股票趨勢(shì)技術(shù)分析理論.

1.股市從998點(diǎn)以來(lái)上漲的回顧

從2005年6月6日開(kāi)始，中國(guó)股市進(jìn)入了第二波周期為8年以上的波瀾壯闊的大牛市。其時(shí)間跨度之長(zhǎng)，空間幅度之大，不是一般人可以想象。具體的空間點(diǎn)位我不做推測(cè)，但是可以說(shuō)明，已經(jīng)過(guò)去的3000點(diǎn)只是基本的，4000點(diǎn)是肯定要被踩在腳下的，8年之后最終到達(dá)的空間點(diǎn)位是多少，我不能預(yù)測(cè)，相信也沒(méi)有人能精確預(yù)測(cè)。從2005年6月6日至2007年2月16日，時(shí)間跨度是1年半左右，上漲幅度是200％。在這么短的時(shí)間內(nèi)，這個(gè)幅度不可謂不大，但是其性質(zhì)我歸納為恢復(fù)性上漲，為什么呢，我們可以仔細(xì)回顧一下1年半以來(lái)的市場(chǎng)情況。

第一階段：熊市完結(jié)，股市試探性緩慢反彈（2005年6月～2005年11月）。

這個(gè)階段的特點(diǎn)是熊市雖然已經(jīng)完結(jié)，但是人們飽經(jīng)摧殘的脆弱心理仍不愿相信牛市已經(jīng)到來(lái)，若有上漲，仍將其看作熊市中的反彈，一切都猶猶豫豫，小心翼翼，生怕驚動(dòng)了沉睡的熊大哥。只有極少數(shù)的先知勇敢的買入，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候的股票，太便宜了，真的太便宜了，遍地黃金啊，可能十年內(nèi)都再?zèng)]同樣的機(jī)會(huì)了…....這個(gè)階段緩慢的上漲，快速的下跌，但是又跌不破前一個(gè)底部，磨啊磨啊，終于磨掉了那些不堅(jiān)定的人，然后就到第二階段了…

第二階段：大夢(mèng)初醒（2005年11月～2006年5月）

第二階段的特點(diǎn)是拉高成本，脫離估值太低不合理區(qū)域。這個(gè)階段沒(méi)什么，就是明白事理的人越來(lái)越多，懷疑的人越來(lái)越少，大家都知道機(jī)會(huì)來(lái)了，趕快搞一把再說(shuō)，在第二階段行情的末端，就是2006年5月初，形成了一個(gè)小小的瘋狂波，接下來(lái)就是較大的調(diào)整…

第三階段：崢嶸初現(xiàn)（2006年8月～2007年2月）

2006年5月～8月，經(jīng)過(guò)對(duì)第二階段的徹底清洗，股指從2006年8月開(kāi)始，進(jìn)入到顯露崢嶸的歲月。從8月起，在大象股的強(qiáng)力拉升下，股指強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入主升浪，這個(gè)階段，牛是沒(méi)有回頭吃草的時(shí)間的，拉升再拉升，把人都搞瘋狂了。營(yíng)業(yè)部門庭若市，新股民開(kāi)戶一再創(chuàng)新高。這個(gè)階段，只要你買股票，隨便怎樣都賺錢，股指漲得象瘋狗樣，所以都叫瘋狗浪。但是，再怎么強(qiáng)大的力量也不能使股指永遠(yuǎn)上漲而不休息，牛始終會(huì)回頭吃草的。在2007年1月30日到2月6日這一段時(shí)間，牛低頭了，大盤6日內(nèi)暴跌近500點(diǎn)。暴漲帶來(lái)的暴跌讓很多人消受不起，也給了投資者上了生動(dòng)的一課，股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

一年半以來(lái)，大盤雖然經(jīng)歷了幾個(gè)階段，但從大趨勢(shì)來(lái)講，股指在火狗年基本屬于單邊上漲，投資者多有斬獲。雖然股指已經(jīng)上漲很高，但是趨勢(shì)沒(méi)有改變，股指的連創(chuàng)新高開(kāi)拓了牛市的空間，增強(qiáng)了投資者的信心，吸引了大量的增量資金，為下一階段行情的演變打下了基礎(chǔ)和鋪墊了條件。

2.股市在2007年可能出現(xiàn)的波動(dòng)

2007年對(duì)于指數(shù)的不利的因素：

1）.市盈率太高：現(xiàn)在股市的平均市盈率已經(jīng)從1年半以前的15倍左右上升到現(xiàn)在的接近40倍，不管從哪個(gè)角度講，這個(gè)數(shù)據(jù)“現(xiàn)階段”是高了，從可持續(xù)發(fā)展的角度講，這樣下去是沒(méi)有出路的。我國(guó)是處于高速發(fā)展的新興市場(chǎng)，又有高速發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面支持，再加上人民幣升值因素，市盈率可以適當(dāng)高估，可以讓人接受的長(zhǎng)期平均市盈率波動(dòng)值可以考慮在20倍到25倍（歐美港是15倍），最多也不能長(zhǎng)期脫離30倍。所以，市盈率偏高是個(gè)問(wèn)題。

