上市公司的業(yè)績(jī)和股票市值有什么關(guān)系？

上市公司的業(yè)績(jī)和股票市值的關(guān)系：

1. 短期看要關(guān)聯(lián)性小，主要與資金推動(dòng)有關(guān)

2. 長(zhǎng)期看關(guān)聯(lián)大，和持繼看好與資金推動(dòng)有關(guān)。

3. 國(guó)內(nèi)漲跌與看好該股的場(chǎng)外資金與場(chǎng)內(nèi)資金的博弈有關(guān)。

影響股票的因素有哪些?

股票運(yùn)作的本質(zhì)是供求關(guān)系。股票價(jià)格的漲跌，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是由上市公司為股東創(chuàng)造的利潤(rùn)決定的，而短期是由供求關(guān)系決定的，而影響供求關(guān)系的因素則包括人們對(duì)該公司的盈利預(yù)期、大戶的人為炒作、市場(chǎng)資金的多少、政策性因素等。價(jià)值投資取決于投資者認(rèn)為一只股票是被低估或高估，或者整個(gè)市場(chǎng)是被低估或高估。最簡(jiǎn)單的方法就是將一家公司的P/E比率、分紅和收益率指標(biāo)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者以及整個(gè)市場(chǎng)的平均水平進(jìn)行比較。如果買的人大于賣的人，也就是在供不應(yīng)求的情況下，股票上漲，反之下跌股票漲跌。

原理：股票流通股是一定的，如果主力大量收集籌碼，可參與買賣的籌碼減少，那么物以稀為貴，買不到股票，只能抬高股價(jià)買。主力建倉(cāng)完畢就會(huì)洗盤，擠出一些意志不堅(jiān)定者。到合適機(jī)會(huì)邊拉升邊出貨，如果主力出貨完畢往往還能縮量上漲一段空間。這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)極大，獲利機(jī)會(huì)也極大。主力出貨完畢，散戶的熱情也告一段落，那么股價(jià)就會(huì)自然降下來(lái)或者被主力砸下來(lái)。再走一波下跌建倉(cāng)影響股票漲跌的因素有很多，大致分為兩種，宏觀因素和微觀因素。宏觀的主要包括國(guó)家政策、戰(zhàn)爭(zhēng)霍亂、宏觀經(jīng)濟(jì)等；微觀的主要是市場(chǎng)因素，公司內(nèi)部、行業(yè)結(jié)構(gòu)、投資者的心理等。

影響股票漲跌的因素有很多，例如：政策的利空利多、大盤環(huán)境的好壞、主力資金的進(jìn)出、個(gè)股基本面的重大變化、個(gè)股的歷史走勢(shì)的漲跌情況、個(gè)股所屬板塊整體的漲跌情況等，都是一般原因（間接原因），都要通過(guò)價(jià)值和供求關(guān)系這兩個(gè)根本的法則來(lái)起作用。

你好，公司業(yè)績(jī)與股價(jià)的關(guān)系：

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與股價(jià)

2．1 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股價(jià)的數(shù)學(xué)關(guān)系

炒股票，雖然有各種各樣的題材，但總的來(lái)說(shuō)，一般都是炒經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)的題材。所以在股市上，股票的價(jià)格與上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈正相關(guān)關(guān)系，業(yè)績(jī)愈好，股票的價(jià)格就愈高；業(yè)績(jī)差，股票的價(jià)格就要相應(yīng)低一些。但這一點(diǎn)也不絕對(duì)，有些股票的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)每股就那么幾分錢，其價(jià)格就比業(yè)績(jī)勝過(guò)它幾十倍的股票還高，這在股市上是非常正常的。由于股票的價(jià)格是由競(jìng)爭(zhēng)決定，只要股民愿意、有足夠的資金，且在股票交易過(guò)程中遵紀(jì)守法，其最后的成交價(jià)就由出價(jià)最高的一方?jīng)Q定。

從理論上來(lái)講，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)的影響通常用兩個(gè)公式來(lái)表達(dá)，一個(gè)是股價(jià)的靜態(tài)計(jì)算公式，另一個(gè)是動(dòng)態(tài)計(jì)算公式，凈態(tài)的計(jì)算公式如下： P＝L/i

其中P是股票的價(jià)格，L是每股股票的稅后利潤(rùn)、i是股民進(jìn)行其它投資時(shí)可取得的平均投資利潤(rùn)率，一般用儲(chǔ)蓄利率代替，因?yàn)閮?chǔ)蓄是當(dāng)前股民所能從事的最普通和最便利的投資方式。 這個(gè)公式的意義是，當(dāng)股民從事其它投資每元可獲得收益i時(shí)，若在投資股票時(shí)要取得收益L，股民所必須支付的資金量就為P，此時(shí)，投資股票的收益就與其它投資相等。

