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美國經濟危機對中國的影響

主要是對資本市場的沖擊；對我國外匯儲備縮水的影響，進而影響國內部分金融機構的業(yè)績。如果我國持有的一些美國公司的債券并且該美國公司面臨倒閉，不言而喻，這部分借款面臨無法收回的風險，畢竟有一些債券是無抵押債券，因此，相關部門就該相應地計提相關損失。

我國歷年持有國外債券的比率不足國際投資總頭寸資產的10％。如果把貸款也考慮其中，這一利率為13.5％（2007年），17.9％（2006年），15.4％（2005年），16.2％（2004年）。國際頭寸資產中主要還是以外匯為主。分別占頭寸總資產比重為66.8％（2007年），64.9％（2006年），67％（2005年），65.6％（2004年）。國際投資的資產負債率分別是35.6％（2007年），38.6％（2006年），39.6％（2005年），40.7％（2004年）。綜合以上數據，說明我國對帶外匯儲備的管理一直保持著謹慎和穩(wěn)健的投資態(tài)度，始終貫徹執(zhí)行合理有效的風險管理。因此，我們認為美國信貸危機的爆發(fā)，即使有國美大投行的倒閉對我國外匯儲備影響是相對有限的。但是如果考慮到美元因素的話，我國外匯儲備受到美元等貶值因素的影響比較大，畢竟我國外匯絕大多數是外匯形式存在。

同時，國內一部分銀行也持有的美國此類公司債務。因此，目前我們需要了解國內外匯儲備中的債券所占比率以及外管局所持有的債務類別等情況以及國內部分銀行所持有的美國乃至歐洲國家的債券數額和債券的屬性。

另一點值得我們注意的是：如果國外投行的倒閉清算時，畢竟會將其全球投資組合中的資產頭寸進行結算，如果我國的金融資產是其投資組合的一部分，那么這部分金融資產的拋售勢必又加劇了國內資本市場的緊張局勢，最近港股市場的大跌就應該于此有很大的關系。值得慶幸的是，我國資本市場對外開放程度不高，相信受此影響不會很大，多為心理上的沖擊而已。

目前65家QFII實際規(guī)模為106.7億美元，如果未來雷曼正式破產清算，則對于其所持股票的處理將會對部分個股產生沖擊。

如果考慮到QFII所重倉的股票多為優(yōu)質股票，如果公司基本面未發(fā)生變化且遭到QFII大量拋售的話，相信對投資者來說是不錯的介入時機，上周中國中鐵的走勢就說明部分資金本著“人棄我取”投資策略入住中國中鐵H股和A股。

●間接影響：

主要是對我國實體經濟的沖擊；美國次債危機演變成美國的經濟危機，而且號稱“百年一遇”的經濟危機，對美國這樣一個國家經濟的沖擊是非常巨大的。同時，歐元區(qū)經濟體經濟同樣會受到嚴重沖擊。而我國雖然金融市場并未全面開放，但我國的經濟目前對外依存度高達60％，而國內出口最大的就是歐元區(qū)和美國等經濟發(fā)達國家。如果對外出口國家經濟出現(xiàn)大幅下滑，其國際需求的大幅下降勢必影響到我國的出口，而國內月度出口數據正說明此趨勢。然而，我國經濟的一大特點就是出口拉動國內投資，從而推動國內GDP高速增長，如果出口出現(xiàn)了問題，那么國內固定資產投資必定會受到影響，國內經濟毫無疑問會出現(xiàn)較大幅度的回落。表面上看，我國GDP仍有很大提升空間，因為我國內需還尚未充分激活，未來通過擴大國內消費來刺激經濟發(fā)展的潛力還很大。但是目前看這一經濟發(fā)展趨勢還需要較長的時間。