2）.短時(shí)間獲利盤太多：1年半時(shí)間股指從1000點(diǎn)到3000點(diǎn)，這個(gè)市場(chǎng)的資本回報(bào)率太高，基本是暴利。一般資金年回報(bào)率在15％就有很多人開(kāi)心的不得了，現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)的資金年回報(bào)率超過(guò)50％的比比皆是，不是很正常。歷史告訴我們，市場(chǎng)不會(huì)讓你這么舒服的賺錢的，市場(chǎng)肯定會(huì)用他自己的方式讓投資者抬高成本。

3）.市場(chǎng)進(jìn)入題材股階段：一般牛市的板塊炒作都大致的模式，剛開(kāi)始是價(jià)值投資，然后擴(kuò)散到炒作二線藍(lán)籌股，后來(lái)炒作有實(shí)質(zhì)性題材的板塊，最后進(jìn)入到炒作垃圾題材的階段?，F(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)基本是進(jìn)行到瘋狂炒作題材的階段，不管消息是真是假，先炒了再說(shuō)。大致瀏覽一下個(gè)股，每個(gè)股票都基本上都經(jīng)歷過(guò)了一段飆升段了，再漲的空間有多少呢。這些表明行情在逐漸在進(jìn)入末期。

4）.從波浪理論的角度來(lái)看，從2007年2月6日開(kāi)始的上升段，很象某個(gè)稍大級(jí)別波段的5浪，5浪過(guò)后是什么呢，是對(duì)應(yīng)更大級(jí)別波段的調(diào)整浪。

5）.從江恩的時(shí)間周期來(lái)測(cè)算，2007年春節(jié)過(guò)后3到5周，是及其危險(xiǎn)的時(shí)間之窗，是大波動(dòng)的主要時(shí)間周期和小波動(dòng)的次要時(shí)間周期的重合點(diǎn)。如果這段時(shí)間沖高上漲的話，則更加危險(xiǎn)，那表明時(shí)間周期點(diǎn)將落在空間的頂點(diǎn)，這個(gè)信號(hào)預(yù)示著下跌不可避免。

總的來(lái)看，大盤股指的上漲力量在逐漸減弱，上漲的時(shí)間在逐漸縮短，下跌的時(shí)間和空間在加大，下跌的推動(dòng)結(jié)構(gòu)一次比前一次強(qiáng)。上證指數(shù)可能在3100點(diǎn)到3500點(diǎn)之間，時(shí)間在春節(jié)后3～5周內(nèi)見(jiàn)到2007年春節(jié)后的第一個(gè)高點(diǎn)，然后進(jìn)行一個(gè)大級(jí)別的調(diào)整，調(diào)整的第一參照點(diǎn)是上次暴跌的低點(diǎn)2541點(diǎn)。

同時(shí)聲明一點(diǎn)，技術(shù)性調(diào)整的目的是什么呢，是為了下次更好上漲。在技術(shù)性調(diào)整中，可以等待市盈率逐漸跟上股價(jià)上漲的幅度，對(duì)股價(jià)形成基本面的支撐。同時(shí)也為了抬高投資者的成本，消化獲利盤。也就是人們常說(shuō)的，以時(shí)間換空間。

*三、把握趨勢(shì)*

1、加息改變不了大牛勢(shì)的趨勢(shì)

中國(guó)人民銀行決定，自2007年3月18日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.52％提高到2.79％；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.12％提高到6.39％；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。

加息對(duì)股市無(wú)疑是一個(gè)利空，對(duì)股市的確也會(huì)產(chǎn)生一定程度的影響，但本次加息對(duì)股市的影響不至于大到可以改變本輪大牛勢(shì)的格局。因此，基金長(zhǎng)線投資者的操作思路沒(méi)有必要隨著加息而進(jìn)行調(diào)整。

歷次加息對(duì)股市的影響：

第一次加息：1993年5月15日

中國(guó)人民銀行決定提高人民幣存、貸款利率，各檔次定期存款年利率平均提高2.18個(gè)百分點(diǎn)，各項(xiàng)貸款利率平均提高0.82個(gè)百分點(diǎn)。這次加息，使得首個(gè)交易日滬指下跌27.43點(diǎn)。

第二次加息：1993年7月11日

央行再次調(diào)高利率，一年期定期存款利率由93年5月15日9.18％上調(diào)到10.98％，利率升幅為19.61％。首個(gè)交易日下跌23.05點(diǎn)。