如一年期定期儲(chǔ)蓄存款利率為10．98％，現(xiàn)某只股票的稅后利潤(rùn)為每股0．66元，按上述公式計(jì)算，則該股票的價(jià)格就為6．01元。此時(shí)，將6．01元投資于股票或?qū)⑵浯驺y行，其投資收益都一樣。 在上式中，股票的價(jià)格與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成正比、與其它投資的平均利潤(rùn)率成反比。如果上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提高或儲(chǔ)蓄的利率降低，都將會(huì)導(dǎo)致股票的價(jià)格上升。如1996年5月后，中國(guó)人民銀行兩次調(diào)低居民儲(chǔ)蓄利率，就導(dǎo)致上海股市股價(jià)上漲一倍多。 但用這個(gè)公式來(lái)計(jì)算股價(jià)并不準(zhǔn)確。事實(shí)上股票市場(chǎng)上的股價(jià)也不是因此而確定的，影響股價(jià)變化的因素也不僅是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和平均投資利潤(rùn)率兩項(xiàng)。另外，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也會(huì)隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境及產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)而變化。

上例中，如果下一年上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)降到每股0．55元，按此公式計(jì)算，其股價(jià)就會(huì)下跌到5元多。如果股民在本年度就預(yù)測(cè)到上市公司下年度的業(yè)績(jī)會(huì)降低，則就不會(huì)用每股6．01元的價(jià)格去購(gòu)買股票，而只會(huì)用5元多的價(jià)格去購(gòu)買這只股票。 上面這種計(jì)算股價(jià)的方法是一種凈態(tài)法，它假定所選用的參數(shù)如股票的稅后利潤(rùn)及儲(chǔ)蓄利率是一成不變的，其結(jié)果肯定會(huì)有相當(dāng)?shù)恼`差。應(yīng)用這個(gè)公式計(jì)算出來(lái)的股價(jià)是非常準(zhǔn)確的，但前提是要能精確地預(yù)測(cè)到今后每年股票的稅后利潤(rùn)及儲(chǔ)蓄利率。很遺憾的是，沒有人能達(dá)到這種水平。

應(yīng)用這個(gè)公式，可計(jì)算出股價(jià)的最大值。若上市公司永不倒閉，則壽命期N趨向于無(wú)窮大，當(dāng)上市公司每年的稅后利潤(rùn)Lt基本穩(wěn)定時(shí)，且儲(chǔ)蓄利率it起伏不大時(shí)，股票的價(jià)格也基本上是一個(gè)常數(shù)，股價(jià)有極限值，P→L/i 若股票的每股稅后利潤(rùn)變化范圍較大，設(shè)Lmax為以后年度稅后利潤(rùn)的最大值，股票的最高價(jià)格為：

i所以不論上市公司的經(jīng)營(yíng)如何杰出、市場(chǎng)前景如何看好，股票的價(jià)格絕對(duì)是有限的，而不是象一些輿論所渲染的那樣，股價(jià)會(huì)有無(wú)窮的上升空間。

雖然股票的價(jià)格難以用一個(gè)精確的公式來(lái)表示，但有一點(diǎn)，它總是和上市公司的業(yè)績(jī)即稅后利潤(rùn)成正比或成正相關(guān)關(guān)系的。稅后利潤(rùn)愈大，股民的投資收益就高，相應(yīng)地，股票的價(jià)格就愈高。

2．2 影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的因素

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是影響股價(jià)的決定因素，那么，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的因素有那些呢？概括起來(lái)，可將這些因素分為兩類：一是企業(yè)所處的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，這就是通常所言的投資環(huán)境，其二是企業(yè)本身的內(nèi)在素質(zhì)。

1．企業(yè)的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

企業(yè)所處的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，主要指企業(yè)所在地的政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)發(fā)展情況和相配套的服務(wù)設(shè)施建設(shè)等。當(dāng)企業(yè)的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境較差時(shí)，企業(yè)與外界的信息聯(lián)系、原材料的組織供應(yīng)、人力資源的投入、正常的生產(chǎn)秩序、產(chǎn)品的銷售等都將受到一定程度的影響，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)會(huì)處于相對(duì)困難的境地，從而影響上市公司經(jīng)營(yíng)效益的發(fā)揮和提高。 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境又可簡(jiǎn)單地分為三部分，一是政治及社會(huì)發(fā)展情況，另外就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，其三是社會(huì)服務(wù)條件包括配套設(shè)施的建設(shè)等。

政治及社會(huì)發(fā)展情況主要包括：國(guó)家的政權(quán)或政府的穩(wěn)定狀態(tài)、是否有戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生、社會(huì)安定情況等。

（1）戰(zhàn)爭(zhēng)。戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)股價(jià)的影響有長(zhǎng)期的，亦有短期的；有好的方面，也有不良的方面；有范圍廣的，也有單一項(xiàng)目的；到底影響力度如何，要視戰(zhàn)爭(zhēng)的性質(zhì)而定。戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)使武器及醫(yī)療等工業(yè)需求增加，與此相關(guān)的股價(jià)就可能上漲；如果戰(zhàn)爭(zhēng)中斷了原材料或產(chǎn)品的運(yùn)輸，影響了購(gòu)買力或原料的供應(yīng)，相應(yīng)的股價(jià)就會(huì)下跌。但總的來(lái)說(shuō)，在一國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)生的戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響是不良的，因?yàn)樗扔绊懮鐣?huì)的安定，也影響人們的工作情緒。

