什么是債券型理財產(chǎn)品

債券型理財產(chǎn)品是指銀行將資金主要投資于貨幣市場，一般投資于央行票據(jù)和企業(yè)短期融資券。因?yàn)檠胄衅睋?jù)與企業(yè)短期融資券個人無法直接投資，這類人民幣理財產(chǎn)品實(shí)際上為客戶提供了分享貨幣市場投資收益的機(jī)會。在這類產(chǎn)品中，個人投資者與銀行之間要簽署一份到期還本付息的理財合同，并以存款的形式將資金交由銀行經(jīng)營，之后銀行將募集的資金集中起來開展投資活動，投資的主要對象包括短期國債、金融債、央行票據(jù)以及協(xié)議存款等期限短、風(fēng)險低的金融工具。在付息日，銀行將收益返給投資者；在本金償還日，銀行足額償付個人投資者的本金。 特點(diǎn)

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、投資風(fēng)險小、客戶預(yù)期收益穩(wěn)定、市場認(rèn)知度高、客戶容易理解

投資方向

債券型理財產(chǎn)品不是債券產(chǎn)品本身，而是將資金主要投向銀行間債券市場、國債市場和企業(yè)債市場。銀行募集客戶資金，進(jìn)行投資決策，投資到不同的債券產(chǎn)品，到期之后向客戶結(jié)算投資收益。

目標(biāo)客戶

風(fēng)險承受能力較低的投資者

種類按發(fā)行主體

按發(fā)行主體劃分，債券可以分為政府債券、金融債券、公司（企業(yè)）債券

1.政府債券

政府債券是政府為籌集資金而發(fā)行的債券。主要包括國債、地方政府債券等，其中最主要的是國債。國債因其信譽(yù)好、利率優(yōu)、風(fēng)險小而又被稱為“金邊債券”。

2.金融債券

金融債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。在我國目前金融債券主要由國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行等政策性銀行發(fā)行。

3.公司（企業(yè)）債券

公司（企業(yè)）債券公司債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但也可以是非股份公司的企業(yè)發(fā)行債券，所以，一般歸類時，公司債券和企業(yè)發(fā)行的債券合在一起，可直接成為公司（企業(yè)）債券。

按財產(chǎn)擔(dān)保

按是否有財產(chǎn)擔(dān)保，債券可以分為抵押債券和信用債券。

(1）抵押債券是以企業(yè)財產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，按抵押品的不同又可以分為一般抵押債券、不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券。以不動產(chǎn)如房屋等作為擔(dān)保品，稱為不動產(chǎn)抵押債券；以動產(chǎn)如適銷商品等作為提供品的，稱為動產(chǎn)抵押債券；以有價證券如股票及其他債券作為擔(dān)保品的，稱為證券信托債券。一旦債券發(fā)行人違約，信托人就可將擔(dān)保品變賣處置，以保證債權(quán)人的優(yōu)先求償權(quán)。

(2)信用債券是不以任何公司財產(chǎn)作為擔(dān)保，完全憑信用發(fā)行的債券。政府債券屬于此類債券。這種債券由于其發(fā)行人的絕對信用而具有堅實(shí)的可靠性。除此之外，一些公司也可發(fā)行這種債券，即信用公司債。與抵押債券相比，信用債券的持有人承擔(dān)的風(fēng)險較大，因而往往要求較高的利率。為了保護(hù)投資人的利益，發(fā)行這種債券的公司往往受到種種限制、只有那些信譽(yù)卓著的大公司才有資格發(fā)行。除此以外在債券契約中都要加入保護(hù)性條款，如不能將資產(chǎn)抵押其他債權(quán)人、不能兼并其他企業(yè)、未經(jīng)債權(quán)人同意不能出售資產(chǎn)、不能發(fā)行其他長期債券等。

按形態(tài)分類

債券按其形態(tài)可分為實(shí)物債券、憑證式債券、記賬式債券

（1）實(shí)物債券（無記名債券）

實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。它與無實(shí)物票卷相對應(yīng)，簡單地說就是發(fā)給你的債券是紙質(zhì)的而非電腦里的數(shù)字。

在其券面上，一般印制了債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等到各種債券票面要素。其不記名，不掛失，可上市流通。實(shí)物債券是一般意義上的債券，很多國家通過法律或者法規(guī)對實(shí)物債券的格式予以明確規(guī)定。實(shí)物債券由于其發(fā)行成本較高，將會被逐步取消。

（2）憑證式債券

憑證式國債是指國家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國庫券收款憑證”的方式發(fā)行的國債。我國從1994年開始發(fā)行憑證式國債。憑證式國債具有類似儲蓄、又優(yōu)于儲蓄的特點(diǎn)，通常被稱為“儲蓄式國債”，是以儲蓄為目的的個人投資者理想的投資方式。從購買之日起計息，可記名、可掛失，但不能上市流通。 與儲蓄類似，但利息比儲蓄高。

（3）記帳式債券

記帳式債券指沒有實(shí)物形態(tài)的票券，以電腦記帳方式記錄債權(quán)，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易。我國近年來通過滬、深交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的記賬式國債就是這方面的實(shí)例。如果投資者進(jìn)行記賬式債券的買賣，就必須在證券交易所設(shè)立賬戶。所以，記賬式國債又稱無紙化國債。