1993年的兩次加息，使滬綜指在隨后3個(gè)月時(shí)間里從1392點(diǎn)迅速下跌到777點(diǎn)，跌幅達(dá)到44.2％。

第三次加息：2004年10月29日

一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27％。正處于下跌途中的滬綜指大跌1.58％，當(dāng)天報(bào)收于1320點(diǎn)，其后經(jīng)過(guò)幾個(gè)交易日的盤整后雖有一波小幅反彈，但最終仍未能擺脫下跌趨勢(shì)，滬綜指于2005年6月6日跌破千點(diǎn)創(chuàng)出了998點(diǎn)的多年新低。

第四次加息：2005年3月17日

央行決定住房貸款加息。這對(duì)絕大多數(shù)購(gòu)房自住的市民來(lái)說(shuō)，意味著支付房貸的負(fù)擔(dān)將增加5％至10％。滬綜指當(dāng)日下跌了0.96％，次日再跌1.29％。稍作反彈后，滬綜指一路下跌，最低至998.23點(diǎn)。

第五次加息：2006年4月28日

2006年4月28日，金融機(jī)構(gòu)貸款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.58％提高到5.85％。28日，滬指低開(kāi)14點(diǎn)，最高1445，收盤 1440，漲23點(diǎn)，大漲1.66％。其后依然維持上漲勢(shì)頭，并在5月份展開(kāi)了一波歷史上少見(jiàn)的逼空行情，到2006年7月5日最高摸至1757點(diǎn)。

1993年—1998年，美國(guó)經(jīng)歷了數(shù)次加息，但是美國(guó)股市從3520點(diǎn)一路漲到8300點(diǎn)，漲幅高達(dá)136%，走出了長(zhǎng)大5年的大牛市。

綜上所述，在前四次加息中，由于房地產(chǎn)等占的主導(dǎo)比較大，受影響也比較大，必然會(huì)對(duì)大盤產(chǎn)生很大的影響，同時(shí)股市還沒(méi)有改革，工商銀行，中國(guó)銀行等大市值還沒(méi)有引進(jìn)。但現(xiàn)在除了市值發(fā)生變化外，關(guān)鍵是投資者已經(jīng)逐漸適應(yīng)了加息。從去年的加息看，股市已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，加息不再是毒藥，而是催生股市健康發(fā)展的良藥。有些人并不理解加息的真正涵義以及用途，只會(huì)盲目跟風(fēng)殺跌，其實(shí)大盤歷來(lái)暴跌的罪魁禍?zhǔn)缀艽蟪潭榷家獨(dú)w咎于恐慌盤，所以，投資者的心態(tài)是關(guān)鍵。

2、股指期貨推出之日便是A股深調(diào)之時(shí)

天下既然沒(méi)有不散的筵席，也就沒(méi)有一路狂奔的牛市。人們都關(guān)心股市何時(shí)調(diào)整？何時(shí)終結(jié)？這就要從牛市的發(fā)動(dòng)機(jī)談起。對(duì)于中國(guó)牛市的非典型性，我從2003年以來(lái)一直在思考，所以在2003年5月19日特意加班寫出了 “非典型牛市的典型開(kāi)端”，刊于中國(guó)證券報(bào)的頭版。在我看來(lái)，中國(guó)牛市的發(fā)動(dòng)機(jī)過(guò)去一直是政府，政府不掏錢就沒(méi)有牛市，這就是人們常說(shuō)的“政策市”。經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)必然產(chǎn)生證券化的需求，所以股市動(dòng)態(tài)超前反應(yīng)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，這就是所謂的“晴雨表”機(jī)制。但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)不僅沒(méi)有伴隨著股市的相應(yīng)上升，反而伴隨著長(zhǎng)達(dá)五年的大熊市，這一直困擾著中國(guó)證券市場(chǎng)上的投資人。其實(shí)道理很簡(jiǎn)單，就是一個(gè)司機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)的問(wèn)題。中國(guó)股市這部車是政府造的，政府當(dāng)司機(jī)，用的是老式柴油機(jī)。投資人不當(dāng)司機(jī)，也就想不到要換發(fā)動(dòng)機(jī)，只想“搭車”，不想開(kāi)車，所以政府下車就沒(méi)人開(kāi)車了。2004年上半年，這一輪牛市就啟動(dòng)過(guò)一回，當(dāng)司機(jī)的政府本想讓這臺(tái)車出廠，但沒(méi)想到后面沒(méi)人接手，司機(jī)下車，車就“熄火”。所以 2004年的股市就像飛機(jī)起飛后又緊急迫降，管理層開(kāi)始尋找新的司機(jī)，啟動(dòng)了股權(quán)分置改革。股權(quán)分置改革解決了兩個(gè)問(wèn)題：第一是解決了“司機(jī)”隊(duì)伍的問(wèn)題，第二是解決了股市發(fā)動(dòng)機(jī)的問(wèn)題。機(jī)構(gòu)投資者帶著三種動(dòng)機(jī)進(jìn)入市場(chǎng)，第一個(gè)動(dòng)機(jī)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的證券化，然后在證券化的過(guò)程中獲利；第二個(gè)動(dòng)機(jī)是在股市中創(chuàng)造新的博弈棋局，然后在大并購(gòu)中獲利；第三個(gè)動(dòng)機(jī)是把企業(yè)變成商品，然后在制造“企業(yè)商品”的市場(chǎng)上獲利。全流通市場(chǎng)的背后是企業(yè)的商品化，企業(yè)商品化的背后是金融的證券化，金融證券化的背后是證券市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)化。三者缺一不可，構(gòu)成了本輪大牛市的基礎(chǔ)，于是在今年才讓中國(guó)的“隱形牛市”浮出了水面。

