基金主要看什么指標(biāo)，判斷好壞，購(gòu)買時(shí)間何時(shí)適宜？謝謝！.

投資基金

本章主要內(nèi)容：投資基金概述，包括投資基金的概念、性質(zhì)和特點(diǎn)；投資基金的種類；基金投資價(jià)值分析。

第一節(jié) 投資基金概述

一、投資基金的概念和性質(zhì)

1．投資基金的概念

投資基金是一種受益證券，是通過(guò)發(fā)行單位基金證券，募集社會(huì)公眾投資者資金，再分散投資于各種有價(jià)證券，所獲收益按單位基金份額分配給公眾投資者的一種投資工具。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的收入水平不斷提高，許多人都有較多的剩余資金，但由于缺少專業(yè)的投資知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)，所以，把大量資金委托專業(yè)投資操作機(jī)構(gòu)用于投資，于是便產(chǎn)生了基金。專業(yè)投資操作機(jī)構(gòu)變成了基金管理公司，即基金管理人?；鸸芾砣藨{藉其專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，主要把資金投資虧股票和債券等有價(jià)證券上。 所以，投資基金包含了兩層含義：第一，投資基金是一種投資制度，它從廣大公眾投資者那里聚集巨額資金，組建投資管理公司進(jìn)行專業(yè)化管理和經(jīng)營(yíng)。第二，投資基金發(fā)行的基金證券是一種面向社會(huì)投資者的投資工具，投資者通過(guò)購(gòu)買基金證券而達(dá)到投資的目的，并憑借其持有的基金證券而分享基金的投資收益，同時(shí)也承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

2．投資基金的性質(zhì)

（1）投資基金是一種金融市場(chǎng)的媒介物

投資基金的管理者把投資者的資金轉(zhuǎn)換成股票、債券等金融資產(chǎn)，并對(duì)這些金融資產(chǎn)負(fù)有經(jīng)營(yíng)、管理的職責(zé)，而且，投資基金必須按照基金合同的要求確定資金的投向，保證投資者的資金安全和投資收益的最大化。另外，投資者把資金交由基金管理者運(yùn)用，基金運(yùn)營(yíng)的好壞，投資收益的高低取決于基金管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)， 基金管理者按經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞提取費(fèi)用，投資者則必須承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。而儲(chǔ)蓄則不同，儲(chǔ)蓄是存款人將貨幣資金存入銀行， 在間隔一定期限后可將本金和利息收回（除非存款銀行破產(chǎn)）的一種投資方式，存款人的收益比較固定而風(fēng)險(xiǎn)則很低。銀行要對(duì)吸收進(jìn)來(lái)的資金進(jìn)行有效的管理和運(yùn)用，并對(duì)使用資金的盈虧負(fù)責(zé)。

（2）投資基金是一種金融信托形式

投資基金主要當(dāng)事人有基金管理人（基金管理有限公司）、基金托管人（一般為銀行）、基金持有人（投資者）三個(gè)。投資者根據(jù)各種基金的章程（其中包括基金的基本情況、投資操作目標(biāo)、投資范圍、投資組合、投資策略及投資限制），選擇適合自己投資的基金?；鸸芾砣税淹顿Y者的資金集合起來(lái)，形成一筆巨額資金進(jìn)行投資?；鸸芾砣丝筛鶕?jù)事先確定的投資原則進(jìn)行投資組合， 可大大減少投資風(fēng)險(xiǎn)， 并能獲取較高的收益。而基金管理人與基金托管人之間訂有信托契約：基金管理人主要負(fù)責(zé)按照基金契約的規(guī)定，運(yùn)用基金資產(chǎn)投資并管理資產(chǎn)，同時(shí)及時(shí)、足額地向基金持有人支付基金收益；基金托管人主要負(fù)責(zé)安全保管基金的全部資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的投資指令并辦理基金名下的資金往來(lái)，監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作， 復(fù)核、 審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值及基金價(jià)格。

（3）投資基金本身屬于有價(jià)證券的范疇

投資基金設(shè)立時(shí)發(fā)行的受益憑證（基金證券）與股票、債券一起構(gòu)成了有價(jià)證券的三大品種。投資者都希望通過(guò)購(gòu)買這些有價(jià)證券獲得較大的投資收益，在這一點(diǎn)上，三者之間并無(wú)實(shí)質(zhì)上的差別。然而，投資基金與股票、債券反映的關(guān)系是不同的，由此帶來(lái)的收益與風(fēng)險(xiǎn)也是不同的。

3．投資基金與股票、債券的區(qū)別

（1）發(fā)行的主體不同， 體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同

股票是股份公司發(fā)行的，持有人是股份公司的股東，有權(quán)參與公司管理，是一種股權(quán)關(guān)系。債券是分別由政府、銀行和企業(yè)發(fā)行的，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。投資基金證券是由基金發(fā)起人發(fā)行的按契約形式發(fā)起的基金，證券持有人與發(fā)起人之間是契約關(guān)系。按公司形式發(fā)起的基金，通常組成基金公司，并由發(fā)起人（大股東）組成董事會(huì)，決定基金的發(fā)起、設(shè)立、中止以及擇定管理人和托管人等事項(xiàng)，證券持有人成為公司股東的一員，但都不參與基金的運(yùn)作。發(fā)起人與管理人、托管人之間安全是一種信托契約關(guān)系。

（2）運(yùn)行機(jī)制不同， 投資人的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)不同

通過(guò)股票籌集的資金，完全由股份公司運(yùn)用，股票持有人有權(quán)參與公司管理。通過(guò)債券籌集的資金，完全由債權(quán)人自主支配。而投資基金的運(yùn)行機(jī)制則有所不同。不論哪種類型的投資基金，投資人和發(fā)起人都不是直接從事基金的運(yùn)用，而是委托管理人進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，投資基金信托又不同于個(gè)人信托。個(gè)人信托是單個(gè)投資者委托證券公司從事買賣業(yè)務(wù)，這種委托業(yè)務(wù)是完全體現(xiàn)投資者個(gè)人的意志，即按投資者的指示買進(jìn)或賣出。投資基金信托是一種集中信托， 受托的管理人本著“受人之托， 代人理財(cái)，忠實(shí)服務(wù)，科學(xué)運(yùn)用”的精神，按基金章程規(guī)定的投資限制，對(duì)該基金自主地運(yùn)用，保證投資人有豐厚的收益。投資人只分享基金的盈利和分紅，而不干預(yù)基金的管理和操作。

（3）風(fēng)險(xiǎn)程度不同

一般情況下，股票的風(fēng)險(xiǎn)大于基金對(duì)于中小投資者而言，由于受可支配資產(chǎn)總量的限制，只能直接投資于少數(shù)幾只股票，這就犯了“把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”的投資禁忌，當(dāng)其所投資的股票因股市下跌或企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)， 資本金有可能化為烏有； 而基金的基本原則是組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，把資金按不同比例分別投于不同期限、不同種類的有價(jià)證券，把風(fēng)險(xiǎn)降低至最低程度；債券在一般情況下，本金得到保證，收益相對(duì)固定，風(fēng)險(xiǎn)比基金要小得多。

（4）收益情況不同

基金和股票的收益是不確定的， 而債券的收益是確定的。 一般情況下，基金的收益比債券高。以美國(guó)投資基金為例，國(guó)際投資者基金等25種基金1976～1981年5年間的投資收益增長(zhǎng)率，平均為301.6％，其中最高的20世紀(jì)增長(zhǎng)投資者基金為465％，最低的普利倫德基金為243％；而1996年國(guó)內(nèi)發(fā)行的2種5年期政府債券，利率分別只有13.06％和8.8％。

（5）投資回收方式不同

債券投資是有一定期限的， 期滿后收回本金，股票投資是無(wú)限期的，除非公司破產(chǎn)、進(jìn)入清算，投資者不得從公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場(chǎng)上接市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)；投資基金則要視所持有的基金形態(tài)不同而有所區(qū)別：封閉型基金有一定的期限，期滿后，投資者可按持有的份額分得相應(yīng)的剩余資產(chǎn)，在封閉期內(nèi)還可以在交易市場(chǎng)上變現(xiàn)；開(kāi)放型基金一般沒(méi)有期限，但投資者可隨時(shí)向基金管理人要求贖回。

（6）存續(xù)的時(shí)間不同

每一種投資基金都規(guī)定有一定的存續(xù)時(shí)間，期滿即終止。這一點(diǎn)類似于債券投資。不同于債券投資之處在于，投資基金經(jīng)持有人大會(huì)或基金公司董事會(huì)決議可以提前終止，也可以期滿再延續(xù)。封閉型基金在存續(xù)期間內(nèi)不得隨意增減基金券，持有人只能通過(guò)證券交易所買賣證券。這一點(diǎn)類似于股票投資。不同之處在于，開(kāi)放型基金可以隨時(shí)增減，持有人可以按基金的資產(chǎn)凈值要求申購(gòu)或贖回其持有的單位或股份。