（2）政權(quán)。政權(quán)的轉(zhuǎn)移、政府的更疊，都將影響社會(huì)的安定及人心的穩(wěn)定，它是影響股價(jià)的重要因素，如美國(guó)股市，曾就因總統(tǒng)艾森豪威爾心臟病復(fù)發(fā)、肯尼迪的遇刺而大幅下跌。而在我國(guó)滬深股市，每到一個(gè)階段性的頂部，就有關(guān)于領(lǐng)導(dǎo)人健康問(wèn)題的傳言，從而導(dǎo)致股市的暴跌。

（3）社會(huì)安定情況。當(dāng)一個(gè)社會(huì)安定，治安情況良好時(shí)，就有利于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展。反之，如果一個(gè)地區(qū)社會(huì)治安狀況不佳，罷工浪潮此起彼伏，就會(huì)影響所在地企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響主要有三個(gè)方面：經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹和產(chǎn)業(yè)政策。

（1）經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有一定的周期性，即經(jīng)濟(jì)從谷底向上翻升，經(jīng)擴(kuò)張期到高峰后，復(fù)又下降，經(jīng)收縮期再跌至谷底，構(gòu)成一個(gè)循環(huán)，這就是復(fù)蘇、繁榮、危機(jī)和蕭條四個(gè)階段。我國(guó)現(xiàn)在實(shí)行的是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，雖然市場(chǎng)建設(shè)尚待完善，經(jīng)濟(jì)的周期性并不十分明顯，但我國(guó)將來(lái)經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)將會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生較大的影響。 在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入危機(jī)和蕭條階段，整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本上處于一種停滯狀態(tài)。此時(shí)，社會(huì)的總需求不強(qiáng)，產(chǎn)品的銷售發(fā)生困難，原材料的供給也不通暢，許多企業(yè)處于停工停產(chǎn)甚至倒閉狀態(tài)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)處于較困難時(shí)期，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低下。 而當(dāng)經(jīng)濟(jì)走出低谷從復(fù)蘇階段向繁榮階段過(guò)渡時(shí)，此時(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)處于一種高速增長(zhǎng)狀態(tài)，社會(huì)上的各行各業(yè)都顯得生機(jī)勃勃，對(duì)各類產(chǎn)品的需求處于極度的旺盛狀態(tài)，此時(shí)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平一般都會(huì)發(fā)揮到最佳狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也處于較高水平。

（2）通貨膨脹。通貨膨脹對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響比較復(fù)雜，它既能刺激企業(yè)的生產(chǎn)，又能壓抑企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

通貨膨脹主要是由于過(guò)多地增加貨幣供應(yīng)量面造成的物價(jià)上漲現(xiàn)象。貨幣供應(yīng)量增加，開始時(shí)能增加市場(chǎng)需求并撥高產(chǎn)品價(jià)格，從而提高上市公司的銷售額并導(dǎo)致利潤(rùn)的增長(zhǎng)。但當(dāng)通貨膨脹對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)生活以至社會(huì)安定造成威脅時(shí)，中央政府一般會(huì)采取如緊縮銀根、提高銀行利率等措施來(lái)抑制通貨膨脹。而國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控將會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生反作用力，從而又抑制了市場(chǎng)的需求，導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)萎縮，引起經(jīng)營(yíng)水平的下降。

（3）產(chǎn)業(yè)政策。產(chǎn)業(yè)政策是政府為某些產(chǎn)業(yè)制訂的發(fā)展目標(biāo)和規(guī)劃，以及實(shí)施措施等。毫無(wú)疑問(wèn)，當(dāng)企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)如相關(guān)項(xiàng)目的審批、原材料和資金等的供給乃至稅收等方面都可能會(huì)享受到國(guó)家的一些優(yōu)惠，從而有助于經(jīng)營(yíng)水平的提高。反之，如企業(yè)處在產(chǎn)業(yè)政策的限制之列時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)將要受到較大的影響。如1996年，我國(guó)政府為鼓勵(lì)和扶持汽車行業(yè)的發(fā)展，曾制定了一系列的產(chǎn)業(yè)政策，在一定程度上刺激了汽車產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)與消費(fèi)。 企業(yè)所在地的社會(huì)服務(wù)水平及配套設(shè)施情況也是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要因素之一。這些方面主要包括運(yùn)輸、通訊、電力供應(yīng)等等。如通訊設(shè)施落后，企業(yè)與外界的聯(lián)系就會(huì)發(fā)生困難，影響信息的傳遞及產(chǎn)品的銷售等等。如我國(guó)過(guò)去違反生產(chǎn)力布局的基本原則，將一些工廠建在偏僻的大山溝中，當(dāng)?shù)氐乃?、電供?yīng)及通訊、運(yùn)輸條件都相對(duì)比較落后，從而造成了這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難。這些企業(yè)的大部分現(xiàn)在都陷入困境。