原因一：我國產業(yè)結構決定我國目前仍處于世界工廠的地位，處于給西方發(fā)達國家“打工”這么一個狀態(tài)。目前看我國“打工”這塊收入－即未來出口這塊收入受到沖擊顯而易見。同時，有數據表明，我國目前的經濟增長對西方發(fā)達國家經濟的彈性比較大，西方發(fā)達國家經濟小幅增長就會拉動我國經濟較大幅度增長；反之，西方國家經濟小幅回落勢必對目前國內經濟有較大負面影響。而美國和歐元區(qū)是中國的貿易順差主要來源，一旦西方發(fā)達經濟體出現(xiàn)衰退，可想而知對中國出口會造成比較大的打擊。

原因二：刺激國內內需以拉動我國GDP增長時機未到。目前我國人均可支配收入還比較低，沒有到達隨意享受生活的條件，尤其在高通脹時期的經濟敏感時期，盲目刺激國內內需更是不明智的；

原因三：國內產業(yè)升級以及產業(yè)結構調整是需要時間的；

原因四：國內有些行業(yè)目前可能面臨生產過剩的尷尬局面。即使前期國內貨幣政策出現(xiàn)松動，也只是緩解部分企業(yè)的“燃眉之急”的局面，但未來短期內大幅向市場或者實體經濟注入資金的貨幣政策可能不會出臺。

綜合以上，我們判斷，我國經濟會在此次美國經濟危機導致的全球經濟增速減緩甚至負增長時會出現(xiàn)較大幅度的回落，如果考慮到國內目前房地產行業(yè)低迷現(xiàn)狀，相信我國經濟回落可能會持續(xù)較長時間。

08年以來至今，國家上半年對控制國內通貨膨脹局面制定眾多政策，但似乎對房地產行業(yè)并未給予重點“關注”。原因應該是多方面的：一，政府“期盼”已久的房地產價格終于有所回落，屬于良性回調并尚在可控范圍內；二，從上半年出臺的幾個針對房市的政策，我們可以看到，政府對房地產行業(yè)的“曖昧”態(tài)度，一方面不希望房價大跌，一方面又“不太好意思”出面抑制房價的下跌的政策，只能從給老百姓減負，如提高個稅起征點；停征個體的工商戶管理費和集貿市場管理費等?？梢钥闯稣_始給中國老百姓減負，也就是設法變向地提高老百姓的可支配收入－這一重要環(huán)節(jié)上。當然，這對穩(wěn)定我國樓市起到至關重要的作用，會起到激活我國房地產行業(yè)剛性需求，有利于我國房地產市場的穩(wěn)定。從而穩(wěn)定中國金融市場乃至實體經濟的穩(wěn)定。 1.中國經濟增長速度放緩趨勢明顯。

中國今明兩年經濟增速放緩將成為大勢所趨，出口以及固定資產投資增速回落是必然趨勢。據亞洲開發(fā)銀行16日發(fā)布的年度報告《2008年亞洲發(fā)展展望更新》預計，中國經濟增速將從2007年的11.9%回落到2008年的10%；2009年中國經濟增速將進一步回落至9.5%。主要原如下，

①由于美國經濟增長放緩，出口增長減速遠超出預期；

②通貨膨脹率升高的趨勢將使政府采取更嚴厲的緊縮貨幣政策，固定資產投資增速放緩、企業(yè)倒閉潮出現(xiàn)，工業(yè)利潤增長大幅放緩；

③信貸緊縮下房地產市場降溫，可能出現(xiàn)比2008年更為嚴重的危機；

④宏觀調控下，房地產、鋼材、水泥、鋁合金和汽車產業(yè)投資增速回落；

⑤每年1000萬個新就業(yè)崗位完成很困難。農民工回農村種地回潮，農村隱性失業(yè)大量增加；

⑥由于明年油價和電價可能會進一步上調帶來PPI繼續(xù)上升的傳導因素，2008年中國全年CPI漲幅預測值從先前的5.5%上調至7%。2009年預測值從2008年4月的5%上調到5.5%；

⑦居民消費增長速度下降，靠消費拉動經濟增長等于“畫餅充饑”。收入的不穩(wěn)定性增大、股市的負財富效應、城鄉(xiāng)居民收入差距進一步拉大等原因使居民的消費欲望受到抑制。