4．投資基金與股票、債券的聯(lián)系

基金、股票、債券都是有價(jià)證券，對(duì)它們的投資均為證券投資?；鸱蓊~的劃分類似于股票：股票是按“股”劃分，計(jì)算其總資產(chǎn)；基金資產(chǎn)則劃分為若干個(gè)“基金單位”，投資者按持有基金單位的份額分享基金的增長(zhǎng)收益。 契約型封閉基金與債券情況相似， 在契約期滿后一次收回投資。 另外， 股票、債券是證券投資基金的投資對(duì)象，在國(guó)外有專門以股票、債券為投資對(duì)象的股票基金和債券基金。對(duì)于身邊有點(diǎn)閑錢，但又沒(méi)有時(shí)間或缺乏投資知識(shí)的人而言， 投資基金可以說(shuō)是目前最佳的投資工具。由投資專家經(jīng)營(yíng)管理基金，能使基金得到最佳運(yùn)用，可以使投資者得到相當(dāng)可觀的回報(bào)， 之所以如此， 是因?yàn)橥顿Y基金具有顯著的優(yōu)點(diǎn)及作用：

（1）集合投資

投資者特別是一般中小投資者由于資金有限，無(wú)力同時(shí)購(gòu)入多種金融資產(chǎn)、使自己的投資多元化以分散風(fēng)險(xiǎn)，而投資基金則為他們提供了一個(gè)良好的投資方式。首先，眾多中小投資著以自己有限的資金購(gòu)買投資基金受益憑證，積少成多，形成巨額的投資基金，然后分散投資于各種不同企業(yè)的股權(quán)、股票和其他有價(jià)證券，可取得較多的投資收益。其次，巨額的投資基金分散投資于不同種類的有價(jià)證券，即使有少數(shù)證券的價(jià)格下跌，但就整體而言，仍可享受較大投資收益。同時(shí)，巨額資金有足夠條件和能力選擇最佳時(shí)期、最佳企業(yè)、最優(yōu)良的有價(jià)證券作長(zhǎng)期投資。

（2）分散風(fēng)險(xiǎn)

由投資專家經(jīng)營(yíng)管理，能使基金得到最佳運(yùn)用。小額投資者往往很難具備專業(yè)知識(shí)以正確分析市場(chǎng)行情和市場(chǎng)走勢(shì)，對(duì)發(fā)行證券的企業(yè)也較難作出判斷，而由投資專家執(zhí)掌的投資基金組織去運(yùn)籌帷幄，這些問(wèn)題就可迎刃而解。首先，投資基金管理公司設(shè)立獨(dú)立的投資分析部門，聘請(qǐng)投資分析專家，對(duì)于如何投資何時(shí)投資、如何獲得最大利益，都能比較準(zhǔn)確地掌握；其次，基金管理公司可與投資顧問(wèn)、咨詢公司建立合作關(guān)系，為全體投資者追求最佳投資利益；最后，基金管理公司信息靈通，資料齊全，具有先進(jìn)的設(shè)備和管理手段。

（3）能以最低費(fèi)用享受專家服務(wù)

投資者在進(jìn)行投資時(shí)一般都要請(qǐng)求投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)或投資專家代為管理或?qū)で笸顿Y咨詢服務(wù)，而這些服務(wù)費(fèi)用較高，這對(duì)單獨(dú)進(jìn)行投資的小額投資者而言是難以承受的。若由投資基金組織聘請(qǐng)，這筆服務(wù)費(fèi)用就由所有基金投資者共同分?jǐn)偅?fù)擔(dān)極為有限，投資者等于花很小的代價(jià)，享受專家的服務(wù)。

（4）投資基金收益憑證流動(dòng)性大

投資基金收益憑證可以流通，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，并能獲取價(jià)差收益。首先，投資基金管理公司發(fā)行的受益憑證，在一定時(shí)間后可以上市轉(zhuǎn)讓，尤其是開(kāi)放型基金，投資者隨時(shí)可請(qǐng)求公司購(gòu)回，不過(guò)，在投資基金普遍經(jīng)營(yíng)良好，受益憑證價(jià)值不斷上升的情況下，投資者很少賣出受益憑證；其次，投資基金管理公司每一營(yíng)業(yè)日終了，大多通過(guò)新聞媒介公告受益憑證的每一受權(quán)單位資產(chǎn)凈值， 在凈值提高到一定程度， 受益人又需要用款時(shí)，可在市場(chǎng)或投資公司出售，獲取可觀的收益。

二、投資基金的特點(diǎn)

投資基金作為一種專為中小投資者設(shè)計(jì)的金融投資工具，與其他投資方式相比，有著不可替代的獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

1．組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)

投資基金的基本原則是組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。投資基金把一定量的資金按照不同的比例分別投資到不同行業(yè)、不同種類或不同國(guó)別的有價(jià)證券上，這樣，一定時(shí)期某些證券的跌價(jià)損失可以由其他證券或其他證券市場(chǎng)上的投資收益來(lái)抵銷，甚至某一地區(qū)經(jīng)濟(jì)的暫時(shí)不景氣也不至于對(duì)基金的整體收益造成太大的影響。證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)一方面由所有的基金持有人分擔(dān)，另一方面又通過(guò)不同種類的證券和不同證券市場(chǎng)來(lái)分擔(dān)，從而既拓寬了投資渠道，又避免了集中投資的風(fēng)險(xiǎn)。1997年頒布實(shí)行的《證券投資基金管理暫行辦法》對(duì)投資基金分散投資作了若干規(guī)定： 第一，1個(gè)基金投資于股票、債券的比例， 不得低于該基金資產(chǎn)總值的80％； 第二，1個(gè)基金持有1家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的10％；第三， 同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的10％； 第四，1個(gè)基金投資于國(guó)家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20％。

2．小額投資，費(fèi)用較低

投資基金是專門為中小投資者設(shè)計(jì)的一種投資工具，每單位基金的面額為1元， 每1000個(gè)單位為一手，作為交易的起點(diǎn)。由于每個(gè)基金都有幾十個(gè)億的規(guī)模， 所以基金的交易價(jià)格大多為1元多一點(diǎn)，這樣，中小投資者只要花1000多元就可以購(gòu)買并持有1000個(gè)單位的基金證券，參與證券投資，并獲取投資收益。同時(shí)，由于投資基金的資金量大，所以買賣證券的交易量也很大，一般證券商會(huì)給予傭金上的優(yōu)惠，從而減少了投資成本，相應(yīng)地增加了基金收益。而且，證券主管部門為扶持基金的發(fā)展，對(duì)基金實(shí)行稅收上的許多優(yōu)惠政策，基金的交易費(fèi)用也比其他證券低，使投資者投資基金能獲得更多的收益。此外，投資基金大多聘請(qǐng)證券投資專家來(lái)代理進(jìn)行投資操作，這比每個(gè)投資者各自聘請(qǐng)專家進(jìn)行咨詢服務(wù)所需花費(fèi)的費(fèi)用要低廉得多。

3．專業(yè)管理，專家經(jīng)營(yíng)

投資基金的運(yùn)作方式是資金的經(jīng)營(yíng)與保管分開(kāi)。所有基金的投資組合和投資決策都是由基金管理人來(lái)負(fù)責(zé)的?；鸸芾砣藢ｉT聘請(qǐng)證券投資專家進(jìn)行投資操作。這些投資專家是以研究證券投資方法，分析證券行情變化為職業(yè)的，他們可以運(yùn)用各種證券方面的專門知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、信息和現(xiàn)代化的研究方法，全面地系統(tǒng)地對(duì)國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融動(dòng)態(tài)、行情變化和各行業(yè)、各公司的基本情況進(jìn)行分析研究，并以此作出合理的、富有彈性的多樣化投資組合，從而避免了個(gè)人投資者由于缺少專業(yè)知識(shí)和信息、時(shí)間和精力有限而產(chǎn)生的盲目投資現(xiàn)象。而基金的保管則是由指定的基金托管人負(fù)責(zé)?；鹜泄苋吮仨毷切抛u(yù)卓著的大銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)。基金托管人把基金的資產(chǎn)和自有資產(chǎn)分開(kāi)，獨(dú)立核算，并且對(duì)基金管理人還具有制約和監(jiān)督職能，從而保證了基金資產(chǎn)的安全運(yùn)行。

4．流動(dòng)性高，變現(xiàn)力強(qiáng)

投資基金發(fā)行的單位份數(shù)一般都很多，我國(guó)近年新發(fā)行的新基金，每個(gè)基金規(guī)模一般都在20～30億元的水平，這些受益憑證可以流通，可以變現(xiàn)或可以贖回。在實(shí)務(wù)操作過(guò)程中，開(kāi)放型投資基金定期根據(jù)其凈資產(chǎn)值公開(kāi)報(bào)價(jià)買賣，封閉型投資基金通過(guò)證券交易所的上市交易進(jìn)行買賣，所以，投資者購(gòu)買投資基金以后，如果由于種種原因而緊急需要資金時(shí)，可以隨時(shí)把投資基金變現(xiàn)，而不至于遭受很大損失。因此，投資基金流通性很強(qiáng)，投資者可以隨時(shí)買進(jìn)或賣出基金。

