李軼梵：CFO如何面對投資者的挑戰(zhàn)

與此同時(shí)，2012年僅有唯品會和中國手游兩家公司赴美IPO，數(shù)量降至歷史冰點(diǎn)。經(jīng)歷過一次次中概股丑聞的洗禮，投資者顯然難以對中國公司的“故事”買賬，若要再度登陸美國市場，務(wù)必再修“內(nèi)功”。正如正興車輪CFO李軼梵所說，“只有給投資者帶來真金 白銀的回報(bào)，才能不被投資者拋棄，也不懼做空機(jī)構(gòu)打壓?！?/p>

李軼梵：大多數(shù)公司會選擇市場好的時(shí)候上市，但等走完整個(gè)過程時(shí)，窗口往往可能已經(jīng)關(guān)閉。這中間存在一定的不可控性，沒有人能準(zhǔn)確預(yù)測。當(dāng)然，我們也不能算完全被動(dòng)，正如剛才所提，由于公司管理到位、執(zhí)行力強(qiáng)，籌備上市的過程順利，節(jié)約了時(shí)間，可以說如果再多一個(gè)月，恐怕就IPO無望了。機(jī)會永遠(yuǎn)垂青有準(zhǔn)備的人。

李軼梵：首先，CFO應(yīng)該能夠非常清晰地描述公司的競爭優(yōu)勢，并且誠實(shí)地面對投資者的質(zhì)疑，耐心解答他們提出的問題，而不是回避。作為年輕的公司，一定會或多或少地出現(xiàn)某些問題，我們會告知投資者，不要因?yàn)閭€(gè)別不合規(guī)的公司就對中國企業(yè)產(chǎn)生全面的質(zhì)疑。在發(fā)展過程中，勢必良莠不齊，這是很正常的現(xiàn)象。CFO應(yīng)做到開誠布公，如果在短時(shí)間內(nèi)不能取得對方的信任，那么時(shí)間將會是最好的檢驗(yàn)。

如果說第一個(gè)方面是讓公司的價(jià)值能夠被市場認(rèn)可，那么第二個(gè)方面就是CFO如何取得公司內(nèi)部的認(rèn)可。與董事會、CEO及其它同事的溝通十分重要。如今CFO已經(jīng)不僅僅局限于公司財(cái)務(wù)本身，而更多地是扮演協(xié)調(diào)、溝通的角色，把公司內(nèi)部不同的意見匯總起來，在多種不確定因素左右的情況下，讓各個(gè)利益部門達(dá)成動(dòng)態(tài)平衡，這對CFO的經(jīng)驗(yàn)和信服力都是一種挑戰(zhàn)。

所以要做到這兩點(diǎn)，現(xiàn)在的CFO不僅僅是一個(gè)財(cái)務(wù)專家，更是一個(gè)溝通高手，同時(shí)還要求對宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展趨勢有清晰的理解和把握，能夠把公司的愿景通過財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和執(zhí)行路線圖完整無誤地傳遞給投資者，贏得投資者的信任。同時(shí)，上市公司治理結(jié)構(gòu)的持續(xù)完善、業(yè)績的持續(xù)提升，也要求CFO必須把控好運(yùn)營管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。

李軼梵：這種現(xiàn)象是存在的，但非普遍。每一個(gè)投資者都會對企業(yè)有一個(gè)理解，CFO要主動(dòng)引導(dǎo)投資者。這種引導(dǎo)并不只在路演階段，上市后的跟蹤溝通也相當(dāng)必要。我在路演時(shí)曾遇到一位投資者，他當(dāng)時(shí)對公司持觀望的態(tài)度，下單量很小，但隨著上市，后續(xù)的溝通越來越頻繁，他對公司的了解也越深入，在二級市場上注入大量籌碼，現(xiàn)在已經(jīng)成為了公司單一最大的投資者，持股量是IPO階段配股的3倍。我依然樂觀地認(rèn)為，投資者持有不同的“看法”，而非“偏見”，CFO需要理解投資者的疑問，積極主動(dòng)地去消除他們的顧慮。