2．企業(yè)的內(nèi)在素質(zhì)。

除了外部的經(jīng)營(yíng)環(huán)境外，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的就是企業(yè)的內(nèi)在素質(zhì)，它包括：企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)與管理水平、企業(yè)的規(guī)模、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率及企業(yè)所擁有的資產(chǎn)數(shù)量、員工的工作熱情和文化素養(yǎng)、生產(chǎn)裝備的現(xiàn)代化程度、工藝水平和企業(yè)的外部形象等等。這些因素中任何一項(xiàng)的變化，將直接影響企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，影響成本的增減，從而直接影響著企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。

（1）領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)與管理水平。這是一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的決定因素，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的品質(zhì)優(yōu)良，思維敏銳、作風(fēng)正派、處理問(wèn)題果斷、決策水平高、組織能力和號(hào)召能力強(qiáng)、群眾基礎(chǔ)好，就為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理奠定了基礎(chǔ)。反之，即使一家再好的企業(yè)，如果領(lǐng)導(dǎo)人的素質(zhì)和管理水平低下，其良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也難以為繼，這樣的事例比比皆是。本來(lái)一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)得好好的，換了一個(gè)廠長(zhǎng)或經(jīng)理后，用不了幾年，企業(yè)就陷入了倒閉的邊緣。所以在香港，證券管理機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人都有特別的規(guī)定和要求，如在多少年內(nèi)曾有犯罪記錄的人就不得就任上市公司的董事及經(jīng)理等等。

（2）企業(yè)的規(guī)模。企業(yè)的規(guī)模對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展有著較大的影響。其一是大型企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有比較重要的地位，特別是一些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及支住產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、汽車、房地產(chǎn)等，它們的興衰對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有著決定性的影響，所以在國(guó)家制定各項(xiàng)政策包括金融政策、產(chǎn)業(yè)政策時(shí)，都對(duì)大中型企業(yè)有一定的照顧，如我國(guó)近期在經(jīng)濟(jì)上所制定的各項(xiàng)措施都是圍繞著搞活國(guó)有大中型企業(yè)這個(gè)目標(biāo)進(jìn)行的；其二是大型企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)不景氣或發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，往往都是中小企業(yè)倒閉得多，而大型企業(yè)承受能力較強(qiáng)，且政府一般也不會(huì)對(duì)大型企業(yè)的倒閉坐視不管，因?yàn)榇笮推髽I(yè)的興衰在一定程度上會(huì)影響社會(huì)的發(fā)展及安定。其三是大型企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)，它們的人力資源較為豐富、物質(zhì)基礎(chǔ)雄厚，它們往往能集中相當(dāng)?shù)娜肆?、物力?lái)研究及解決生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的各種問(wèn)題，且由于其生產(chǎn)規(guī)模較大，它們一般都能適應(yīng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，將產(chǎn)品成本降到最低水平。如汽車生產(chǎn)，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模一般都在每年二十萬(wàn)輛以上。生產(chǎn)規(guī)模達(dá)不到要求的，其生產(chǎn)效率和經(jīng)營(yíng)效益就要差得多。如我國(guó)的一汽集團(tuán)、二汽東風(fēng)集團(tuán)及上海大眾公司，其經(jīng)營(yíng)效益就比其它中小型汽車制造廠要好得多。

（3）產(chǎn)品。產(chǎn)品是企業(yè)生存的依托，發(fā)展的基礎(chǔ)。沒有一個(gè)好的產(chǎn)品，沒有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力及市場(chǎng)占有率，企業(yè)不但難以發(fā)展，甚至連生存都非常困難。在業(yè)績(jī)較好的上市公司中，絕大部分都有好的產(chǎn)品作為依托，如眾口皆碑的春蘭空調(diào)、海爾電器、美菱電器等，其產(chǎn)品都是市場(chǎng)中的名牌；而業(yè)績(jī)較差的公司，其主要原因之一就是缺乏主導(dǎo)產(chǎn)品，主營(yíng)方向不明，或產(chǎn)品缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，價(jià)高質(zhì)次。 影響企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)的因素有許多，但最關(guān)鍵的是領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)與管理水平、企業(yè)的規(guī)模和產(chǎn)品三項(xiàng)。

風(fēng)險(xiǎn)揭示：本信息不構(gòu)成任何投資建議，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)該等信息作出決策，不構(gòu)成任何買賣操作，不保證任何收益。如自行操作，請(qǐng)注意倉(cāng)位控制和風(fēng)險(xiǎn)控制。