行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和理論經(jīng)濟(jì)學(xué)的差別就像天主教和基督教的差別一樣，亞當(dāng).斯密的市場(chǎng)界定如同天主教的上帝，在瞑瞑太空之上遙不可及，納什均衡的市場(chǎng)界定把上帝拉下神壇，變成了買方與賣方的博弈。所以在行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的市場(chǎng)上，司機(jī)可換，行為亦變。當(dāng)司機(jī)從政府變?yōu)闄C(jī)構(gòu)投資人之后，新司機(jī)就要換發(fā)動(dòng)機(jī)，市場(chǎng)的游戲規(guī)則就變了。因?yàn)樵谡?dāng)司機(jī)的時(shí)候，股市的第一原則是穩(wěn)定；在機(jī)構(gòu)當(dāng)司機(jī)的時(shí)代，股市的本源就是波動(dòng)。波動(dòng)的原因有時(shí)來(lái)自買方，有時(shí)來(lái)自賣方，就像汽車的軌跡一樣，趨勢(shì)在于道路的走向，波動(dòng)在于司機(jī)的駕駛。從這個(gè)原理來(lái)分析市場(chǎng)趨勢(shì)，股市調(diào)整發(fā)生的時(shí)點(diǎn)和深度就主要取決于投資機(jī)構(gòu)的行為了。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年是“年初上漲，年中調(diào)整，年末回升”，但是要具體分析本輪牛市的發(fā)動(dòng)機(jī)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)股市調(diào)整更大的概率會(huì)發(fā)生在年初，或者更確切的說(shuō)，將發(fā)生在股指期貨推出之時(shí)。

我把這個(gè)牛市的驅(qū)動(dòng)力之一界定為“移民效應(yīng)”，是場(chǎng)外的投資機(jī)構(gòu)作為股市“新移民”入市推動(dòng)的牛市。原來(lái)在場(chǎng)外的新移民是機(jī)構(gòu)，其中不少是海外機(jī)構(gòu)或者是受海外機(jī)構(gòu)訓(xùn)練的基金經(jīng)理。機(jī)構(gòu)投資人有一個(gè)職業(yè)習(xí)慣，就是每到出季報(bào)年報(bào)的時(shí)候，都會(huì)“粉飾窗戶（Window Dressing）”，讓投資人,老板或股東們賞識(shí)他們的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。所以牛市越接近年底，就會(huì)越漲的越高，因?yàn)榛鸾?jīng)理們?cè)谧窛q補(bǔ)倉(cāng)。中國(guó)的股市成為今年全球股市上升幅度最高的時(shí)候，如果哪個(gè)基金經(jīng)理在年底還沒(méi)有用完他自己可以使用的中國(guó)投資額度，沒(méi)有持有今年漲幅最高的中國(guó)藍(lán)籌，就等于說(shuō)你沒(méi)有看準(zhǔn)市場(chǎng)。由于有這種壓力，年底之前大家都會(huì)把額度用完，于是就出現(xiàn)了越漲得好的藍(lán)籌就越漲，越牛的股市越牛。

這樣的機(jī)制推演下去的結(jié)論就是每年過(guò)了年底就會(huì)有機(jī)構(gòu)先推高市場(chǎng)，伺機(jī)拋售，“裝飾窗戶”的工作完成了，沒(méi)有必要再繼續(xù)“裝飾”，這種職業(yè)習(xí)慣會(huì)引起市場(chǎng)的小幅調(diào)整，如果市場(chǎng)上有避險(xiǎn)投資工具，還會(huì)有較大幅度的修正，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)可以先在衍生市場(chǎng)上布局，然后再開(kāi)始拋售。這樣的對(duì)沖交易，可以使基金在正股調(diào)倉(cāng)中的虧損由衍生品市場(chǎng)上的收益對(duì)沖，從而在基金調(diào)倉(cāng)的過(guò)程中，不會(huì)導(dǎo)致基金凈值的大幅下跌。所以除了基本面的因素外，從行為面看股市調(diào)整要加一分小心：小調(diào)看“窗”；大調(diào)看“倉(cāng)”。