5．種類繁多，投資靈活

隨著利率市場(chǎng)化、金融全球化和資本流動(dòng)自由化的發(fā)展，投資基金的種類和投資范圍也迅速發(fā)展，這有利于滿足具有不伺投資偏好的投資者的需要。目前，在世界各地的證券市場(chǎng)上，投資基金的數(shù)量已超過(guò)1萬(wàn)多種，遍及一切金融領(lǐng)域，而且大多數(shù)基金都進(jìn)行跨國(guó)投資，任何一種被市場(chǎng)看好的行業(yè)或金融品種，都可以通過(guò)設(shè)立和購(gòu)買基金得到開(kāi)發(fā)和利用。投資基金為廣大投資者提供了廣闊的選擇空間，而且往往一個(gè)基金管理人可以管理幾個(gè)或幾十個(gè)投資基金，一般投資者可根據(jù)不同層次和不同類型的需要投資幾個(gè)投資基金。

三、投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展

投資基金起源于英國(guó)，1868年英國(guó)創(chuàng)立了世界上第一個(gè)基金機(jī)構(gòu)“海外和殖民地政府信托”組織。當(dāng)時(shí)正是英國(guó)產(chǎn)業(yè)革命成功之時(shí)，工商業(yè)高度發(fā)達(dá)，殖民地和對(duì)外貿(mào)易遍及全球。由于國(guó)內(nèi)資金積累過(guò)多，而市場(chǎng)相對(duì)狹小，資金便紛紛轉(zhuǎn)向海外。首創(chuàng)的這家投資基金機(jī)構(gòu)專以分散投資于殖民地的公司債為主，投資地已遍及南北美洲、中東、東南亞地區(qū)以及意大利、西班牙等國(guó)。

雖然投資基金最早出現(xiàn)在英國(guó)，而其興盛則于美國(guó)。1924年，美國(guó)的第一個(gè)共同基金“馬薩諸塞投資信托基金”在波士頓設(shè)立。該基金設(shè)立時(shí)只有5萬(wàn)美元的資產(chǎn)，由哈佛大學(xué)的200名教授出資。 1年后，資產(chǎn)增加約39.4萬(wàn)美元。直到今天，這個(gè)基金依然存在，其資產(chǎn)已超過(guò)10億美元，有85 000人投資于該基金。

如今，投資基金已成為美國(guó)最普遍的投資方式，其投資總額己超過(guò)同期銀行儲(chǔ)蓄總額，基金投資已達(dá)全美股票市值的50％ 以上； 各種投資基金的總資產(chǎn)達(dá)到了18 000億美元，基金投資賬戶已超過(guò)了6000萬(wàn)戶，參與基金投資人數(shù)占美國(guó)人口的四分之一強(qiáng)，投資基金的數(shù)目高達(dá)4000多個(gè)。

在金融較為發(fā)達(dá)的國(guó)家中，日本是個(gè)后起之秀。雖然它的基金業(yè)起步較晚，但自建立以來(lái)，一直得以高速、順利地發(fā)展。日本投資基金萌芽于1930年。這一年，日本人壽保險(xiǎn)公司為防止因紐約股市暴跌而引發(fā)日本股市下滑，共同出資組建了“生命證券”投資公司，這是一個(gè)具有法人性質(zhì)的公司。到了1937年，經(jīng)紀(jì)人藤本創(chuàng)立了名為“藤本票據(jù)經(jīng)紀(jì)商”的有價(jià)證券投資組織，這個(gè)組織以每戶500元，每10萬(wàn)元為一組， 向一般投資者募集資金，用以購(gòu)買股票和債券，并將所獲收益分配給投資者?！疤俦酒睋?jù)經(jīng)紀(jì)商”已具備了證券投資信托的性質(zhì)，一般認(rèn)為它是日本投資基金的第一個(gè)正式法人組織。

由于金融市場(chǎng)的發(fā)展和投資者需求的多樣化，日本的投資基金進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后得以不斷發(fā)展。1980年推出的中期國(guó)債基金這一劃時(shí)代的投資商品，把長(zhǎng)期投資與中期投資結(jié)合起來(lái)了。債券投資信托基金也不斷推出適合自然人和法人多樣化需求的新品種，如1975年股票投資信托推出目標(biāo)型高收益基金；1983年推出追加型基金、為法人服務(wù)的無(wú)手續(xù)費(fèi)基金，還有以工資預(yù)扣方式認(rèn)購(gòu)基金的累積型基金等，它們都普遍受到投資者的歡迎。1988年，后來(lái)居上的日本超過(guò)美國(guó)，成為全球基金投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家。

投資基金在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已有一百多年的歷史，已形成了一整套較成熟、較完善的運(yùn)行機(jī)制。 而在我國(guó)， 投資基金則屬于一種金融制度的創(chuàng)新，它的出現(xiàn)，不僅僅為我國(guó)投資者提供了一種風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較高的投資工具，也為我國(guó)證券市場(chǎng)，乃至整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)提供了新的發(fā)展動(dòng)力和穩(wěn)定機(jī)制。

隨著收入水平的提高和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，人們需要有更多的投資種類和投資機(jī)會(huì)， 他們 已不再滿足于銀行儲(chǔ)蓄和國(guó)債等能獲取固定利息的投資。但由于個(gè)人的零散資金不能形成規(guī)模投資，而所需資金規(guī)模起點(diǎn)較低的股票投資，又因時(shí)間、 精力及專業(yè)知識(shí)的限制而難以駕馭， 且風(fēng)險(xiǎn)較大，這樣，投資基金作為匯集廣大投資者的零散資金，由專門投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的大眾式集合投資制度便應(yīng)運(yùn)而生。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和證券市場(chǎng)的發(fā)展，《證券投資基金管理暫行辦法》已頒布實(shí)施。投資基金作為一種有著與儲(chǔ)蓄、股票、國(guó)債等金融產(chǎn)品不同特點(diǎn)和魁力的金融工具，必將成為我國(guó)證券市場(chǎng)的中流砥柱和普通投資者理想的投資工具。

投資基金的種類

投資基金內(nèi)容豐富，種類繁多，在國(guó)外，不同投資目的的投資者幾乎都可找到自己所需要的投資基金。由于劃分的標(biāo)準(zhǔn)不同，投資基金可分為不同的類別。

一、公司型基金與契約型基金

根據(jù)基金組織形態(tài)的不同，投資基金可區(qū)分為公司型基金與契約型基金，這是投資基金最基本的劃分方法。

1．公司型基金

公司型基金是按照公司法成立，以營(yíng)利為目的，通過(guò)發(fā)行基金股份將聚集的資金投資于有價(jià)證券的基金。公司型投資基金在組織形式上與股份有限公司相類似，投資基金的資產(chǎn)為所有投資者（股東）所有，由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生董事會(huì)，由董事會(huì)選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金的投資業(yè)務(wù)。公司型基金的設(shè)立要在工商管理部門和證券交易委員會(huì)注冊(cè)，同時(shí)還要在股票發(fā)行和交易所在地登記。

美國(guó)是公司型基金最為發(fā)達(dá)的國(guó)家，美國(guó)的投資基金大多數(shù)為公司型基金。按1940年美國(guó)《投資公司法》規(guī)定，以證券投資為目的的投資公司可分為三類：一為面額證書公司；二為單位型投資信托公司；三為管理型投資公司。目前的投資公司絕大多數(shù)是管理型投資公司。管理型投資公司又可分為以下兩種類型：

（1）封閉型投資公司

封閉型投資公司發(fā)行的股份數(shù)量是固定的，發(fā)行期滿后基金就封閉起來(lái)，不再增加股份，所以也稱為股份固定投資公司。投資公司發(fā)行的股票可以在證券交易所上市交易。投資公司的股東（投資者）不得退股，即不得要求投資公司買回股票。

（2）開(kāi)放型投資公司

開(kāi)放型投資公司原則上只發(fā)行一種股票，發(fā)行的股票數(shù)量不固定，股票持有者可根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格行情和自己的投資決策來(lái)決定是否退股，即要求投資公司把發(fā)行的股票買回。因而，投資公司的投資基金股票總數(shù)是可以增加或減少的，所以開(kāi)放型投資公司也稱為股份不定或追加型投資公司。

2．契約型基金

契約型基金也稱為信托型投資基金，是指依據(jù)信托契約，通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金，這種基金一般由基金管理公司、基金托管人和投資者三方當(dāng)事人訂立信托投資契約，基金管理公司依據(jù)契約運(yùn)用信托資產(chǎn)進(jìn)行投資，基金托管人負(fù)責(zé)保管信托資產(chǎn)，而投資者則享受投資收益并承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。契約型投資基金募集資金的方式通常是發(fā)行受益憑證。受益憑證是有價(jià)證券的一種，表明投資者對(duì)信托資產(chǎn)的受益權(quán)。日本、韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的投資基金基本上屬于契約型基金。契約型投資基金也可分為兩種類型。

（1）現(xiàn)金型基金

該類型基金最初設(shè)立時(shí)，投資者用現(xiàn)金購(gòu)買受益憑證，待全部受益憑證發(fā)行完畢后，基金全部資本也就聚集完成，然后基金管理公司再將基金資產(chǎn)交由基金托管人保管，并進(jìn)行證券投資操作。這種基金往往要規(guī)定一定的期限。期限一到，信托契約也就解除，期限未到，基金持有人不得解約或退回本金，但可以在交易市場(chǎng)上把受益憑證按當(dāng)時(shí)交易價(jià)格出售給其他投資者。