股票的累計(jì)市值是指上市公司最新市值與成立以來(lái)的分紅業(yè)績(jī)之和。

市值是指一家上市公司的發(fā)行股份按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算出來(lái)的股票總價(jià)值，其計(jì)算方法為每股股票的市場(chǎng)價(jià)格乘以發(fā)行總股數(shù)。整個(gè)股市上所有上市公司的市值總和，即為股票總市值。股票的市場(chǎng)交易價(jià)格主要有：開市價(jià)，收市價(jià)，最高價(jià)，最低價(jià)。收市價(jià)是最重要的，是研究分析股市以及抑制股票市場(chǎng)行情圖表采用的基本數(shù)據(jù)。

股票市值與上市公司資產(chǎn)可以說(shuō)是沒有什么直接的關(guān)系。股價(jià)短期來(lái)說(shuō)是隨著市場(chǎng)的冷熱度而定的。長(zhǎng)期是根據(jù)公司的賺錢能力。

公司的賬面價(jià)值，簡(jiǎn)單地說(shuō)是指凈資產(chǎn)除以發(fā)行的總股份，一般情況下股票的市值會(huì)高于其賬面價(jià)值，而賬面價(jià)值也是公司可以分發(fā)給股東的最大的資產(chǎn)，但一般情況下，不會(huì)分發(fā)，因?yàn)楣具€要經(jīng)營(yíng)。

上市公司的業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)有哪些影響

炒股票雖然有各種各樣的題材，但總的來(lái)說(shuō)，一般都是炒經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)的題材。所以在股市上，股票的價(jià)格與上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈正相關(guān)關(guān)系，業(yè)績(jī)愈好，股票的價(jià)格就愈高；業(yè)績(jī)差，股票的價(jià)格就要相應(yīng)低一些。但這一點(diǎn)也不絕對(duì)，有些股票的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)每股就那么幾分錢，其價(jià)格就比業(yè)績(jī)勝過(guò)它幾十倍的股票還高，這在股市上是非常正常的。

由于股票的價(jià)格是由競(jìng)爭(zhēng)決定，只要股民愿意、有足夠的資金，且在股票交易過(guò)程中遵紀(jì)守法，其最后的成交價(jià)就由出價(jià)最高的一方?jīng)Q定。

從理論上來(lái)講，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)的影響通常用兩個(gè)公式來(lái)表達(dá)，一個(gè)是股價(jià)的靜態(tài)計(jì)算公式，另一個(gè)是動(dòng)態(tài)計(jì)算公式，凈態(tài)的計(jì)算公式如下：

P=L/i

其中P是股票的價(jià)格，L是每股股票的稅后利潤(rùn)、i是股民進(jìn)行其它投資時(shí)可取得的平均投資利潤(rùn)率，一般用儲(chǔ)蓄利率代替，因?yàn)閮?chǔ)蓄是當(dāng)前股民所能從事的最普通和最便利的投資方式。

這個(gè)公式的意義是，當(dāng)股民從事其它投資每元可獲得收益i時(shí)，若在投資股票時(shí)要取得收益L，股民所必須支付的資金量就為P，此時(shí)，投資股票的收益就與其它投資相等。

如一年期定期儲(chǔ)蓄存款利率為10.98%，現(xiàn)某只股票的稅后利潤(rùn)為每股0.66元，按上述公式計(jì)算，則該股票的價(jià)格就為6.01元。此時(shí)，將6.01元投資于股票或?qū)⑵浯驺y行，其投資收益都一樣。

在上式中，股票的價(jià)格與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成正比、與其它投資的平均利潤(rùn)率成反比。如果上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提高或儲(chǔ)蓄的利率降低，都將會(huì)導(dǎo)致股票的價(jià)格上升。如1996年5月后，中國(guó)人民銀行兩次調(diào)低居民儲(chǔ)蓄利率，就導(dǎo)致上海股市股票價(jià)格上漲一倍多。

但用這個(gè)公式來(lái)計(jì)算股價(jià)并不準(zhǔn)確。事實(shí)上股票市場(chǎng)上的股價(jià)也不是因此而確定的，影響股票價(jià)格變化的因素也不僅是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和平均投資利潤(rùn)率兩項(xiàng)。另外，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也會(huì)隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境及產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)而變化。上例中，如果下一年上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)降到每股0.55元，按此公式計(jì)算，其股票價(jià)格就會(huì)下跌到5元多。如果股民在本年度就預(yù)測(cè)到上市公司下年度的業(yè)績(jī)會(huì)降低，則就不會(huì)用每股6.01元的價(jià)格去購(gòu)買股票，而只會(huì)用5元多的價(jià)格去購(gòu)買這只股票。

上面這種計(jì)算股票價(jià)格的方法是一種靜態(tài)法，它假定所選用的參數(shù)如股票的稅后利潤(rùn)及儲(chǔ)蓄利率是一成不變的，其結(jié)果肯定會(huì)有相當(dāng)?shù)恼`差。

雖然股票的價(jià)格難以用一個(gè)精確的公式來(lái)表示，但有一點(diǎn)，它總是和上市公司的業(yè)績(jī)即稅后利潤(rùn)成正比或成正相關(guān)關(guān)系的。稅后利潤(rùn)愈大，股民的投資收益就高，相應(yīng)地，股票的價(jià)格就愈高。

