收益的國泰優(yōu)先份額和高風(fēng)險(xiǎn)高收益的國泰進(jìn)取份額。國泰優(yōu)先(1500010)類似于固定收益類產(chǎn)品，具有較低風(fēng)險(xiǎn)、較低收益的特征，其約定年基準(zhǔn)收益率達(dá)到5.7%，高于目前市場(chǎng)上同類產(chǎn)品，既適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較小的投資者投資，也適合廣大投資者將其作為良好的低風(fēng)險(xiǎn)配置品種；國泰進(jìn)取則可以實(shí)現(xiàn)最高近2倍的持續(xù)高杠桿比例，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高、選時(shí)能力較強(qiáng)的投資者將其作為趨勢(shì)投資、波段操作的最佳備選對(duì)象之一。

銀華銳進(jìn)(交易代碼150019)

銀華銳進(jìn)(交易代碼150019) ： 該基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特殊投資品種，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者的投資。

銀華深100指數(shù)分級(jí)基金母基金份額將按照1：1的比例拆分為銀華穩(wěn)進(jìn)與銀華銳進(jìn)。其中，銀華穩(wěn)進(jìn)類似固定收益產(chǎn)品，每年享有約5.25%的優(yōu)先分配權(quán)；銀華銳進(jìn)份額相當(dāng)于以年5.25%的成本，向銀華穩(wěn)進(jìn)份額融資，進(jìn)行杠桿操作。

銀河證券基金研究總監(jiān)王群航認(rèn)為，這種比例設(shè)計(jì)使得銀華銳進(jìn)份額的杠桿水平保持在較高水平，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者具有較大吸引力。經(jīng)測(cè)算，按照1:1的比例實(shí)行份額分離，在基金取得正收益的情況下，最大可為銀華銳進(jìn)份額提供2倍的初始杠桿水平，是目前分級(jí)基金中初始杠桿比例最大的一只。

“解碼”杠桿基金投資機(jī)會(huì)

2010年04月16日 00:47 王麗萍 投資快報(bào)

本周市場(chǎng)再次出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換跡象，姑且不論風(fēng)格轉(zhuǎn)換的持續(xù)性，在短期交易中，目前上市交易的分級(jí)基金中的高杠桿部分，如瑞福進(jìn)取、同慶B、瑞和小康、瑞和遠(yuǎn)見、國泰估值進(jìn)取等，由于其自身的杠桿特性，是非常好的短期波段操作的投資標(biāo)的。在此我們簡(jiǎn)要分析這四只基金的差異，及其投資機(jī)會(huì)。

絕對(duì)杠桿和相對(duì)杠桿

為了比較各基金杠桿的差異，我們定義兩個(gè)指標(biāo)，絕對(duì)杠桿和相對(duì)杠桿，所謂絕對(duì)杠桿指的是基金凈值的絕對(duì)變動(dòng)值同分級(jí)基金凈值絕對(duì)變動(dòng)值的比值；相對(duì)杠桿則指得是基金凈值的漲跌幅同分級(jí)基金凈值漲跌幅的比值。在實(shí)際應(yīng)用中，相對(duì)杠桿較為直觀，但由于相對(duì)杠桿處于不斷變動(dòng)中，規(guī)律較難把握。

瑞福進(jìn)取杠桿特征

根據(jù)設(shè)置原理，瑞福分級(jí)凈值在0.721元到0.9455元之間時(shí)，其絕對(duì)杠桿為2倍，相對(duì)杠桿則從3倍左右逐漸降為1，因而0.9455元時(shí)其杠桿變動(dòng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

目前瑞福分級(jí)的杠桿為0.844元，相對(duì)杠桿為2倍，絕對(duì)杠桿為2.4倍左右，距離杠桿變動(dòng)尚有12%的上漲空間，短期內(nèi)尚無太大憂慮。

同慶B杠桿特征

同慶B同瑞福進(jìn)取類似，由于同慶B虛擬凈值的計(jì)算考慮了時(shí)間加權(quán)的因素，從而導(dǎo)致其絕對(duì)杠桿和相對(duì)杠桿均無規(guī)律可循。不考慮時(shí)間加權(quán)因素的話，同慶分級(jí)凈值在0.5-1.6元之間時(shí)，其絕對(duì)凈值為1.67倍，相對(duì)凈值則從高處逐漸緩慢降低，凈值為1.6元時(shí)，其相對(duì)杠桿約為1.45倍；分級(jí)凈值在1.6元以上時(shí)，絕對(duì)杠桿為1.5倍，相對(duì)杠桿繼續(xù)緩慢降低。

當(dāng)前同慶分級(jí)的凈值為1.102元，絕對(duì)杠桿為1.67倍，相對(duì)杠桿為1.8倍左右，如果考慮時(shí)間加權(quán)因素，實(shí)際的相對(duì)杠桿要略低，按照13日的數(shù)據(jù)計(jì)算，其相對(duì)杠桿約為1.6倍。

估值進(jìn)取杠桿特征

估值進(jìn)取的凈值公布同樣考慮了時(shí)間加權(quán)因素，我們暫不考慮時(shí)間因素，從絕對(duì)杠桿和相對(duì)杠桿來看，在估值優(yōu)勢(shì)凈值在0.586元到1.6元之間時(shí)，其絕對(duì)杠桿為2倍，相對(duì)杠桿從高處逐漸回落，凈值為1.6元時(shí)相對(duì)杠桿為1.64倍左右，如果考慮時(shí)間加權(quán)因素，實(shí)際的相對(duì)杠桿要略低。