這個(gè)機(jī)制告訴大家，“裝飾窗戶”后的調(diào)整多半是小幅調(diào)整。但是，在股指期貨推出之后，由于機(jī)構(gòu)能夠用衍生產(chǎn)品來(lái)對(duì)沖正股的虧損，就可能出現(xiàn)較大幅度的修正。較大幅度的修正有雙重作用，其一是機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)。在調(diào)倉(cāng)的過(guò)程當(dāng)中，由于有衍生品投資的收益來(lái)對(duì)沖虧損，賬面凈值變化不會(huì)很大，但可用現(xiàn)金卻增加了。其二是散戶“震倉(cāng)”。修正幅度超過(guò)一定點(diǎn)的時(shí)候，散戶會(huì)成為驚弓之鳥(niǎo)。于是在散戶跟風(fēng)拋售的時(shí)候，又為機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。所以，機(jī)構(gòu)拋售加衍生產(chǎn)品的對(duì)沖會(huì)在市場(chǎng)上創(chuàng)造新的投資機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)和散戶的博弈是一個(gè)永恒的主題，每一個(gè)人都會(huì)說(shuō)保護(hù)投資者，但是保護(hù)哪一類投資者？是機(jī)構(gòu)還是散戶？又都各有一本帳。對(duì)散戶的保護(hù)只能在制度上、程序上、和信息披露上來(lái)完成一般性的承諾，而市場(chǎng)上新推出的產(chǎn)品基本上都是為機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)的。所以在市場(chǎng)和產(chǎn)品創(chuàng)新的過(guò)程中，保護(hù)投資者自然而然就傾向于保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者。衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的開(kāi)放，股指期貨的推出，其實(shí)主要是為保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者提供新的避險(xiǎn)工具。

所以我認(rèn)為，明年初可能有“裝飾窗戶”后的小幅調(diào)整。但是，在股指期貨推出之后，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)深度調(diào)整。牛市之中的調(diào)整只要不跌破20%的心理線，牛市的基調(diào)就還存在，機(jī)構(gòu)就會(huì)不斷發(fā)動(dòng)新一輪的拉升，這是我對(duì)明年股市調(diào)整機(jī)制的看法。

中國(guó)股市換了司機(jī)，新司機(jī)換了引擎，市場(chǎng)又從基本面和政策面產(chǎn)生了新的“加速器”：

第一是人民幣升值。今年升了3%，專家預(yù)測(cè)明年升幅會(huì)是5%以上，于是人民幣升值的預(yù)期推動(dòng)股市繼續(xù)向好；

第二是公司的盈利。預(yù)計(jì)明年公司的利潤(rùn)會(huì)大幅超出預(yù)期，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)證券化的內(nèi)在動(dòng)力，是基本面的因素；

第三是“隱形收益”的回歸。在管理層的利益和股票價(jià)格脫節(jié)的時(shí)候，上市公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流往往有三個(gè)出口：一條出口流到總公司；一條出口流到關(guān)聯(lián)公司；一條出口流到上市公司。于是，上市公司的管理層在賺錢的同時(shí)還要考慮利潤(rùn)分流，通過(guò)利潤(rùn)分流來(lái)平衡三個(gè)口袋的不同利益主體。大口袋通常是大股東的，大股東的利益和上市公司管理層的帽子連在一起。小口袋是管理層和關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的，小口袋的現(xiàn)金流關(guān)系到管理層和關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的間接利益，也關(guān)系到上市公司是否能夠持續(xù)盈利。所以在兩頭照顧完之后剩下的才流入上市公司的口袋。在這樣的機(jī)制存在之時(shí)，上市公司實(shí)際創(chuàng)造的利潤(rùn)會(huì)有相當(dāng)部分會(huì)流出上市公司。但是在股權(quán)分置改革之后，有三個(gè)因素會(huì)改變上述機(jī)制：其一是明年將推出的管理層股權(quán)激勵(lì)，明年開(kāi)始試點(diǎn)，上市公司管理層在準(zhǔn)備積累可分配利潤(rùn)；其二是公司治理水平和透明度的提高。由于有強(qiáng)勢(shì)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)了市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)人不參與管理，但是監(jiān)督管理的功能強(qiáng)化了，三個(gè)口袋就不那么容易隨便調(diào)劑了；其三是新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和新的考核辦法，市值的考核會(huì)逐步替代原來(lái)的凈值考核，新的會(huì)計(jì)制度和新的考核方式也會(huì)使現(xiàn)金流回歸A股，超出預(yù)期的利潤(rùn)就會(huì)帶動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步上升。