（2）墊付型基金

這種基金的規(guī)模和期限沒(méi)有固定限制。在基金發(fā)行時(shí)，先由基金管理公司墊付基金的資本總額用于購(gòu)買各種有價(jià)證券，并交由基金托管人進(jìn)行保管，然后再通過(guò)發(fā)行受益憑證籌集資金歸還發(fā)起人?；鸸芾砉靖鶕?jù)每份基金的凈值，公布受益證券的買價(jià)和賣價(jià)，投資者可以以買價(jià)把基金證券賣給基金管理公司，以解除信托契約，抽回資金；也可以以賣價(jià)從基金管理公司手中買進(jìn)，進(jìn)行投資。

3．公司型基金與契約型基金區(qū)別

①公司型基金具有法人資格，而契約型沒(méi)有。

②發(fā)行的證券種類上，公司型為股票，而契約型為受益憑證。

③在投資者的地位上，公司型為股東，契約型為受益人。

④在信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用上，公司型依據(jù)公司章程，而契約型依據(jù)信托契約。

二、開(kāi)放型基金與封閉型基金

投資基金按照交易方式的不同，即投資者是否能夠隨時(shí)進(jìn)出變現(xiàn)，分為開(kāi)放型基金與封閉型基金兩種。

1．開(kāi)放型基金

開(kāi)放型基金是指基金的資本總額或股份總額可以隨時(shí)變動(dòng)，即可以根據(jù)市場(chǎng)供求情況，發(fā)行新基金份額或贖回股份的投資基金。開(kāi)放型基金的交易價(jià)格可根據(jù)基金凈資產(chǎn)價(jià)值加一定手續(xù)費(fèi)來(lái)確定。由于投資基金總額是不封閉的、可以追加的，因此也稱為追加型投資基金。

開(kāi)放型基金有兩種類型：收費(fèi)基金與不收費(fèi)基金。收費(fèi)基金要雇傭證券商把基金證券出售給投資者，因此基金的發(fā)行價(jià)格由凈資產(chǎn)價(jià)值加一定比例的銷售費(fèi)用構(gòu)成。不收費(fèi)基金直接按凈資產(chǎn)價(jià)值出售給投資者。盡管不收費(fèi)基金不收取銷售費(fèi)用，但也要收取小額贖回費(fèi)用，這種收費(fèi)有利于投資者長(zhǎng)期持有基金資產(chǎn)。

2．封閉型基金

封閉型基金是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在基金發(fā)行之前就已確走下來(lái)，在基金發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都保持固定不變的投資基金。由于基金的受益憑證不能被追加認(rèn)購(gòu)或贖回，投資者只能通過(guò)證券商在證券交易市場(chǎng)進(jìn)行交易，因此又稱封閉型基金為公開(kāi)交易投資基金。基金收益以股利、紅利的方式支付給投資者?；鸬慕灰變r(jià)格雖然是以基金凈資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)，但更多的是反映證券市場(chǎng)供求關(guān)系，通常情況下，基金交易價(jià)格或高于或低于基金凈資產(chǎn)價(jià)值。

3．開(kāi)放型基金與封閉型基金區(qū)別

①開(kāi)放型基金購(gòu)回時(shí)，其贖回價(jià)格主要是參照基金凈資產(chǎn)值而定，封閉型基金的交易價(jià)格則是依市場(chǎng)供需情況而定，并不一定反映基金的凈資產(chǎn)值。

②開(kāi)放型基金贖回手續(xù)費(fèi)較高，適宜長(zhǎng)線投資；封閉型基金交易價(jià)格受市場(chǎng)供求影響大，價(jià)格起落較大，而且交易費(fèi)用較低，因此投機(jī)易較濃。

③開(kāi)放型基金投資靈活性大，容易滿足證券市場(chǎng)對(duì)資金的需求，但必須有一定比例的現(xiàn)金資產(chǎn)以備投資者贖回受益憑證，所以在投資效益上受到牽制，并因此對(duì)基金管理公司提出了更高的要求；封閉型基金的基金管理公司由于沒(méi)有贖回受益憑證的壓力，故資金可充分利用，以更好貫徹投資策略，追求較高的投資效益。

4．組合形態(tài)的投資基金

在實(shí)際操作中，公司型與契約型基金，開(kāi)放型與封閉型基金通過(guò)不同組合，產(chǎn)生了基金市場(chǎng)中最常見(jiàn)的四種類型基金：封閉型與契約型的結(jié)合即封閉一契約型基金；封閉型與公司型的結(jié)合即封閉一公司型基金，又稱封閉型投資公司；開(kāi)放型與契約型的結(jié)合即單位信托基金；開(kāi)放型與公司型的結(jié)合即共同基金。

在現(xiàn)實(shí)的證券市場(chǎng)上，純粹形態(tài)的投資基金是不存在的，所見(jiàn)到的往往是組合形態(tài)的投資基金。如美國(guó)最常見(jiàn)的投資基金是共同基金，在英國(guó)是單位信托基金。

三、成長(zhǎng)型基金與收入型基金

按照基金的投資目標(biāo)不同，投資基金可以分為成長(zhǎng)型基金和收入型基金。

成長(zhǎng)型基金是指該類投資基金的目的是追求資金的長(zhǎng)期成長(zhǎng)，而收入型基金則重視當(dāng)期最高收入、 因?yàn)橥顿Y目標(biāo)不同， 這兩種基金的投資方向、投資策略自然不同，這樣勢(shì)必影響投資人的收益及本金的穩(wěn)定性。圍繞這兩個(gè)不同的投資目標(biāo)，可派生出各種其他類型的基金。

1．成長(zhǎng)型基金

成長(zhǎng)型基金主要投資于成長(zhǎng)股票。成長(zhǎng)股票，屬于一種普通股票，是指其股市價(jià)格預(yù)期上漲速度快于一般公司的股票或快于股市價(jià)格綜合指數(shù)的股票。 由于這些股票的上市公司通常將收入用于再投資， 實(shí)現(xiàn)資本增值，成長(zhǎng)型基金因此將獲得利益。成長(zhǎng)型基金又可分為穩(wěn)定成長(zhǎng)型基金和積極成長(zhǎng)型基金。穩(wěn)定成長(zhǎng)型基金一般不從事投機(jī)活動(dòng)?！盎鹪Ｂ　眲t凸現(xiàn)成長(zhǎng)型基金概念，欲通過(guò)投資于業(yè)績(jī)能夠長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)、從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看市場(chǎng)價(jià)值被低估的成長(zhǎng)型上市公司來(lái)實(shí)現(xiàn)基金的投資收益。

詳見(jiàn)<<證券投資學(xué)>>

投資基金

本章主要內(nèi)容：投資基金概述，包括投資基金的概念、性質(zhì)和特點(diǎn)；投資基金的種類；基金投資價(jià)值分析。

第一節(jié) 投資基金概述

一、投資基金的概念和性質(zhì)

1．投資基金的概念

投資基金是一種受益證券，是通過(guò)發(fā)行單位基金證券，募集社會(huì)公眾投資者資金，再分散投資于各種有價(jià)證券，所獲收益按單位基金份額分配給公眾投資者的一種投資工具。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的收入水平不斷提高，許多人都有較多的剩余資金，但由于缺少專業(yè)的投資知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)，所以，把大量資金委托專業(yè)投資操作機(jī)構(gòu)用于投資，于是便產(chǎn)生了基金。專業(yè)投資操作機(jī)構(gòu)變成了基金管理公司，即基金管理人?；鸸芾砣藨{藉其專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，主要把資金投資虧股票和債券等有價(jià)證券上。 所以，投資基金包含了兩層含義：第一，投資基金是一種投資制度，它從廣大公眾投資者那里聚集巨額資金，組建投資管理公司進(jìn)行專業(yè)化管理和經(jīng)營(yíng)。第二，投資基金發(fā)行的基金證券是一種面向社會(huì)投資者的投資工具，投資者通過(guò)購(gòu)買基金證券而達(dá)到投資的目的，并憑借其持有的基金證券而分享基金的投資收益，同時(shí)也承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

2．投資基金的性質(zhì)

（1）投資基金是一種金融市場(chǎng)的媒介物

投資基金的管理者把投資者的資金轉(zhuǎn)換成股票、債券等金融資產(chǎn)，并對(duì)這些金融資產(chǎn)負(fù)有經(jīng)營(yíng)、管理的職責(zé)，而且，投資基金必須按照基金合同的要求確定資金的投向，保證投資者的資金安全和投資收益的最大化。另外，投資者把資金交由基金管理者運(yùn)用，基金運(yùn)營(yíng)的好壞，投資收益的高低取決于基金管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)， 基金管理者按經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞提取費(fèi)用，投資者則必須承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。而儲(chǔ)蓄則不同，儲(chǔ)蓄是存款人將貨幣資金存入銀行， 在間隔一定期限后可將本金和利息收回（除非存款銀行破產(chǎn)）的一種投資方式，存款人的收益比較固定而風(fēng)險(xiǎn)則很低。銀行要對(duì)吸收進(jìn)來(lái)的資金進(jìn)行有效的管理和運(yùn)用，并對(duì)使用資金的盈虧負(fù)責(zé)。