記賬式國債購買后可以隨時在證券市場上轉(zhuǎn)讓，流動性較強(qiáng)，就像買賣股票一樣，當(dāng)然，中途轉(zhuǎn)讓除可獲得應(yīng)得的利息外（市場定價已經(jīng)考慮到），還可以獲得一定的價差收益（不排除損失的可能），這種國債有付息債券與0息債券兩種。付息債券按票面發(fā)行，每年付息一次或多次，0息債券折價發(fā)行，到期按票面金額兌付。中間不再計息。

由于記帳式國債發(fā)行和交易均無紙化，所以交易效率高，成本低，是未來債券發(fā)展的趨勢。

帳式國債與憑證式國債有何區(qū)別？

（1）在發(fā)行方式上，記帳式國債通過電腦記帳、無紙化發(fā)行，而憑證式國債是通過紙質(zhì)記帳憑證發(fā)行；

（2）在流通轉(zhuǎn)讓方面，記帳式國債可自由買賣，流通轉(zhuǎn)讓也較方便、快捷。憑證式國債只能提前兌取，不可流通轉(zhuǎn)讓，提前兌取還要支付手續(xù)費(fèi)；

（3）在還本付息方面，記帳式國債每年付息，可當(dāng)日通過電腦系統(tǒng)自動到帳，憑證式國債是到期后一次性支付利息，客戶需到銀行辦理。

（4）在收益性上，記賬式國債要略好于憑證式國債，通常記賬式國債的票面利率要略高于相同期限的憑證式國債。

按轉(zhuǎn)換股票

按債券是否能轉(zhuǎn)換為公司股票，債券可以分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。

(1)可轉(zhuǎn)換債券是指在特定時期內(nèi)可以按某一固定的比例轉(zhuǎn)換成普通股的債券，它具有債務(wù)與權(quán)益雙重屬性，屬于一種混合性籌資方式。由于可轉(zhuǎn)換債券賦予債券持有人將來成為公司股東的權(quán)利，因此其利率通常低于不可轉(zhuǎn)換債券。若將來轉(zhuǎn)換成功，在轉(zhuǎn)換前發(fā)行企業(yè)達(dá)到了低成本籌資的目的，轉(zhuǎn)換后又可節(jié)省股票的發(fā)行成本。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)由國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)，發(fā)行公司應(yīng)同時具備發(fā)行公司債券和發(fā)行股票的條件。

(2)不可轉(zhuǎn)換債券是指不能轉(zhuǎn)換為普通股的債券，又稱為普通債券。由于其沒有賦予債券持有人將來成為公司股東的權(quán)利，所以其利率一般高于可轉(zhuǎn)換債券。

按付息方式

（1）零息債券

零息債券，也叫貼現(xiàn)債券，是指債券券面上不附有息票，在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價格發(fā)行，到期按面值支付本息的債券。從利息支付方式來看，貼現(xiàn)國債以低于面額的價格發(fā)行，可以看作是利息預(yù)付，因而又可稱為利息預(yù)付債券、貼水債券。是期限比較短的折現(xiàn)債券。

（2）定息債券

固定利率債券是將利率印在票面上并按其向債券持有人支付利息的債券。該利率不隨市場利率的變化而調(diào)整，因而固定利率債券可以較好地抵制通貨緊縮風(fēng)險。

（3）浮息債券

浮動利率債券的息票率是隨市場利率變動而調(diào)整的利率。因?yàn)楦永蕚睦释?dāng)前市場利率掛鉤，而當(dāng)前市場利率又考慮到了通貨膨脹率的影響，所以浮動利率債券可以較好地抵制通貨膨脹風(fēng)險。其利率通常根據(jù)市場基準(zhǔn)利率加上一定的利差來確定。浮動利率債券往往是中長期債券。

按提前償還

按是否能夠提前償還，債券可以分為可贖回債券和不可贖回債券。

（1）可贖回債券是指在債券到期前，發(fā)行人可以以事先約定的贖回價格收回的債券。公司發(fā)行可贖回債券主要是考慮到公司未來的投資機(jī)會和回避利率風(fēng)險等問題，以增加公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的靈活性。發(fā)行可贖回債券最關(guān)鍵的問題是贖回期限和贖回價格的制定。

（2）不可贖回債券是指不能在債券到期前收回的債券。

按償還方式

按償還方式不同，債券可以分為一次到期債券和分期到期債券。

（1）一次到期債券是發(fā)行公司于債券到期日一次償還全部債券本金的債券；

（2）分期到期債券是指在債券發(fā)行的當(dāng)時就規(guī)定有不同到期日的債券，即分批償還本金的債券。分期到期債券可以減輕發(fā)行公司集中還本的財務(wù)負(fù)擔(dān)。

收益風(fēng)險收益特征

目前，商業(yè)銀行推出的債券型理財產(chǎn)品的投資對象主要是國債、金融債和中央銀行票據(jù)等信用等級高、流動性強(qiáng)、風(fēng)險小的產(chǎn)品，因此投資風(fēng)險較低，收益也不高。

風(fēng)險特征

目前，對于投資者而言，購買債券型理財產(chǎn)品面臨的最大風(fēng)險來自利率變化、匯率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。利率風(fēng)險主要來自人民幣存款利率的變化；匯率風(fēng)險在外幣債券型理財產(chǎn)品中較為普遍，表現(xiàn)為本幣和外幣匯率的不可預(yù)測性；而流動性風(fēng)險主要是由于目前國內(nèi)銀行業(yè)債券型理財產(chǎn)品通常不提供提前贖回，因此投資者的本金在一定時間內(nèi)會固化在銀行里。

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