第四是稅收制度的改革。稅制改革已經(jīng)提上議事日程，“兩稅合一”會(huì)解決中國(guó)企業(yè)制度中的一個(gè)重大問(wèn)題。當(dāng)年為了對(duì)外開(kāi)放，我們對(duì)三資（外商獨(dú)資、中外合資、中外合作）企業(yè)實(shí)行了優(yōu)惠的稅收政策。除了 “兩免三減或三免五減”之外，外資實(shí)際享受了很多的優(yōu)惠，實(shí)際納稅平均只有內(nèi)資企業(yè)的一半左右。兩稅合一以及包含著兩稅合一之后的減稅，估計(jì)會(huì)把新的統(tǒng)一稅率下調(diào)四分之一左右，也就是說(shuō)在原來(lái)的盈利水平上，稅收制度的改革會(huì)使上市公司的利潤(rùn)增加8%到10%，這會(huì)直接影響到目前仍然以內(nèi)資國(guó)企為主導(dǎo)的中國(guó) A股市場(chǎng)，并且還會(huì)激勵(lì)外資參股中國(guó)上市公司的動(dòng)機(jī)，推動(dòng)A股市場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。

第五是證券市場(chǎng)的開(kāi)放。A股市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放也是國(guó)家和跨國(guó)公司之間的博弈，結(jié)果是把境外的中小型企業(yè)排斥在中國(guó)市場(chǎng)之外。QFII政策也好，其他對(duì)外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放的政策也好，都是在全球排名在前的大行影響之下制訂的。以QFII為例，諾大一個(gè)香港地區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)，居然沒(méi)有一家公司能夠達(dá)到申請(qǐng)QFII額度的資格。大型的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)控制著中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放，這種情況在明年會(huì)有所改善。我預(yù)計(jì)明年QFII的申請(qǐng)門檻會(huì)降低，金融市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步開(kāi)放，甚至可能把那些通過(guò)進(jìn)出口報(bào)價(jià)偷偷進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的熱錢“棄暗投明”轉(zhuǎn)化為新的機(jī)構(gòu)投資者。

第六是機(jī)構(gòu)投資的規(guī)范。目前除了基金公司之外，一般企業(yè)如果以投資股票為主營(yíng)業(yè)務(wù)之一的話，最好還是用“人頭賬戶”進(jìn)行投資。因?yàn)榉ㄈ说耐顿Y和一個(gè)自然人的投資相比，除了法人承擔(dān)有限責(zé)任的優(yōu)點(diǎn)之外，法人的投資回報(bào)要承受多層課稅。中國(guó)目前的稅制實(shí)際上是不鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資的。許多機(jī)構(gòu)藏在自然人的背后進(jìn)行投資，一方面是為了隱形，另一方面也是為了逃稅。機(jī)構(gòu)投資收益的稅收問(wèn)題不僅困擾著機(jī)構(gòu)投資的規(guī)范化，而且阻礙著資產(chǎn)證券化和房地產(chǎn)信托等創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)行和交易。

第七是A＋H的一體化。隨著越來(lái)越多的藍(lán)籌股上市和H股的“回鄉(xiāng)”，A+H模式會(huì)逐漸導(dǎo)致A股市場(chǎng)和香港市場(chǎng)的一體化，進(jìn)而提出B股市場(chǎng)退出歷史舞臺(tái)的問(wèn)題。B股市場(chǎng)的關(guān)閉應(yīng)當(dāng)借鑒股權(quán)分置改革的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)協(xié)議回購(gòu)，私有化的退市，或者準(zhǔn)QFII的方式來(lái)解決，從而加強(qiáng)A股和H股之間的一體化。

總體來(lái)說(shuō)，從宏觀、微觀、國(guó)內(nèi)、國(guó)際、稅收改革和企業(yè)制度改革等各方面的因素看，明年中國(guó)股市繼續(xù)向好的基礎(chǔ)非常強(qiáng)勁，今年的儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率首次下跌僅僅是開(kāi)始，是大規(guī)模資金投入股市的開(kāi)始。儲(chǔ)蓄如蓄水，投資如泄洪，從制度上開(kāi)啟儲(chǔ)蓄資金自動(dòng)流入證券市場(chǎng)的變革才剛剛開(kāi)始。

3、把握趨勢(shì)