公司的價(jià)值，投資者所認(rèn)為的公司的價(jià)值，不僅包括公司當(dāng)前的價(jià)值即賬面價(jià)值。還包括對(duì)于公司未來(lái)成長(zhǎng)的預(yù)期，說(shuō)的理論一點(diǎn)是指對(duì)于公司未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)期。 股票價(jià)格的漲跌理論上講是應(yīng)該圍繞公司價(jià)值漲跌，從長(zhǎng)期來(lái)看所有的市場(chǎng)都會(huì)如此。

但從短期來(lái)看，波動(dòng)的幅度各個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)不一樣，中國(guó)的市場(chǎng)沒有做空機(jī)制，因此缺乏一種穩(wěn)定市場(chǎng)的均衡機(jī)制，這樣會(huì)使股票的漲跌幅度，被無(wú)限放大，甚至?xí)O度脫離公司價(jià)值。 上市公司一般不會(huì)等于賬面價(jià)值，因?yàn)橐坏┬∮谫~面價(jià)值，將面臨清算的危險(xiǎn)。

中國(guó)美國(guó)股市九大差異比較

作者：董登新

中美股市在運(yùn)行格局上的最大區(qū)別就是：中國(guó)A股市場(chǎng)的牛熊交替一般表現(xiàn)為“快牛慢熊”，

而美國(guó)股市的牛熊交替則大多表現(xiàn)為“慢牛短熊”。事實(shí)上，在美股“慢牛短熊”與A股“快

牛慢熊”的背后，折射出的是中美兩國(guó)股市存在的重大差異性。

世界兩大經(jīng)濟(jì)體股市比較

（注：表中數(shù)據(jù)截止2014年1月28日，美國(guó)股市不包括并購(gòu)后的歐洲市場(chǎng)部分）

（一）投融資平臺(tái)架構(gòu)。美國(guó)擁有世界規(guī)模最大、結(jié)構(gòu)最完善的多層次資本市場(chǎng)，從現(xiàn)貨到遠(yuǎn)

期、期貨、期權(quán)，從場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)到場(chǎng)外市場(chǎng)，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到國(guó)際市場(chǎng)，它不但為企業(yè)提 供了一

個(gè)多層次、多元化的融資渠道，同時(shí)也為投資者提供了一個(gè)組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的投資平臺(tái)。

然而，中國(guó)資本市場(chǎng)體系卻是不健全、不完善的，我們有現(xiàn)貨市場(chǎng)，但衍生市場(chǎng)十分欠缺；我

們有相對(duì)發(fā)展較快的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，但場(chǎng)外市場(chǎng)規(guī)模狹?。淮送?，與擁有150萬(wàn)億總資產(chǎn)的銀行業(yè)

相比，中國(guó)股市、債市、基市規(guī)模仍很狹小。因此，中國(guó)企業(yè)融資偏好集中于銀行貸款，老百

姓財(cái)富保管偏好銀行存款。單一而狹窄的投融資渠道，無(wú)法形成組合投資、分散投資，在理財(cái)

無(wú)門、保值無(wú)路的情況下，投資者除了炒還是炒！

（二）國(guó)民投資心態(tài)。美國(guó)擁有全國(guó)統(tǒng)籌、全民覆蓋、全國(guó)統(tǒng)一、以稅代費(fèi)的社保體系，以及

雇主設(shè)立的補(bǔ)充養(yǎng)老、補(bǔ)充醫(yī)保福利，使得國(guó)民從搖籃到墳?zāi)谷叹凶銐虮Ｕ?，再加上美?guó)

民眾在家庭理財(cái)上十分看重養(yǎng)老需求，并將養(yǎng)老作為家庭理財(cái)?shù)慕K極目標(biāo)，因此，其投資目標(biāo)

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更長(zhǎng)遠(yuǎn)，投資行為更理性、更從容、更快樂(lè)！相反，中國(guó)現(xiàn)代社保制度建立的時(shí)間較短，除了

城鎮(zhèn)職工社保外，農(nóng)民社保及城鎮(zhèn)居民社保只是象征性地覆蓋、保障程度很低，而且大多數(shù)雇

主均不提供補(bǔ)充養(yǎng)老和補(bǔ)充醫(yī)保，因此，除了機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工及城鎮(zhèn)職工以外，大多數(shù)中國(guó)

人仍然依靠養(yǎng)子防老或是個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老。在國(guó)民保障不足的前提下，投資者缺乏安全感，投資