（2）投資基金是一種金融信托形式

投資基金主要當(dāng)事人有基金管理人（基金管理有限公司）、基金托管人（一般為銀行）、基金持有人（投資者）三個(gè)。投資者根據(jù)各種基金的章程（其中包括基金的基本情況、投資操作目標(biāo)、投資范圍、投資組合、投資策略及投資限制），選擇適合自己投資的基金?；鸸芾砣税淹顿Y者的資金集合起來(lái)，形成一筆巨額資金進(jìn)行投資?；鸸芾砣丝筛鶕?jù)事先確定的投資原則進(jìn)行投資組合， 可大大減少投資風(fēng)險(xiǎn)， 并能獲取較高的收益。而基金管理人與基金托管人之間訂有信托契約：基金管理人主要負(fù)責(zé)按照基金契約的規(guī)定，運(yùn)用基金資產(chǎn)投資并管理資產(chǎn)，同時(shí)及時(shí)、足額地向基金持有人支付基金收益；基金托管人主要負(fù)責(zé)安全保管基金的全部資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的投資指令并辦理基金名下的資金往來(lái)，監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作， 復(fù)核、 審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值及基金價(jià)格。

（3）投資基金本身屬于有價(jià)證券的范疇

投資基金設(shè)立時(shí)發(fā)行的受益憑證（基金證券）與股票、債券一起構(gòu)成了有價(jià)證券的三大品種。投資者都希望通過(guò)購(gòu)買這些有價(jià)證券獲得較大的投資收益，在這一點(diǎn)上，三者之間并無(wú)實(shí)質(zhì)上的差別。然而，投資基金與股票、債券反映的關(guān)系是不同的，由此帶來(lái)的收益與風(fēng)險(xiǎn)也是不同的。

3．投資基金與股票、債券的區(qū)別

（1）發(fā)行的主體不同， 體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同

股票是股份公司發(fā)行的，持有人是股份公司的股東，有權(quán)參與公司管理，是一種股權(quán)關(guān)系。債券是分別由政府、銀行和企業(yè)發(fā)行的，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。投資基金證券是由基金發(fā)起人發(fā)行的按契約形式發(fā)起的基金，證券持有人與發(fā)起人之間是契約關(guān)系。按公司形式發(fā)起的基金，通常組成基金公司，并由發(fā)起人（大股東）組成董事會(huì)，決定基金的發(fā)起、設(shè)立、中止以及擇定管理人和托管人等事項(xiàng)，證券持有人成為公司股東的一員，但都不參與基金的運(yùn)作。發(fā)起人與管理人、托管人之間安全是一種信托契約關(guān)系。

（2）運(yùn)行機(jī)制不同， 投資人的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)不同

通過(guò)股票籌集的資金，完全由股份公司運(yùn)用，股票持有人有權(quán)參與公司管理。通過(guò)債券籌集的資金，完全由債權(quán)人自主支配。而投資基金的運(yùn)行機(jī)制則有所不同。不論哪種類型的投資基金，投資人和發(fā)起人都不是直接從事基金的運(yùn)用，而是委托管理人進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，投資基金信托又不同于個(gè)人信托。個(gè)人信托是單個(gè)投資者委托證券公司從事買賣業(yè)務(wù)，這種委托業(yè)務(wù)是完全體現(xiàn)投資者個(gè)人的意志，即按投資者的指示買進(jìn)或賣出。投資基金信托是一種集中信托， 受托的管理人本著“受人之托， 代人理財(cái)，忠實(shí)服務(wù)，科學(xué)運(yùn)用”的精神，按基金章程規(guī)定的投資限制，對(duì)該基金自主地運(yùn)用，保證投資人有豐厚的收益。投資人只分享基金的盈利和分紅，而不干預(yù)基金的管理和操作。

（3）風(fēng)險(xiǎn)程度不同

一般情況下，股票的風(fēng)險(xiǎn)大于基金對(duì)于中小投資者而言，由于受可支配資產(chǎn)總量的限制，只能直接投資于少數(shù)幾只股票，這就犯了“把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”的投資禁忌，當(dāng)其所投資的股票因股市下跌或企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)， 資本金有可能化為烏有； 而基金的基本原則是組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，把資金按不同比例分別投于不同期限、不同種類的有價(jià)證券，把風(fēng)險(xiǎn)降低至最低程度；債券在一般情況下，本金得到保證，收益相對(duì)固定，風(fēng)險(xiǎn)比基金要小得多。

（4）收益情況不同

基金和股票的收益是不確定的， 而債券的收益是確定的。 一般情況下，基金的收益比債券高。以美國(guó)投資基金為例，國(guó)際投資者基金等25種基金1976～1981年5年間的投資收益增長(zhǎng)率，平均為301.6％，其中最高的20世紀(jì)增長(zhǎng)投資者基金為465％，最低的普利倫德基金為243％；而1996年國(guó)內(nèi)發(fā)行的2種5年期政府債券，利率分別只有13.06％和8.8％。

（5）投資回收方式不同

債券投資是有一定期限的， 期滿后收回本金，股票投資是無(wú)限期的，除非公司破產(chǎn)、進(jìn)入清算，投資者不得從公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場(chǎng)上接市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)；投資基金則要視所持有的基金形態(tài)不同而有所區(qū)別：封閉型基金有一定的期限，期滿后，投資者可按持有的份額分得相應(yīng)的剩余資產(chǎn)，在封閉期內(nèi)還可以在交易市場(chǎng)上變現(xiàn)；開(kāi)放型基金一般沒(méi)有期限，但投資者可隨時(shí)向基金管理人要求贖回。

（6）存續(xù)的時(shí)間不同

每一種投資基金都規(guī)定有一定的存續(xù)時(shí)間，期滿即終止。這一點(diǎn)類似于債券投資。不同于債券投資之處在于，投資基金經(jīng)持有人大會(huì)或基金公司董事會(huì)決議可以提前終止，也可以期滿再延續(xù)。封閉型基金在存續(xù)期間內(nèi)不得隨意增減基金券，持有人只能通過(guò)證券交易所買賣證券。這一點(diǎn)類似于股票投資。不同之處在于，開(kāi)放型基金可以隨時(shí)增減，持有人可以按基金的資產(chǎn)凈值要求申購(gòu)或贖回其持有的單位或股份。

4．投資基金與股票、債券的聯(lián)系

基金、股票、債券都是有價(jià)證券，對(duì)它們的投資均為證券投資?；鸱蓊~的劃分類似于股票：股票是按“股”劃分，計(jì)算其總資產(chǎn)；基金資產(chǎn)則劃分為若干個(gè)“基金單位”，投資者按持有基金單位的份額分享基金的增長(zhǎng)收益。 契約型封閉基金與債券情況相似， 在契約期滿后一次收回投資。 另外， 股票、債券是證券投資基金的投資對(duì)象，在國(guó)外有專門以股票、債券為投資對(duì)象的股票基金和債券基金。對(duì)于身邊有點(diǎn)閑錢，但又沒(méi)有時(shí)間或缺乏投資知識(shí)的人而言， 投資基金可以說(shuō)是目前最佳的投資工具。由投資專家經(jīng)營(yíng)管理基金，能使基金得到最佳運(yùn)用，可以使投資者得到相當(dāng)可觀的回報(bào)， 之所以如此， 是因?yàn)橥顿Y基金具有顯著的優(yōu)點(diǎn)及作用：

（1）集合投資

投資者特別是一般中小投資者由于資金有限，無(wú)力同時(shí)購(gòu)入多種金融資產(chǎn)、使自己的投資多元化以分散風(fēng)險(xiǎn)，而投資基金則為他們提供了一個(gè)良好的投資方式。首先，眾多中小投資著以自己有限的資金購(gòu)買投資基金受益憑證，積少成多，形成巨額的投資基金，然后分散投資于各種不同企業(yè)的股權(quán)、股票和其他有價(jià)證券，可取得較多的投資收益。其次，巨額的投資基金分散投資于不同種類的有價(jià)證券，即使有少數(shù)證券的價(jià)格下跌，但就整體而言，仍可享受較大投資收益。同時(shí)，巨額資金有足夠條件和能力選擇最佳時(shí)期、最佳企業(yè)、最優(yōu)良的有價(jià)證券作長(zhǎng)期投資。

（2）分散風(fēng)險(xiǎn)

由投資專家經(jīng)營(yíng)管理，能使基金得到最佳運(yùn)用。小額投資者往往很難具備專業(yè)知識(shí)以正確分析市場(chǎng)行情和市場(chǎng)走勢(shì)，對(duì)發(fā)行證券的企業(yè)也較難作出判斷，而由投資專家執(zhí)掌的投資基金組織去運(yùn)籌帷幄，這些問(wèn)題就可迎刃而解。首先，投資基金管理公司設(shè)立獨(dú)立的投資分析部門，聘請(qǐng)投資分析專家，對(duì)于如何投資何時(shí)投資、如何獲得最大利益，都能比較準(zhǔn)確地掌握；其次，基金管理公司可與投資顧問(wèn)、咨詢公司建立合作關(guān)系，為全體投資者追求最佳投資利益；最后，基金管理公司信息靈通，資料齊全，具有先進(jìn)的設(shè)備和管理手段。

