對(duì)于外匯市場(chǎng)的交易者來(lái)說，通貨膨脹是必須考慮的重要影響因素，但也是一個(gè)容易迷惑投資者的數(shù)據(jù)。高通貨膨脹率通常來(lái)說是某一種貨幣走強(qiáng)的信號(hào)，但同時(shí)也可能意味著貨幣走弱。因此，我們將引導(dǎo)客戶去理解什么是通貨膨脹以及通脹是如何影響外匯交易的。

通貨膨脹指在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中總體物價(jià)水平的上漲，與此同時(shí)實(shí)際購(gòu)買力不斷下降?？紤]如下例子∶如果一夸脫牛奶價(jià)值2美元，同時(shí)存在2%的通貨膨脹率，那么同樣的一夸脫牛奶將會(huì)變?yōu)?.04美元。產(chǎn)生通貨膨脹的原因是經(jīng)濟(jì)體中貨幣供給過多。然而大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都同意溫和型通貨膨脹將有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，例如年通脹率2%~3%左右。

通貨膨脹通常用CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))和PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))來(lái)衡量。CPI衡量一籃子選定的商品和服務(wù)的價(jià)格水平，CPI數(shù)值越高，通貨膨脹水平就越高。核心CPI剔除了一些價(jià)格波動(dòng)性很大的商品，這些商品價(jià)格的波動(dòng)往往不能指示生活成本的變化。PPI指數(shù)衡量企業(yè)購(gòu)買商品和服務(wù)的成本，它是一個(gè)測(cè)量通貨膨脹的領(lǐng)先指標(biāo)。

那么，通貨膨脹是如何影響外匯市場(chǎng)呢?貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)和利率水平的下降導(dǎo)致了通貨膨脹，因?yàn)榈屠蕰?huì)使過量的貨幣進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而使物價(jià)上漲。因此，高通貨膨脹率往往激勵(lì)中央銀行提高利率水平，而低通貨膨脹率則激勵(lì)央行降低利率水平。而投資者往往會(huì)購(gòu)買高利率的貨幣而賣出低利率的貨幣。

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然而，上述的過程僅僅在一國(guó)經(jīng)濟(jì)良性增長(zhǎng)時(shí)成立。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受阻，則通脹會(huì)對(duì)一國(guó)貨幣產(chǎn)生不利的影響。低增長(zhǎng)和高通脹通常意味著經(jīng)濟(jì)衰退，這將導(dǎo)致長(zhǎng)期利率下降。因此，高通脹會(huì)導(dǎo)致高利率這個(gè)假設(shè)只有在經(jīng)濟(jì)環(huán)境健康或穩(wěn)定時(shí)才會(huì)成立，此時(shí)投資者應(yīng)當(dāng)做多該國(guó)貨幣。相反經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢時(shí)高通脹將會(huì)損壞一國(guó)貨幣。

另外，我們通常所說的利率是指名義利率，這并沒有剔除通貨膨脹的影響。市場(chǎng)更為關(guān)注實(shí)際利率，它等于名義利率減通貨膨脹率。因此，當(dāng)實(shí)際利率不變時(shí)，通貨膨脹率越高，名義利率就越高;名義利率不變時(shí)，通貨緊縮意味著更高的實(shí)際利率。

還有，投資者必須密切關(guān)注當(dāng)前中央銀行關(guān)于利率政策的態(tài)度，也要關(guān)注通貨膨脹率變化後貨幣政策委員會(huì)的成員們態(tài)度的變化。當(dāng)閱讀中央銀行關(guān)于經(jīng)濟(jì)前景的報(bào)告時(shí)，記住一點(diǎn)，一個(gè)強(qiáng)硬的態(tài)度往往意味著央行想要提高利率以對(duì)抗通貨膨脹;相反，一個(gè)更溫和的態(tài)度意味著保持低利率政策不變。

總而言之，在一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)體中，上漲的通貨膨脹率傾向于推高利率水平，這利好一國(guó)貨幣。然而，在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期或者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢時(shí)，交易該國(guó)貨幣必須采取一種謹(jǐn)慎的態(tài)度。
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