心態(tài)更加浮躁、急功近利，他們希望通過(guò)短炒賺快錢、發(fā)大財(cái)，甚至一夜暴富，這是一種比較

普遍的投機(jī)心態(tài)。這種心態(tài)也造成了中國(guó)股市“投資不足、投機(jī)有余”的格局。

（三）上市公司質(zhì)與量。上市公司是股市的生命線。美國(guó)股市是一個(gè)開放的國(guó)際市場(chǎng)，美國(guó)不

僅擁有世界大批一流的跨國(guó)公司，例如，可口可樂(lè)、麥當(dāng)勞、IBM、微軟、蘋果等，而且還有

來(lái)自世界各地的優(yōu)秀企業(yè)為其提供保質(zhì)足量的上市資源。相反，我國(guó)A股市場(chǎng)只是一個(gè)封閉的

市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)缺乏世界一流的知名企業(yè)，而且也不允許外國(guó)企業(yè)來(lái)上市，市場(chǎng)甚至非常害怕聽

到“國(guó)際板”的聲音。

（四）投資者結(jié)構(gòu)。美國(guó)股市是一個(gè)典型的“機(jī)構(gòu)市”，作為機(jī)構(gòu)市的兩大支撐，美國(guó)共同基

金凈資產(chǎn)高達(dá)14萬(wàn)億美元，美國(guó)私人養(yǎng)老金總資產(chǎn)高達(dá)21萬(wàn)億美元，后者超過(guò)美國(guó)股市總市

值。更何況，美國(guó)股市作為一個(gè)開放的國(guó)際市場(chǎng)，它還擁有大量來(lái)自國(guó)外的投行及機(jī)構(gòu)投資

者。相反，中國(guó)股市是一個(gè)典型的“散戶市”。中國(guó)證券投資基金凈資產(chǎn)僅有3萬(wàn)億人民幣，

中國(guó)企業(yè)年金總資產(chǎn)僅有0.5萬(wàn)億人民幣，與20多萬(wàn)億的A股總市值相比，相差甚遠(yuǎn)。我們雖有

QFII，但總規(guī)模小得可憐。機(jī)構(gòu)市多空雙邊博弈主要在機(jī)構(gòu)之間展開，比較容易達(dá)成一種“均

衡市”，相反，散戶市的機(jī)構(gòu)則大多將散戶作為博弈對(duì)象，更容易形成機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，獵殺散戶，

而且市場(chǎng)更容易劇烈振蕩。

（五）IPO體制。美國(guó)的注冊(cè)制充分發(fā)揮市場(chǎng)決定作用，IPO成敗主要在發(fā)行人與投資者之間進(jìn)

行博弈，政府絕對(duì)不會(huì)干預(yù)IPO定價(jià)和IPO節(jié)奏，而且高效率、低成本的IPO注冊(cè)制，極大地降

低了IPO身價(jià)，并充分滿足了企業(yè)的IPO需求以及投資者的投資需求。相反，中國(guó)A股的核準(zhǔn)制

過(guò)份強(qiáng)調(diào)行政審批與行政干預(yù)，并代替投資者判斷IPO公司的投資價(jià)值，而且直接干預(yù)IPO節(jié)

奏，政府大包大攬不僅使得權(quán)力尋租與道德風(fēng)險(xiǎn)增大，IPO身價(jià)暴漲，而且使得市場(chǎng)投機(jī)更加

猖獗，投資者似乎從不懂得何為用腳投票。美國(guó)公司對(duì)待IPO的態(tài)度十分謹(jǐn)慎，一個(gè)公司從私

人公司變成公眾公司，是否值得，能否經(jīng)得住投資者考驗(yàn)？因此，美國(guó)公司將IPO看成是開學(xué)

典禮，相反

，中國(guó)企業(yè)則將IPO看成是畢業(yè)典禮。

（六）退市機(jī)制。眾所周知，美國(guó)退市制度的市場(chǎng)化程度極高，退市效率更高，尤其是1美元

退市法則，它將誰(shuí)該退市的“裁決權(quán)”完全交由市場(chǎng)及投資者。1995年至2002年之間，美國(guó)三

大股市總計(jì)退市7000多家，其中，主動(dòng)退市（比方私有化）約占一半，另一半退市則屬于不能

滿足持續(xù)掛牌標(biāo)準(zhǔn)而退市的，在這一類退市中，有超過(guò)一半是被1美元退市法則“判決”退市

的。在中國(guó)，A股退市制度只有凈利潤(rùn)退市標(biāo)準(zhǔn)一項(xiàng)，由于退市標(biāo)準(zhǔn)單一，而且凈利潤(rùn)可操

縱，因此，現(xiàn)行A股退市制度形同虛設(shè)，不僅導(dǎo)致垃圾股死不退市，而且垃圾股炒作成風(fēng)，嚴(yán)