（3）能以最低費(fèi)用享受專家服務(wù)

投資者在進(jìn)行投資時(shí)一般都要請(qǐng)求投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)或投資專家代為管理或?qū)で笸顿Y咨詢服務(wù)，而這些服務(wù)費(fèi)用較高，這對(duì)單獨(dú)進(jìn)行投資的小額投資者而言是難以承受的。若由投資基金組織聘請(qǐng)，這筆服務(wù)費(fèi)用就由所有基金投資者共同分?jǐn)?，?fù)擔(dān)極為有限，投資者等于花很小的代價(jià)，享受專家的服務(wù)。

（4）投資基金收益憑證流動(dòng)性大

投資基金收益憑證可以流通，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，并能獲取價(jià)差收益。首先，投資基金管理公司發(fā)行的受益憑證，在一定時(shí)間后可以上市轉(zhuǎn)讓，尤其是開(kāi)放型基金，投資者隨時(shí)可請(qǐng)求公司購(gòu)回，不過(guò)，在投資基金普遍經(jīng)營(yíng)良好，受益憑證價(jià)值不斷上升的情況下，投資者很少賣出受益憑證；其次，投資基金管理公司每一營(yíng)業(yè)日終了，大多通過(guò)新聞媒介公告受益憑證的每一受權(quán)單位資產(chǎn)凈值， 在凈值提高到一定程度， 受益人又需要用款時(shí)，可在市場(chǎng)或投資公司出售，獲取可觀的收益。

二、投資基金的特點(diǎn)

投資基金作為一種專為中小投資者設(shè)計(jì)的金融投資工具，與其他投資方式相比，有著不可替代的獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

1．組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)

投資基金的基本原則是組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。投資基金把一定量的資金按照不同的比例分別投資到不同行業(yè)、不同種類或不同國(guó)別的有價(jià)證券上，這樣，一定時(shí)期某些證券的跌價(jià)損失可以由其他證券或其他證券市場(chǎng)上的投資收益來(lái)抵銷，甚至某一地區(qū)經(jīng)濟(jì)的暫時(shí)不景氣也不至于對(duì)基金的整體收益造成太大的影響。證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)一方面由所有的基金持有人分擔(dān)，另一方面又通過(guò)不同種類的證券和不同證券市場(chǎng)來(lái)分擔(dān)，從而既拓寬了投資渠道，又避免了集中投資的風(fēng)險(xiǎn)。1997年頒布實(shí)行的《證券投資基金管理暫行辦法》對(duì)投資基金分散投資作了若干規(guī)定： 第一，1個(gè)基金投資于股票、債券的比例， 不得低于該基金資產(chǎn)總值的80％； 第二，1個(gè)基金持有1家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的10％；第三， 同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的10％； 第四，1個(gè)基金投資于國(guó)家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20％。

2．小額投資，費(fèi)用較低

投資基金是專門為中小投資者設(shè)計(jì)的一種投資工具，每單位基金的面額為1元， 每1000個(gè)單位為一手，作為交易的起點(diǎn)。由于每個(gè)基金都有幾十個(gè)億的規(guī)模， 所以基金的交易價(jià)格大多為1元多一點(diǎn)，這樣，中小投資者只要花1000多元就可以購(gòu)買并持有1000個(gè)單位的基金證券，參與證券投資，并獲取投資收益。同時(shí)，由于投資基金的資金量大，所以買賣證券的交易量也很大，一般證券商會(huì)給予傭金上的優(yōu)惠，從而減少了投資成本，相應(yīng)地增加了基金收益。而且，證券主管部門為扶持基金的發(fā)展，對(duì)基金實(shí)行稅收上的許多優(yōu)惠政策，基金的交易費(fèi)用也比其他證券低，使投資者投資基金能獲得更多的收益。此外，投資基金大多聘請(qǐng)證券投資專家來(lái)代理進(jìn)行投資操作，這比每個(gè)投資者各自聘請(qǐng)專家進(jìn)行咨詢服務(wù)所需花費(fèi)的費(fèi)用要低廉得多。

3．專業(yè)管理，專家經(jīng)營(yíng)

投資基金的運(yùn)作方式是資金的經(jīng)營(yíng)與保管分開(kāi)。所有基金的投資組合和投資決策都是由基金管理人來(lái)負(fù)責(zé)的。基金管理人專門聘請(qǐng)證券投資專家進(jìn)行投資操作。這些投資專家是以研究證券投資方法，分析證券行情變化為職業(yè)的，他們可以運(yùn)用各種證券方面的專門知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、信息和現(xiàn)代化的研究方法，全面地系統(tǒng)地對(duì)國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融動(dòng)態(tài)、行情變化和各行業(yè)、各公司的基本情況進(jìn)行分析研究，并以此作出合理的、富有彈性的多樣化投資組合，從而避免了個(gè)人投資者由于缺少專業(yè)知識(shí)和信息、時(shí)間和精力有限而產(chǎn)生的盲目投資現(xiàn)象。而基金的保管則是由指定的基金托管人負(fù)責(zé)?；鹜泄苋吮仨毷切抛u(yù)卓著的大銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)?；鹜泄苋税鸦鸬馁Y產(chǎn)和自有資產(chǎn)分開(kāi)，獨(dú)立核算，并且對(duì)基金管理人還具有制約和監(jiān)督職能，從而保證了基金資產(chǎn)的安全運(yùn)行。

4．流動(dòng)性高，變現(xiàn)力強(qiáng)

投資基金發(fā)行的單位份數(shù)一般都很多，我國(guó)近年新發(fā)行的新基金，每個(gè)基金規(guī)模一般都在20～30億元的水平，這些受益憑證可以流通，可以變現(xiàn)或可以贖回。在實(shí)務(wù)操作過(guò)程中，開(kāi)放型投資基金定期根據(jù)其凈資產(chǎn)值公開(kāi)報(bào)價(jià)買賣，封閉型投資基金通過(guò)證券交易所的上市交易進(jìn)行買賣，所以，投資者購(gòu)買投資基金以后，如果由于種種原因而緊急需要資金時(shí)，可以隨時(shí)把投資基金變現(xiàn)，而不至于遭受很大損失。因此，投資基金流通性很強(qiáng)，投資者可以隨時(shí)買進(jìn)或賣出基金。

5．種類繁多，投資靈活

隨著利率市場(chǎng)化、金融全球化和資本流動(dòng)自由化的發(fā)展，投資基金的種類和投資范圍也迅速發(fā)展，這有利于滿足具有不伺投資偏好的投資者的需要。目前，在世界各地的證券市場(chǎng)上，投資基金的數(shù)量已超過(guò)1萬(wàn)多種，遍及一切金融領(lǐng)域，而且大多數(shù)基金都進(jìn)行跨國(guó)投資，任何一種被市場(chǎng)看好的行業(yè)或金融品種，都可以通過(guò)設(shè)立和購(gòu)買基金得到開(kāi)發(fā)和利用。投資基金為廣大投資者提供了廣闊的選擇空間，而且往往一個(gè)基金管理人可以管理幾個(gè)或幾十個(gè)投資基金，一般投資者可根據(jù)不同層次和不同類型的需要投資幾個(gè)投資基金。

三、投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展

投資基金起源于英國(guó)，1868年英國(guó)創(chuàng)立了世界上第一個(gè)基金機(jī)構(gòu)“海外和殖民地政府信托”組織。當(dāng)時(shí)正是英國(guó)產(chǎn)業(yè)革命成功之時(shí)，工商業(yè)高度發(fā)達(dá)，殖民地和對(duì)外貿(mào)易遍及全球。由于國(guó)內(nèi)資金積累過(guò)多，而市場(chǎng)相對(duì)狹小，資金便紛紛轉(zhuǎn)向海外。首創(chuàng)的這家投資基金機(jī)構(gòu)專以分散投資于殖民地的公司債為主，投資地已遍及南北美洲、中東、東南亞地區(qū)以及意大利、西班牙等國(guó)。

雖然投資基金最早出現(xiàn)在英國(guó)，而其興盛則于美國(guó)。1924年，美國(guó)的第一個(gè)共同基金“馬薩諸塞投資信托基金”在波士頓設(shè)立。該基金設(shè)立時(shí)只有5萬(wàn)美元的資產(chǎn)，由哈佛大學(xué)的200名教授出資。 1年后，資產(chǎn)增加約39.4萬(wàn)美元。直到今天，這個(gè)基金依然存在，其資產(chǎn)已超過(guò)10億美元，有85 000人投資于該基金。

如今，投資基金已成為美國(guó)最普遍的投資方式，其投資總額己超過(guò)同期銀行儲(chǔ)蓄總額，基金投資已達(dá)全美股票市值的50％ 以上； 各種投資基金的總資產(chǎn)達(dá)到了18 000億美元，基金投資賬戶已超過(guò)了6000萬(wàn)戶，參與基金投資人數(shù)占美國(guó)人口的四分之一強(qiáng)，投資基金的數(shù)目高達(dá)4000多個(gè)。

