什么是套期保值？對沖的基本策略是什么？
2023-01-30 21:05:41 來源：期貨知識
什么是套期保值套期保值又稱對沖，是指交易者為了防范現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)，通過在期貨市場做一筆金額相同但方向相反的交易，來抵消現(xiàn)貨市場資產(chǎn)價(jià)格變動，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)目的的一種交易方式?？疹^對沖是指套期保值者選擇期貨的做空方，而多頭對沖是指套期保值者持有多頭期貨。
套期保值的目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際結(jié)果不一定。如果期貨盈虧與現(xiàn)貨盈虧完全一致，就可以形成對風(fēng)險(xiǎn)的完全對沖，稱為完全套期保值。什么是對沖？由于套期保值成本的存在，會導(dǎo)致套期不完全。交易機(jī)制的存在是會導(dǎo)致不完全套期保值的原因之一。套期保值者會權(quán)衡交易手續(xù)費(fèi)和套期保值收益，會匹配現(xiàn)貨頭寸和期貨頭寸。如果因?yàn)楸ＷC金水平過高而不能及時(shí)采取套期保值策略，手續(xù)費(fèi)過高，或者因?yàn)槠谪浭袌鍪牵?00，另外期貨市場和現(xiàn)貨市場的波動不能完全匹配，這也是套期保值不完全的另一個(gè)原因。基差(現(xiàn)貨市場價(jià)格和期貨市場價(jià)格之間的差額)用來描述這種情況，基差的波動幅度比現(xiàn)貨價(jià)格的波動幅度小得多。什么是對沖？套期保值的本質(zhì)其實(shí)是就是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)替代了較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此滬深300股指期貨合約的套期保值策略無法實(shí)現(xiàn)完全套期保值。在一些特殊情況下，比如股災(zāi)期間，股災(zāi)對期貨市場股指的影響太大，套期保值動作太猛，也會導(dǎo)致套期保值成本增加。不完全對沖是一種自然現(xiàn)象。
自滬深300股指期貨上市以來，我國股指期貨市場已經(jīng)發(fā)展了近七年。與西方國家相比，我國股指期貨的交易機(jī)制在推出初期設(shè)置較為保守。隨著股指期貨的緩慢發(fā)展，中金所開始不斷權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)控制和市場發(fā)展，逐步審慎調(diào)整股指期貨市場的交易機(jī)制。什么是對沖？2015年股災(zāi)后，股市一片混亂，投資者的避險(xiǎn)需求大增，期貨市場備受關(guān)注。中金所還對期貨市場上合約(包括滬深300、上證50、中證500)的所有品種進(jìn)行了相應(yīng)的管控措施，包括提高保證金水平、增加每筆交易手續(xù)費(fèi)申報(bào)、收緊持倉?？傊芍钙谪浭袌鼋灰讬C(jī)制的不斷調(diào)整保證了我國股指期貨市場的良好發(fā)展和正常運(yùn)行，也成為我國金融衍生品市場研究的重要研究對象。期貨市場的套期保值效率是學(xué)術(shù)界研究的焦點(diǎn)。在了解了什么是套期保值之后，會發(fā)現(xiàn)檢驗(yàn)前期調(diào)整交易機(jī)制對股指期貨套期保值效率的影響是非常重要的。
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2、出手的速度要快
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