●美國經濟危機對中國銀行業(yè)的影響。

央行的貨幣政策陷入“左右為難”的境地。

目前，在“保增長”和“控制通貨膨脹”之間，央行的貨幣政策“左右為難”。在全球經濟危機下，中國的經濟增長受到抑制，增長率放緩是必然的，但在連續(xù)10年的高速增長下的“急剎車”會是一大批企業(yè)倒閉和就業(yè)的困難，影響社會穩(wěn)定和諧。但放松貨幣政策又使已經比較嚴重的PPI和CPI更加泛濫成災。15日宣布的“兩率”下調市場并不領情就是證明。同樣，人民幣對美元是繼續(xù)升值或是貶值也是“兩難”選擇。

經營效益增長出現(xiàn)困難

主要原因：

①在經濟下滑狀態(tài)下，銀行的業(yè)務拓展空間變窄；

②在居民收入不穩(wěn)定性加大和貨幣緊縮政策下，存款大量增加與貸款增量減少的矛盾突出，加上貸款基準利率下調0.27個百分點；

③經濟下滑帶來的行業(yè)、企業(yè)破產倒閉，銀行不良貸款反彈壓力很大（比如房地產貸款下面專門分析）；

④資產泡沫破裂后，銀行的抵押物大量縮水，貸款的抵押率超過“警戒線”，第二還款來源喪失。如房地產抵押、土地抵押、股票質押的貸款最為明顯；

⑤持有美國次級債或對美國破產公司的貸款造成的損失。如中國銀行集團共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7,562萬美元；工商銀行對雷曼公司貸款5000萬美元；招商銀行對雷曼貸款8000萬美元；

⑥中國商業(yè)銀行在2008年在海外的收購及投資因危機加重，過去的“抄底”行為變成了現(xiàn)在的“墊背”結果。按照高盛的預測，2009年香港H股中資銀行的獲利大約下降4%-8%；規(guī)模較小的股份制A股銀行獲利下降幅度更達到8%-13%。

各國央行任何救市行為都會“失靈”。

就在最近兩天，以美聯(lián)儲為首的全球央行和金融監(jiān)管當局各顯神通，為金融體系注入超過3000億美元的流動性。美聯(lián)儲過去兩天連續(xù)通過回購協(xié)議向市場注資1200億美元，這是“911”以來最大規(guī)模的注資行動。在美國之后，歐元區(qū)、英國、日本、澳大利亞以及瑞士等多個央行也連續(xù)采取注資措施。在亞洲，中國大陸和臺灣都先后宣布下調存款準備金率或是貸款利率，印尼則宣布下調隔夜回購利率。

但各國央行的努力沒有馬上收到成效，道指、標普500指數、納指、歐洲股市、倫敦股市全線下跌滬深A股金融股拋壓沉重，滬指的十年成本線也岌岌可危。在投資者的信心跌到“冰點”之后，任何的救市措施都會在沉重的拋壓之下，變成“曇花一現(xiàn)”的“綠色風景”。但需要積極的財政政策，今天的印花稅單邊征收就是較好的救市行為。在投資者信心喪失后，最好是徹底取消印花稅。

●.美國經濟危機對中國房地產行業(yè)的影響

在全球經濟危機帶來的經濟下滑趨勢中，中國房地產行業(yè)的真正“冬天”和銀行不良貸款風險將在2008年末與2009上半年開始顯現(xiàn)。未來房產業(yè)的成交量持續(xù)下滑、購房者信心減弱和持幣觀望、空房率持續(xù)增加與毛利率下降，將導致開發(fā)商遭遇現(xiàn)金流的困擾，銀行業(yè)中的房地產不良貸款風險將大為提高。