在金融較為發(fā)達(dá)的國(guó)家中，日本是個(gè)后起之秀。雖然它的基金業(yè)起步較晚，但自建立以來(lái)，一直得以高速、順利地發(fā)展。日本投資基金萌芽于1930年。這一年，日本人壽保險(xiǎn)公司為防止因紐約股市暴跌而引發(fā)日本股市下滑，共同出資組建了“生命證券”投資公司，這是一個(gè)具有法人性質(zhì)的公司。到了1937年，經(jīng)紀(jì)人藤本創(chuàng)立了名為“藤本票據(jù)經(jīng)紀(jì)商”的有價(jià)證券投資組織，這個(gè)組織以每戶500元，每10萬(wàn)元為一組， 向一般投資者募集資金，用以購(gòu)買股票和債券，并將所獲收益分配給投資者。“藤本票據(jù)經(jīng)紀(jì)商”已具備了證券投資信托的性質(zhì)，一般認(rèn)為它是日本投資基金的第一個(gè)正式法人組織。

由于金融市場(chǎng)的發(fā)展和投資者需求的多樣化，日本的投資基金進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后得以不斷發(fā)展。1980年推出的中期國(guó)債基金這一劃時(shí)代的投資商品，把長(zhǎng)期投資與中期投資結(jié)合起來(lái)了。債券投資信托基金也不斷推出適合自然人和法人多樣化需求的新品種，如1975年股票投資信托推出目標(biāo)型高收益基金；1983年推出追加型基金、為法人服務(wù)的無(wú)手續(xù)費(fèi)基金，還有以工資預(yù)扣方式認(rèn)購(gòu)基金的累積型基金等，它們都普遍受到投資者的歡迎。1988年，后來(lái)居上的日本超過(guò)美國(guó)，成為全球基金投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家。

投資基金在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已有一百多年的歷史，已形成了一整套較成熟、較完善的運(yùn)行機(jī)制。 而在我國(guó)， 投資基金則屬于一種金融制度的創(chuàng)新，它的出現(xiàn)，不僅僅為我國(guó)投資者提供了一種風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較高的投資工具，也為我國(guó)證券市場(chǎng)，乃至整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)提供了新的發(fā)展動(dòng)力和穩(wěn)定機(jī)制。

隨著收入水平的提高和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，人們需要有更多的投資種類和投資機(jī)會(huì)， 他們 已不再滿足于銀行儲(chǔ)蓄和國(guó)債等能獲取固定利息的投資。但由于個(gè)人的零散資金不能形成規(guī)模投資，而所需資金規(guī)模起點(diǎn)較低的股票投資，又因時(shí)間、 精力及專業(yè)知識(shí)的限制而難以駕馭， 且風(fēng)險(xiǎn)較大，這樣，投資基金作為匯集廣大投資者的零散資金，由專門投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的大眾式集合投資制度便應(yīng)運(yùn)而生。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和證券市場(chǎng)的發(fā)展，《證券投資基金管理暫行辦法》已頒布實(shí)施。投資基金作為一種有著與儲(chǔ)蓄、股票、國(guó)債等金融產(chǎn)品不同特點(diǎn)和魁力的金融工具，必將成為我國(guó)證券市場(chǎng)的中流砥柱和普通投資者理想的投資工具。

投資基金的種類

投資基金內(nèi)容豐富，種類繁多，在國(guó)外，不同投資目的的投資者幾乎都可找到自己所需要的投資基金。由于劃分的標(biāo)準(zhǔn)不同，投資基金可分為不同的類別。

一、公司型基金與契約型基金

根據(jù)基金組織形態(tài)的不同，投資基金可區(qū)分為公司型基金與契約型基金，這是投資基金最基本的劃分方法。

1．公司型基金

公司型基金是按照公司法成立，以營(yíng)利為目的，通過(guò)發(fā)行基金股份將聚集的資金投資于有價(jià)證券的基金。公司型投資基金在組織形式上與股份有限公司相類似，投資基金的資產(chǎn)為所有投資者（股東）所有，由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生董事會(huì)，由董事會(huì)選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金的投資業(yè)務(wù)。公司型基金的設(shè)立要在工商管理部門和證券交易委員會(huì)注冊(cè)，同時(shí)還要在股票發(fā)行和交易所在地登記。

美國(guó)是公司型基金最為發(fā)達(dá)的國(guó)家，美國(guó)的投資基金大多數(shù)為公司型基金。按1940年美國(guó)《投資公司法》規(guī)定，以證券投資為目的的投資公司可分為三類：一為面額證書公司；二為單位型投資信托公司；三為管理型投資公司。目前的投資公司絕大多數(shù)是管理型投資公司。管理型投資公司又可分為以下兩種類型：

（1）封閉型投資公司

封閉型投資公司發(fā)行的股份數(shù)量是固定的，發(fā)行期滿后基金就封閉起來(lái)，不再增加股份，所以也稱為股份固定投資公司。投資公司發(fā)行的股票可以在證券交易所上市交易。投資公司的股東（投資者）不得退股，即不得要求投資公司買回股票。

（2）開(kāi)放型投資公司

開(kāi)放型投資公司原則上只發(fā)行一種股票，發(fā)行的股票數(shù)量不固定，股票持有者可根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格行情和自己的投資決策來(lái)決定是否退股，即要求投資公司把發(fā)行的股票買回。因而，投資公司的投資基金股票總數(shù)是可以增加或減少的，所以開(kāi)放型投資公司也稱為股份不定或追加型投資公司。

2．契約型基金

契約型基金也稱為信托型投資基金，是指依據(jù)信托契約，通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金，這種基金一般由基金管理公司、基金托管人和投資者三方當(dāng)事人訂立信托投資契約，基金管理公司依據(jù)契約運(yùn)用信托資產(chǎn)進(jìn)行投資，基金托管人負(fù)責(zé)保管信托資產(chǎn)，而投資者則享受投資收益并承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。契約型投資基金募集資金的方式通常是發(fā)行受益憑證。受益憑證是有價(jià)證券的一種，表明投資者對(duì)信托資產(chǎn)的受益權(quán)。日本、韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的投資基金基本上屬于契約型基金。契約型投資基金也可分為兩種類型。

（1）現(xiàn)金型基金

該類型基金最初設(shè)立時(shí)，投資者用現(xiàn)金購(gòu)買受益憑證，待全部受益憑證發(fā)行完畢后，基金全部資本也就聚集完成，然后基金管理公司再將基金資產(chǎn)交由基金托管人保管，并進(jìn)行證券投資操作。這種基金往往要規(guī)定一定的期限。期限一到，信托契約也就解除，期限未到，基金持有人不得解約或退回本金，但可以在交易市場(chǎng)上把受益憑證按當(dāng)時(shí)交易價(jià)格出售給其他投資者。

（2）墊付型基金

這種基金的規(guī)模和期限沒(méi)有固定限制。在基金發(fā)行時(shí)，先由基金管理公司墊付基金的資本總額用于購(gòu)買各種有價(jià)證券，并交由基金托管人進(jìn)行保管，然后再通過(guò)發(fā)行受益憑證籌集資金歸還發(fā)起人?；鸸芾砉靖鶕?jù)每份基金的凈值，公布受益證券的買價(jià)和賣價(jià)，投資者可以以買價(jià)把基金證券賣給基金管理公司，以解除信托契約，抽回資金；也可以以賣價(jià)從基金管理公司手中買進(jìn)，進(jìn)行投資。

3．公司型基金與契約型基金區(qū)別

①公司型基金具有法人資格，而契約型沒(méi)有。

②發(fā)行的證券種類上，公司型為股票，而契約型為受益憑證。

③在投資者的地位上，公司型為股東，契約型為受益人。

④在信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用上，公司型依據(jù)公司章程，而契約型依據(jù)信托契約。

二、開(kāi)放型基金與封閉型基金

投資基金按照交易方式的不同，即投資者是否能夠隨時(shí)進(jìn)出變現(xiàn)，分為開(kāi)放型基金與封閉型基金兩種。

1．開(kāi)放型基金

開(kāi)放型基金是指基金的資本總額或股份總額可以隨時(shí)變動(dòng)，即可以根據(jù)市場(chǎng)供求情況，發(fā)行新基金份額或贖回股份的投資基金。開(kāi)放型基金的交易價(jià)格可根據(jù)基金凈資產(chǎn)價(jià)值加一定手續(xù)費(fèi)來(lái)確定。由于投資基金總額是不封閉的、可以追加的，因此也稱為追加型投資基金。

開(kāi)放型基金有兩種類型：收費(fèi)基金與不收費(fèi)基金。收費(fèi)基金要雇傭證券商把基金證券出售給投資者，因此基金的發(fā)行價(jià)格由凈資產(chǎn)價(jià)值加一定比例的銷售費(fèi)用構(gòu)成。不收費(fèi)基金直接按凈資產(chǎn)價(jià)值出售給投資者。盡管不收費(fèi)基金不收取銷售費(fèi)用，但也要收取小額贖回費(fèi)用，這種收費(fèi)有利于投資者長(zhǎng)期持有基金資產(chǎn)。