李軼梵：我非常同意。上市只是一個(gè)里程碑的事件，上市之后市場對公司的評價(jià)體系完全不同了。這種挑戰(zhàn)來自三方面：一是投資者關(guān)系，二是風(fēng)險(xiǎn)管理，三是內(nèi)部控制。

博納回歸中國A股一波三折 還能趕超華誼嗎

2012年，一部《泰囧》讓創(chuàng)業(yè)板公司光線傳媒[0.00% 資金 研報(bào)]的市值從100億飆升到300億。 這一年，在美國納斯達(dá)克上市的中國影視公司博納影業(yè)（下稱“博納”），股價(jià)還在5~6美元徘徊，一度跌到了4美元多，盡管它參與出品了橫掃金像獎(jiǎng)12項(xiàng)大獎(jiǎng)的電影《一代宗師》。 這樣的刺激源源不斷地發(fā)生在博納總裁于冬眼前。近年來，中國內(nèi)地電影票房屢屢刷新紀(jì)錄，海外上市的影視公司卻只能眼睜睜看著股價(jià)和票房“沒有半毛錢關(guān)系”。 當(dāng)?shù)貢r(shí)間2016年4月8日，博納在納斯達(dá)克的股價(jià)停留在了13.63美元。隨后，公司宣布完成私有化交易。回歸國內(nèi)資本市場，博納已經(jīng)策劃了一年多。 于冬在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》專訪時(shí)表示，在美上市五年，博納一共只融到將近1億美元。相對于五年間博納投拍的60多部影片以及投建的30多家電影院來看，基本是杯水車薪。 對于主導(dǎo)交易者來說，這又是一起美國資本市場不懂中國公司的案例。這樣的例子太多了，從IT、電商、社交到傳媒業(yè)，這些當(dāng)年風(fēng)光出走的中概股公司，如今都在抱怨美股不識貨。 上市、退市、再回A股排隊(duì)，金錢成本可以預(yù)估，但時(shí)間和機(jī)會成本卻無法估量。對于任何一家籌劃回歸A股的中概股來說，都是公司的一次重大戰(zhàn)略抉擇。 博納歸來，前路未明，對...

2012年，一部《泰囧》讓創(chuàng)業(yè)板公司光線傳媒[0.00% 資金 研報(bào)]的市值從100億飆升到300億。 這一年，在美國納斯達(dá)克上市的中國影視公司博納影業(yè)（下稱“博納”），股價(jià)還在5~6美元徘徊，一度跌到了4美元多，盡管它參與出品了橫掃金像獎(jiǎng)12項(xiàng)大獎(jiǎng)的電影《一代宗師》。 這樣的刺激源源不斷地發(fā)生在博納總裁于冬眼前。近年來，中國內(nèi)地電影票房屢屢刷新紀(jì)錄，海外上市的影視公司卻只能眼睜睜看著股價(jià)和票房“沒有半毛錢關(guān)系”。 當(dāng)?shù)貢r(shí)間2016年4月8日，博納在納斯達(dá)克的股價(jià)停留在了13.63美元。隨后，公司宣布完成私有化交易?；貧w國內(nèi)資本市場，博納已經(jīng)策劃了一年多。 于冬在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》專訪時(shí)表示，在美上市五年，博納一共只融到將近1億美元。相對于五年間博納投拍的60多部影片以及投建的30多家電影院來看，基本是杯水車薪。 對于主導(dǎo)交易者來說，這又是一起美國資本市場不懂中國公司的案例。這樣的例子太多了，從IT、電商、社交到傳媒業(yè)，這些當(dāng)年風(fēng)光出走的中概股公司，如今都在抱怨美股不識貨。 上市、退市、再回A股排隊(duì)，金錢成本可以預(yù)估，但時(shí)間和機(jī)會成本卻無法估量。對于任何一家籌劃回歸A股的中概股來說，都是公司的一次重大戰(zhàn)略抉擇。 博納歸來，前路未明，對好不容易下定決心的于冬來說，這是一場運(yùn)氣和實(shí)力的賭局。