對(duì)于趨勢(shì)的判定方法有多種，可以用道氏理論，可以用波浪理論，可以用均線理論，更可以簡(jiǎn)單到用一把直尺往圖表上一放。而對(duì)于如何把握趨勢(shì)，使趨勢(shì)為己所用，則見(jiàn)仁見(jiàn)智各有各的妙法。事實(shí)上，趨勢(shì)簡(jiǎn)單得嚇人，簡(jiǎn)單到可以這樣描述：在多頭市場(chǎng)中做多，在空頭市場(chǎng)中做空。說(shuō)的好容易，可做起來(lái)真的很難。這也怨不得自己也怨不得別人，其實(shí)這是由人類的本性所決定的。人性的諸多弱點(diǎn)是來(lái)自先天，如恐懼、懶惰、沖動(dòng)、貪婪等等，而許多優(yōu)良的品質(zhì)卻需要依靠后天的培養(yǎng)和歷練，因此也就造成了人們知與行的無(wú)法統(tǒng)一。大家看股評(píng)的時(shí)候，股評(píng)師一般會(huì)說(shuō)看空看多的理由，并指出了未來(lái)的支撐或阻力，還很好心的建議在支撐處低吸搶反彈，在阻力處減磅。這些先生們的勇氣都很可嘉，但我們不能茍同他們的做法，在一個(gè)空頭市場(chǎng)中低吸搶反彈，恐怕會(huì)淹沒(méi)在向下的瀑布里；在多頭市場(chǎng)中做空，恐怕會(huì)一腳踩在直升機(jī)上。趨勢(shì)是無(wú)敵的，這些趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)過(guò)程中的阻力支撐能和趨勢(shì)對(duì)抗嗎？趨勢(shì)是如此簡(jiǎn)單，你只需要有簡(jiǎn)單的思考就會(huì)有簡(jiǎn)單的動(dòng)作，而在這個(gè)市場(chǎng)里，往往簡(jiǎn)單的動(dòng)作卻受的阻力最小。以市場(chǎng)來(lái)講，跌深醞釀反彈；漲多醞釀回落。不過(guò)又有多少人能抓住這個(gè)極點(diǎn)呢？有句話說(shuō)：只要市場(chǎng)中還有人在和趨勢(shì)對(duì)抗，那么趨勢(shì)便不會(huì)終止。在趨勢(shì)行進(jìn)過(guò)程中，又有多少“敢為天下先”的“聰明人”被市場(chǎng)無(wú)情消滅啊。趨勢(shì)可以辨認(rèn)。之所以還有那么多人虧損，一是源于人性的問(wèn)題，即知道了趨勢(shì)的方向，卻因?yàn)樨澙房謶值鹊?，或者以為自己比市?chǎng)更聰明，而在不知不覺(jué)中選擇了和趨勢(shì)抗衡；二是不知道什么是趨勢(shì)，完全憑感覺(jué)在市場(chǎng)里行走。因此，等趨勢(shì)明朗了，等盤面熱火朝天了，等你知道了明白了，你想不賺錢都難了，那時(shí)再做不遲啊。重要的是，在自己迷惘的時(shí)候應(yīng)該身處局外，而不該置身其中。你不能用自己的資金賭在自己的迷惘里。做聰明人沒(méi)用的，關(guān)鍵是要做個(gè)賺錢人。

講一個(gè)從一本書上引用的寓言故事，就知道技術(shù)分析的局限。

“從前，有個(gè)叫市場(chǎng)樂(lè)園的迷人的地方，人們從早到晚玩一種叫做市場(chǎng)游戲，這個(gè)游戲是這樣的：每天他都會(huì)上漲或下跌，玩游戲的人的去賭結(jié)果。這是一場(chǎng)很簡(jiǎn)單的游戲。

但這也有復(fù)雜的地方，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)樂(lè)園里玩游戲的每一個(gè)人，對(duì)于市場(chǎng)走向都有自己的意見(jiàn)。而且他們不知是有意見(jiàn)而已。玩游戲的人還弄出了一大堆系統(tǒng)，方法，證據(jù)，和分析，用來(lái)證明自己的意見(jiàn)是對(duì)的。他們有所謂的達(dá)克底爾數(shù)列，普東提夫波浪，詹東直線和齊格達(dá)和聲。他們有歐伯特和卡尼恩與老師傅流傳下來(lái)的錦囊妙計(jì)。他們還有所謂的存貨，盈余，貨幣流量，星象圖以及四度空間的利器。所有東西都叫人著迷。沒(méi)錯(cuò)，玩游戲的人有許多教人嘆為觀止的法寶。

不過(guò)問(wèn)題出在，有時(shí)他們用自己的方法研判市場(chǎng)會(huì)往某個(gè)方向走，而事實(shí)上，市場(chǎng)的走勢(shì)卻恰恰相反，這種事情從來(lái)不會(huì)叫身處其中的每一個(gè)人清醒，他們會(huì)花很長(zhǎng)的時(shí)間，討論何以市場(chǎng)會(huì)有這種“違背常理的”走法。但是他們通常會(huì)同意，這只是市場(chǎng)的暫時(shí)脫軌現(xiàn)象，他們所用的方法，所作的分析，完好如昔。

有一天下午,有個(gè)叫求是先生的玩家碰到一件怪事,從此之后,他整個(gè)人都變了.求是先生曾經(jīng)花了很多時(shí)間,深入研究所謂的阿哲霍夫數(shù)字,而且成為市場(chǎng)樂(lè)園中這方面公認(rèn)的行家.現(xiàn)在阿哲霍夫數(shù)字顯示,市場(chǎng)非漲不可,所以,求是先生買進(jìn)了不少股票,建立了不小的多頭 。