2．封閉型基金

封閉型基金是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在基金發(fā)行之前就已確走下來(lái)，在基金發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都保持固定不變的投資基金。由于基金的受益憑證不能被追加認(rèn)購(gòu)或贖回，投資者只能通過(guò)證券商在證券交易市場(chǎng)進(jìn)行交易，因此又稱封閉型基金為公開(kāi)交易投資基金?；鹗找嬉怨衫?、紅利的方式支付給投資者。基金的交易價(jià)格雖然是以基金凈資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)，但更多的是反映證券市場(chǎng)供求關(guān)系，通常情況下，基金交易價(jià)格或高于或低于基金凈資產(chǎn)價(jià)值。

3．開(kāi)放型基金與封閉型基金區(qū)別

①開(kāi)放型基金購(gòu)回時(shí)，其贖回價(jià)格主要是參照基金凈資產(chǎn)值而定，封閉型基金的交易價(jià)格則是依市場(chǎng)供需情況而定，并不一定反映基金的凈資產(chǎn)值。

②開(kāi)放型基金贖回手續(xù)費(fèi)較高，適宜長(zhǎng)線投資；封閉型基金交易價(jià)格受市場(chǎng)供求影響大，價(jià)格起落較大，而且交易費(fèi)用較低，因此投機(jī)易較濃。

③開(kāi)放型基金投資靈活性大，容易滿足證券市場(chǎng)對(duì)資金的需求，但必須有一定比例的現(xiàn)金資產(chǎn)以備投資者贖回受益憑證，所以在投資效益上受到牽制，并因此對(duì)基金管理公司提出了更高的要求；封閉型基金的基金管理公司由于沒(méi)有贖回受益憑證的壓力，故資金可充分利用，以更好貫徹投資策略，追求較高的投資效益。

4．組合形態(tài)的投資基金

在實(shí)際操作中，公司型與契約型基金，開(kāi)放型與封閉型基金通過(guò)不同組合，產(chǎn)生了基金市場(chǎng)中最常見(jiàn)的四種類型基金：封閉型與契約型的結(jié)合即封閉一契約型基金；封閉型與公司型的結(jié)合即封閉一公司型基金，又稱封閉型投資公司；開(kāi)放型與契約型的結(jié)合即單位信托基金；開(kāi)放型與公司型的結(jié)合即共同基金。

在現(xiàn)實(shí)的證券市場(chǎng)上，純粹形態(tài)的投資基金是不存在的，所見(jiàn)到的往往是組合形態(tài)的投資基金。如美國(guó)最常見(jiàn)的投資基金是共同基金，在英國(guó)是單位信托基金。

三、成長(zhǎng)型基金與收入型基金

按照基金的投資目標(biāo)不同，投資基金可以分為成長(zhǎng)型基金和收入型基金。

成長(zhǎng)型基金是指該類投資基金的目的是追求資金的長(zhǎng)期成長(zhǎng)，而收入型基金則重視當(dāng)期最高收入、 因?yàn)橥顿Y目標(biāo)不同， 這兩種基金的投資方向、投資策略自然不同，這樣勢(shì)必影響投資人的收益及本金的穩(wěn)定性。圍繞這兩個(gè)不同的投資目標(biāo)，可派生出各種其他類型的基金。

1．成長(zhǎng)型基金

成長(zhǎng)型基金主要投資于成長(zhǎng)股票。成長(zhǎng)股票，屬于一種普通股票，是指其股市價(jià)格預(yù)期上漲速度快于一般公司的股票或快于股市價(jià)格綜合指數(shù)的股票。 由于這些股票的上市公司通常將收入用于再投資， 實(shí)現(xiàn)資本增值，成長(zhǎng)型基金因此將獲得利益。成長(zhǎng)型基金又可分為穩(wěn)定成長(zhǎng)型基金和積極成長(zhǎng)型基金。穩(wěn)定成長(zhǎng)型基金一般不從事投機(jī)活動(dòng)?！盎鹪Ｂ　眲t凸現(xiàn)成長(zhǎng)型基金概念，欲通過(guò)投資于業(yè)績(jī)能夠長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)、從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看市場(chǎng)價(jià)值被低估的成長(zhǎng)型上市公司來(lái)實(shí)現(xiàn)基金的投資收益。

詳見(jiàn)<<證券投資學(xué)>>

您好，基金投資的關(guān)鍵在于購(gòu)買什么以及何時(shí)購(gòu)買和出售。很多人重視第一個(gè)問(wèn)題，但后一個(gè)問(wèn)題不低于第一個(gè)問(wèn)題。問(wèn)題是什么時(shí)候買賣基金最合適是交易的最佳時(shí)機(jī)。

許多基金投資者的交易業(yè)務(wù)和股市的走勢(shì)相距甚遠(yuǎn)。例如，自2009年3月市場(chǎng)觸底以來(lái)，股票基金受益匪淺。然而，在2009年和2010年大部分時(shí)間里，股票基金贖回持續(xù)，債券基金收到大量?jī)糍Y本流入。從投資者回報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2010年美國(guó)國(guó)內(nèi)股票型基金平均回報(bào)率為18.7％，投資者平均回報(bào)率為16.7％。

中國(guó)基層民眾的處境可能更“悲催”。據(jù)估計(jì)，自2001年9月至2010年6月底第一個(gè)開(kāi)放式基金成立以來(lái)，少數(shù)股權(quán)投資基金的部分投資凈投資額已達(dá)到約1.28萬(wàn)億元（一般本金-贖回-股息），但扣除已經(jīng)完成?？鄢M(fèi)用后的凈收入僅為317億元，累計(jì)收入僅為2.5％。然而，基金本身的財(cái)富效應(yīng)令人印象深刻。在過(guò)去八年中，股票基金的整體年化收益率高達(dá)24％?？梢钥闯?，從基金賺錢并不意味著基本的人賺錢。什么時(shí)候是基金交易的最佳時(shí)機(jī)，為什么會(huì)發(fā)生這種情況？一方面，這可能是由于基督徒追逐和殺戮的惰性。許多基督徒在市場(chǎng)上熱情地大量買入，但當(dāng)市場(chǎng)蕭條時(shí)他們并沒(méi)有站出來(lái)。這種行為模式不可避免地導(dǎo)致了高點(diǎn)的買盤。例如，2007年，創(chuàng)造了許多資金，在一夜之間賣出了神話。同時(shí)，價(jià)值近萬(wàn)億元的資產(chǎn)被絎縫。當(dāng)市場(chǎng)在2008年底跌至低點(diǎn)時(shí)，基金投資也降至冰點(diǎn)，沒(méi)有人對(duì)該產(chǎn)品感興趣。。

另一方面，原教旨主義者“加強(qiáng)和幫助弱者”的行為模式也可能是“不賺錢”的根源。在做投資決策時(shí)，大多數(shù)人都有明顯的偏見(jiàn)。當(dāng)投資處于盈利狀態(tài)時(shí)，投資者變得非常謹(jǐn)慎，在基金小幅增加后很容易出售以實(shí)現(xiàn)盈利;當(dāng)投資處于虧損狀態(tài)時(shí)，投資者成為高風(fēng)險(xiǎn)的愛(ài)好者，不愿賣出和承認(rèn)虧損。當(dāng)投資需要營(yíng)運(yùn)資金時(shí)，他們通常會(huì)出售賺取更少或虧損的資金，而不是損失更多的資金。這導(dǎo)致了“糟糕的錢趕走好錢”和基本人不能從好的回報(bào)中受益的情況。

當(dāng)然，絕對(duì)“基金交易的最佳時(shí)機(jī)”非常難以捕捉，基金什么時(shí)候賣出合適這個(gè)對(duì)于基本人群來(lái)說(shuō)在判斷是否購(gòu)買資金方面，至少有兩個(gè)指標(biāo)：一是基金長(zhǎng)期表現(xiàn)良好，核心投資者穩(wěn)定;其次，市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)是高概率事件。當(dāng)這兩個(gè)指標(biāo)發(fā)生變化時(shí)，可能是調(diào)整頭寸的時(shí)候了。此外，固定投資是利用紀(jì)律打敗人類弱點(diǎn)的好方法。定期交易可以抵制基金交易的沖動(dòng)，最終可能獲得很多收益。

基金主要是看單位時(shí)間內(nèi)單位凈值漲了多少，購(gòu)買股票型或者是綜合型的基金時(shí)在股市低洼時(shí)購(gòu)買好，越低越好，若是貨幣型基金的話就看貨幣貶值或者升值速度快不快了。

刻于心，是那么的一牢永固。你是我孤獨(dú)的能天長(zhǎng)地久，細(xì)水長(zhǎng)流。江南如詩(shī)，江南如

大家在看了小編以上內(nèi)容中對(duì)"基金主要看什么指標(biāo)，判斷好壞，購(gòu)買時(shí)間何時(shí)適宜？謝謝！"的介紹后應(yīng)該都清楚了吧，希望對(duì)大家有所幫助。如果大家還想要了解更多有關(guān)"基金主要看什么指標(biāo)，判斷好壞，購(gòu)買時(shí)間何時(shí)適宜？謝謝！"的相關(guān)知識(shí)的，敬請(qǐng)關(guān)注大王財(cái)經(jīng)網(wǎng)。我們會(huì)根據(jù)給予您專業(yè)解答和幫助。