重扭曲股價(jià)信號(hào)。如果說(shuō)，美國(guó)股市是“大進(jìn)大出”的，那么，中國(guó)股市則處在“上市難、退

市更難”的尷尬境地。

（七）公司分紅。在美國(guó)，無(wú)論是普通股或是優(yōu)先股，上市公司主要以現(xiàn)金分紅為主，而且分

紅的主流模式都是“按季分紅”，即一年分紅四次，每次分紅的時(shí)間間隔及分紅水平基本相

等。只有少數(shù)公司一年分紅一次或兩次，當(dāng)然也有公司不分紅的。不過(guò)，在中國(guó)，上市公司從

來(lái)不會(huì)按季分紅，甚至一年分紅兩次也只是個(gè)案，大多數(shù)上市公司一年分紅一次，而且分紅水

平不高，帶有很強(qiáng)的“象征性”，當(dāng)然，不少公司甚至多年不分紅。相比之下，美國(guó)公司重回

報(bào)，中國(guó)公司重圈錢，這就是上市公司對(duì)待股東的態(tài)度差異。

（八）監(jiān)管模式。美國(guó)證券監(jiān)管模式是三位一體（行政手段、經(jīng)濟(jì)手段、法律手段）的全方位

監(jiān)管。美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）的監(jiān)管重心在二級(jí)市場(chǎng)，主要強(qiáng)調(diào)事后監(jiān)管，其監(jiān)管之嚴(yán)厲、監(jiān)管

之高效，世界知名，令上市公司、證券中介及其高管們不得不小心謹(jǐn)慎、嚴(yán)格自律。此外，美

國(guó)還有集體（集團(tuán)）訴訟機(jī)制及強(qiáng)大的市場(chǎng)做空機(jī)制，這讓上市公司及證券中介更不敢越雷池

半步。在中國(guó)，證券監(jiān)管模式是單一的行政監(jiān)管，而證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管重心主要放在IPO前端，主

要精力是IPO審查和審批，因此，相應(yīng)淡化了IPO之后的監(jiān)管，或者出現(xiàn)IPO之后的監(jiān)管乏力、

低效的現(xiàn)象。在美國(guó)，IPO容易，但上市后難受；在中國(guó)，則是IPO艱難，上市后就萬(wàn)事大吉。

相比之下，美國(guó)的監(jiān)管模式更能震懾證券犯罪，并能有效打擊犯罪；中國(guó)的監(jiān)管模式則無(wú)法有

效威懾并打擊欺詐上市、信息造假、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等證券犯罪行為。此外，美國(guó)有薩班

斯法案（Sarbanes-Oxley Act），它可以讓證券犯罪分子“牢底坐穿”、“傾家蕩產(chǎn)”，而中

國(guó)卻沒有如此嚴(yán)峻立法，犯罪成本較低，缺乏法律威懾力。

（九）牛熊交替周期。正是由于中美兩國(guó)股市存在的上述重大差異，才直接導(dǎo)致了中美兩國(guó)股

市牛熊交替的周期性差異之巨大：美國(guó)股市的運(yùn)行周期一般表現(xiàn)為“慢牛短熊”；而中國(guó)股市

的運(yùn)行格局則一般表現(xiàn)為“快牛慢熊”。美國(guó)的慢牛一般可以維持5至7年以上，其熊市一般為

1至3年。相反，中國(guó)股市的牛市短則不足1年，長(zhǎng)則不超過(guò)3年，而熊市則長(zhǎng)達(dá)5至7年。不過(guò)，

從本質(zhì)上講，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量好壞，是決定股市長(zhǎng)期趨勢(shì)的“基本面”，

它對(duì)股市牛熊交替的周期性特征也具有決定性的影響。

1，上市公司的資產(chǎn)和市值是間接關(guān)系，如果是不良資產(chǎn)，資產(chǎn)再多也沒用。

2，上市公司業(yè)績(jī)和市值是直接關(guān)系，公司業(yè)績(jī)是股票漲跌和市值的唯一標(biāo)準(zhǔn)，依據(jù)如下：假設(shè)3種凈利潤(rùn)，分別是5億，10億，15億凈利潤(rùn)。你去分別找，10家5億凈利的公司，10家10億凈利的公司，10家15億凈利的公司，分別記下他們的總市值，在EXCEL做出表格，最后用圖表顯示出來(lái)，結(jié)果一定是線性的，試試就知道了。

3，股票漲跌最主要看二點(diǎn)，一看現(xiàn)價(jià)估值高低，二看將來(lái)盈利預(yù)期。如果按權(quán)重比例，一為70%，二為30%。1+2=總市值。

4，股票國(guó)內(nèi)和國(guó)外本質(zhì)是一樣，區(qū)別國(guó)內(nèi)小盤股估值高，藍(lán)籌股估值低，國(guó)外正好相反，其他還有交易規(guī)則不同，稅收不同等等。

短期看要關(guān)聯(lián)性小，主要與資金推動(dòng)有關(guān)

長(zhǎng)期看關(guān)聯(lián)大，和持繼看好與資金推動(dòng)有關(guān)。

國(guó)內(nèi)漲跌與看好該股的場(chǎng)外資金與場(chǎng)內(nèi)資金的博弈有關(guān)。

投資這兩個(gè)字在國(guó)內(nèi)不好說(shuō)，我只能說(shuō)國(guó)外與國(guó)內(nèi)主要區(qū)別，國(guó)外可以強(qiáng)制分紅，股票有退出機(jī)制，這兩點(diǎn)國(guó)內(nèi)不到位。所以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不能叫投資市場(chǎng)。