不幸得很，這位求是先生買入后不久市場(chǎng)就開(kāi)始下跌。這件事情并沒(méi)有叫求是先生太過(guò)憂慮，因?yàn)樗芎V定，相信市場(chǎng)終究會(huì)上漲。然而市場(chǎng)卻不理他那一套（正是造化弄人），一跌再跌又跌。求是先生十分焦慮和消極（這種事情不難理解，因?yàn)槲覀兌冀?jīng)歷過(guò)這種時(shí)候）。但是他還是認(rèn)為事情很快就會(huì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)很快就會(huì)反轉(zhuǎn)，走他應(yīng)該走的路。

既然所有的神話故事都有小孩子，這里也不例外。我們發(fā)現(xiàn)求是先生居然有一個(gè)叫做“眼前”的五歲的漂亮女孩。正當(dāng)他為自己悲慘的命運(yùn)仰天長(zhǎng)嘆時(shí)，眼前走了進(jìn)來(lái)。他發(fā)現(xiàn)氣氛有點(diǎn)不對(duì)勁，開(kāi)口就問(wèn)到底發(fā)生了什么事情。

“哦，沒(méi)什么，小寶貝，這種事情你不會(huì)懂的，簡(jiǎn)單的說(shuō)，市場(chǎng)本該上漲，結(jié)果沒(méi)有?！?/p>

“爸爸，這就是你說(shuō)的市場(chǎng)嗎？是不是銀幕上這根線”

“對(duì)”

小“眼前”走過(guò)來(lái)，專著的看著銀幕上那條歪來(lái)歪去的線。過(guò)了一陣子，她說(shuō)：

“喂，爸爸，我根本不知道市場(chǎng)是什么，但從這根線來(lái)看，似乎只跌不漲阿”

“小寶貝，這就是你不懂的地方，你看，阿哲霍夫數(shù)字說(shuō)，市場(chǎng)鐵定要漲到這里。”

“我知道，爸爸，但現(xiàn)在看起來(lái)就是往下走嘛”

“寶貝，不止這樣，連墨林沙頻率都一口咬定，市場(chǎng)非漲到這里不可”

“我知道，但現(xiàn)在看起來(lái)就是往下走嘛”

“你不懂的，寶貝，當(dāng)阿哲霍夫數(shù)字和墨林沙頻率吻合時(shí)，市場(chǎng)就非得往那個(gè)方向走不可”

小眼前一臉糊涂，她又走過(guò)去，仔細(xì)看著銀幕。

“你說(shuō)的東西，我全不懂，爸爸，我也不了解市場(chǎng)。但現(xiàn)在看起來(lái)就是往下走嘛。你看，不是嗎？”

求是先生一時(shí)語(yǔ)塞，眼睜睜的看著女兒：

“眼前，你再說(shuō)一遍好嗎？”

“爸爸，就是現(xiàn)在，市場(chǎng)看起來(lái)就是往下走。我說(shuō)錯(cuò)了嗎？”

就在這時(shí)，某種靈感迅速閃入求是先生腦中。那些年來(lái)苦研阿哲霍夫數(shù)字和墨林沙頻率，以及其他種種都?xì)v歷浮現(xiàn)眼前。他看了看女兒，拿起電話來(lái)把所有的多頭倉(cāng)平掉。而且，不止如此，他還大肆放空。

現(xiàn)在，求是先生已經(jīng)不是以前的求是先生了，以前的他，一有時(shí)間就鉆研阿哲霍夫數(shù)字和墨林沙頻率，還有其他理論?，F(xiàn)在，一有時(shí)間他就去打高爾夫，而且，騰出很多時(shí)間跟家人共享天倫。朋友們都認(rèn)為，他變得很奇怪，因?yàn)樗辉賹?duì)那些與市場(chǎng)有關(guān)的迷人系統(tǒng)，方法，統(tǒng)計(jì)數(shù)字感興趣。

但是求是先生一點(diǎn)都不在乎，因?yàn)樗筚嵠溴X，而且錢多得不像話。

《聰明的投資者》 本杰明?格雷厄姆

《克羅淡投資策略》 斯坦利?克羅

《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》 約翰?邁占

《專業(yè)投機(jī)原理》 維克多?斯波朗迪

《股票作手回憶錄》 愛(ài)德溫?李費(fèi)佛

這幾本寫得很好，通俗易懂，建議你可以先學(xué)習(xí)一下。

我是來(lái)學(xué)習(xí)的

大家好!留念,精彩.

大家在看了小編以上內(nèi)容中對(duì)"股票趨勢(shì)技術(shù)分析理論"的介紹后應(yīng)該都清楚了吧，希望對(duì)大家有所幫助。如果大家還想要了解更多有關(guān)"股票趨勢(shì)技術(shù)分析理論"的相關(guān)知識(shí)的，敬請(qǐng)關(guān)注大王財(cái)經(jīng)網(wǎng)。我們會(huì)根據(jù)給予您專業(yè)解答和幫助。