當(dāng)前同慶分級(jí)的凈值為1.028元，絕對(duì)杠桿為2倍，相對(duì)杠桿為2.8倍左右，若考慮時(shí)間因素按照13日的數(shù)據(jù)計(jì)算，其相對(duì)杠桿約為2.32倍。

瑞和小康、瑞和遠(yuǎn)見杠桿特征

從絕對(duì)杠桿來看，在瑞和300凈值在1.1元以下時(shí)，瑞和小康和遠(yuǎn)見的絕對(duì)杠桿分別為1.6、0.4，當(dāng)瑞和300凈值漲到1.1元以上時(shí)，瑞和小康和遠(yuǎn)見的絕對(duì)杠桿則變?yōu)?.4、1.6。從相對(duì)杠桿來看，瑞和300凈值在1—1.1元之間時(shí)，瑞和小康相對(duì)杠桿從1.6緩慢降低到1.52，瑞和遠(yuǎn)見則從0.4緩慢上升到0.42，當(dāng)瑞和300凈值超過1.1元時(shí)，瑞和小康杠桿速降為0.38，之后逐漸緩慢回升，瑞和遠(yuǎn)見的杠桿則從0.42迅速攀升為1.89，之后逐漸緩慢降低。

當(dāng)前瑞和300的凈值為1.004元，瑞福小康和瑞和遠(yuǎn)見的相對(duì)杠桿分別為1.6、0.4倍，相對(duì)杠桿也分別在1.6和0.4附近。

杠桿綜合對(duì)比

綜合來看，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，瑞福進(jìn)取的絕對(duì)杠桿為2倍，相對(duì)杠桿為2.22倍，同慶B的絕對(duì)杠桿為1.6倍，不考慮時(shí)間因素的相對(duì)杠桿為1.8倍左右，考慮時(shí)間因素，則杠桿為1.6倍左右；估值進(jìn)取的絕對(duì)杠桿為2倍，相對(duì)杠桿約為2.8倍，若考慮時(shí)間因素按照13日的數(shù)據(jù)計(jì)算，其相對(duì)杠桿約為2.32倍。

瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見的絕對(duì)杠桿分別為1.6、0.4倍，相對(duì)杠桿也在1.6和0.4倍附近。由于相對(duì)杠桿在實(shí)際操作中的用處較為直觀，從相對(duì)杠桿來看，估值進(jìn)取的相對(duì)杠桿為2.32倍，瑞福進(jìn)取的相對(duì)杠桿為2.22倍，同慶B和瑞和小康均在1.6倍左右，瑞和遠(yuǎn)見僅0.4倍左右的杠桿。

但應(yīng)注意的是，瑞福進(jìn)取的杠桿在分級(jí)凈值達(dá)到0.9455元時(shí)會(huì)急劇降低，目前尚有12%的空間，估值進(jìn)取的成立時(shí)間尚短，其倉位不得而知，如果倉位較低則會(huì)影響杠桿；瑞和300凈值上升到1.1元時(shí)，瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見的杠桿將會(huì)翻轉(zhuǎn)過來，即瑞和遠(yuǎn)見為高杠桿、瑞和小康為低杠桿，因而對(duì)瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見的選擇取決于對(duì)后市的態(tài)度。

操作建議

從操作層面來看，瑞福進(jìn)取溢價(jià)14%，該基金長(zhǎng)期處于溢價(jià)狀態(tài)，溢價(jià)并不會(huì)制約其表現(xiàn)，短期內(nèi)該基金杠桿較高，但一旦凈值漲幅偏大，應(yīng)及時(shí)出局。

同慶B和估值進(jìn)取的折價(jià)幅度分別為17%、11%，雖然估值進(jìn)取的杠桿較高，但其是否建倉完畢尚難確定，同時(shí)考慮到其折價(jià)偏低，因而建議關(guān)注同慶B.

對(duì)于瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見的選擇，如果預(yù)期市場(chǎng)近期漲幅在10%以上，則可低位關(guān)注瑞和遠(yuǎn)見，若預(yù)期較弱，則應(yīng)以瑞和小康為主要操作對(duì)象。同時(shí)還需要關(guān)注的是瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見即將實(shí)施份額配對(duì)轉(zhuǎn)換，其整體折溢價(jià)將趨0，當(dāng)前尚有1.8%的折價(jià)，當(dāng)前凈值變動(dòng)對(duì)瑞和小康較為有利，其折價(jià)有望繼續(xù)縮小。

各基金杠桿一覽

名稱分級(jí)凈值絕對(duì)杠桿相對(duì)杠桿相對(duì)杠桿折溢價(jià)

瑞福進(jìn)取0.84422.442.4414%

同慶B1.1021.671.881.6-17%

估值進(jìn)取1.02922.82.311%

瑞和小康1.0041.61.61.6-5.86%

瑞和遠(yuǎn)見1.0040.40.40.42.20%

大家在看了小編以上內(nèi)容中對(duì)"結(jié)構(gòu)化杠桿基金是什么？結(jié)構(gòu)化杠桿基金都有什么？"的介紹后應(yīng)該都清楚了吧，希望對(duì)大家有所幫助。如果大家還想要了解更多有關(guān)"結(jié)構(gòu)化杠桿基金是什么？結(jié)構(gòu)化杠桿基金都有什么？"的相關(guān)知識(shí)的，敬請(qǐng)關(guān)注大王財(cái)經(jīng)網(wǎng)站。我們會(huì)根據(jù)給予您專業(yè)解答和幫助。