什么是期貨升水和貼水？什么是微波動率指數(shù)期貨？
2023-01-31 12:53:56 來源：期貨知識
什么是期貨升水和貼水？
這是期貨的兩種價格形式?，F(xiàn)貨價格是指商品的現(xiàn)值，期貨價格是指商品在未來某一特定日期的價格。
通常這兩個價格是不一樣的，因為期貨價格包含了各種成本和費用。
期貨價格隨著合約臨近到期而增加的部分稱為期貨升水。同時，期貨合約越接近到期日，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差異越小。原因是交易所使得底層商品的交割非常方便。如果利差過大，那么就會有一批套利投資者進入市場，獲得這部分利潤。
例如，如果黃金期貨兩天后到期，但期貨價格為1450美元，現(xiàn)貨價格為1445美元。如果交易者認(rèn)為現(xiàn)貨價格將保持不變，那么他將做空期貨合約。當(dāng)合約到期時，交易者以1445美元的價格買入黃金。售價1450美元。有趣的是，正是套利者的這種行為縮小了利差，在合約到期時達到零。
雖然期貨升水是典型的價格形態(tài)，但有時隨著合約到期日的臨近，期貨價格會下跌。這就是所謂的期貨溢價。這種情況出現(xiàn)在即期需求高的商品上。簡單來說就是，買方希望獲得超過正常供應(yīng)量的商品，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格上漲。
什么是微波動率指數(shù)期貨？
2009年3月2日，芝加哥期權(quán)交易所的期貨交易部門介紹了CBOE微VIX期貨指數(shù)合約交易。這些合約的代碼是VM，而不是VIX VX合約。
這些合約也是基于VIX，但是與標(biāo)準(zhǔn)的VIX期貨合約相比，它們有不同的內(nèi)容合約。微型VIX(期貨每個點代表100美元，不是標(biāo)準(zhǔn)：010到31052:1000美元。結(jié)果是微VIX(期貨合約)的含量是標(biāo)準(zhǔn)合約的1/10。像大VIX(期貨合約)，小的價格變化點是0.05，但是每個點的變化是5美元盈虧，而不是50美元。
微VIX期貨合約的基本代碼為VM，合約中使用的到期月標(biāo)準(zhǔn)代碼與標(biāo)準(zhǔn)(全尺寸)VIX期貨合約相同。使用月度期貨代碼，2010年8月，迷你VIX合約的報價代碼為VMQ10。這個分量可以分解為：VM代表合約，Q代表8月，10代表2
VIX合約和迷你VIX合約的另一個區(qū)別是交易的到期月數(shù)。VIX期貨合約在未來連續(xù)8個月到期，而迷你VIX期貨合約僅在未來3個月到期。所以，如果今天是2010年8月1日，迷你VIX期貨合約的交易時間是8月、9月、10月。
微型VIX期貨的結(jié)算過程與VIX期貨完全相同。包括“中午前結(jié)算”用“特別開盤價”公式確定結(jié)算價。迷你VIX期貨的交易后價格和最終結(jié)算價格之間的差異由“特殊開盤價”決定。請注意，標(biāo)準(zhǔn)VIX期貨可能突然承擔(dān)風(fēng)險的問題也存在于微觀VIX期貨。
VIX期貨合約的一個有意義的方面，就是和VIX之間的定價關(guān)系。因為VIX期貨的結(jié)算是基于VIX的到期價格，VIX期貨的交易指令是基于VIX到期時的價格預(yù)期。另外，短線交易是基于交易者對指數(shù)變化方向的判斷，但也是基于VIX期貨相對于指數(shù)的交易價格。
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波段交易 (英文稱為 Swing Trading): 這種策略適合喜歡中線的交易者，可以讓他們在幾天之內(nèi)退場。此策略的目的是想從波段高點和低點的變化中賺取盈利。交易者需要小心分析價格變動才可以看得出入場和離場點，方能從此策略套利。雖然交易者不必一直盯著熒幕，隔夜和價格缺口的風(fēng)險還是存在的。
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