根據高盛從銀行向65家房產商貸放記錄分析來看，從去年10月樓市調整以來，開發(fā)商現(xiàn)金流不足現(xiàn)象，就已逐漸暴露出來；但開發(fā)商仍以較高的利率，從國內外的私人投資者吸引了資金。為了籌集現(xiàn)金，國內大牌明星房地產開發(fā)商萬科、恒大等都在競相降價銷售，明顯看出珠三角城市的房價已陷入下降趨勢，尤其是同比下降較多的三個城市是深圳、廣州與惠州。中國政府機構在16日表示，8月追蹤70個城市的房價指數首度較前月下滑，上海地區(qū)下跌了0.2%。目前，中國各地房價下跌現(xiàn)象越來越普遍，房地產投資進一步萎縮。

此外，曾踴躍投資上海房地產的摩根士丹利，如今卻要拋售部份最頂尖的豪宅，最近大摩旗下的房地產基金將兩棟上海豪宅標售，包括新天地超過100間的商務住宅。此外，大摩原本有興趣買下上海最高樓--上海環(huán)球金融中心的樓層，而后也作罷。結合美國的“經濟危機”來看，大摩標售中國房地產有可能是為潛在的流動性危機做準備，它可能也預示著部分外資開始準備撤出中國房地產市場，這將對本在嚴冬中的中國房地產市場“雪上加霜”－－先是開發(fā)商面臨償付能力危機，其后是實力不濟的房地產開發(fā)商倒閉，進而殃及國內銀行。

●美國經濟危機對中國鋼市的影響

就以剛剛發(fā)生的金融事件來說，美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行和瑞士央行16日共向金融系統(tǒng)注入超過1800億美元的資金，以緩解流動性不足。然而緩解畢竟只是緩解，危機已經發(fā)生，其對世界經濟的消極影響卻正在擴大化。以房地產為首的各行各業(yè)都面臨著生產和需求的下滑，對鋼材需求將會出現(xiàn)極大的萎縮。

統(tǒng)計顯示，作為全球第一大鋼材生產國和鋼材出口國，2006年中國的鋼材出口量達到了4300萬噸，2007年達到了6264萬噸，而2008年1-8月份，鋼材出口4184萬噸，同比減少325萬噸，下降7.2%。一旦鋼材出口受到世界鋼材需求極具萎縮影響，必將會把中國國內鋼材產能“供過于求”的程度推升到一個新的高度，屆時國內鋼材行業(yè)將會面臨一個長期的下滑局面。

國際經濟危機對中國鋼材的影響不僅僅體現(xiàn)在打擊出口，在中國加入WTO以后，中國的經濟也越來越全球化。世界經濟的衰退，也必將極大的影響中國經濟的發(fā)展勢頭。今年上半年，為了抑制通貨膨脹，政府的政策是收緊貨幣流動性。而在國際經濟危機對中國經濟的抑制作用越來越大的的時候，政府又開始逐漸放寬貨幣政策。

幾乎是在美國三大投資銀行一個被收購，一個宣告破產，另一個則出現(xiàn)破產告急，引起美國政府800億美元的注資同時，國內央行的“加息行動”終于因勢而變。9月15日， 央行宣布，9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點，其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整，存款基準利率保持不變。9月25日起，除中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行和郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，汶川地震重災區(qū)地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。

與以往一樣，政府政策的調整只是因應經濟發(fā)展變化的需要。此前的加息行動是為了防止經濟過熱，此次降息將是為了防止經濟出現(xiàn)衰退。短短半年的時間，政策變化的如此明顯，可見中央已經預感到此次國際經濟危機對中國的巨大影響。

所以筆者斷言，既然此次國際經濟危機對中國的影響巨大，而中央需要通過數次上調兩率才能一直經濟過熱的發(fā)生，那么也必將需要數次下調，才能度過愈演愈烈的經濟危機。

對于中國國內鋼材的生產、銷售和需求來說，“兩率”的下調無疑是一件利好。但由于下游房產、家電、機械制造等等鋼材需求行業(yè)的萎靡，“兩率”的下調幾乎可以忽略不計。眾所周知，近期全國各地的房地產價格都出現(xiàn)了明顯的下跌，而下跌通道一旦形成，想要在短時間內恢復市場信心，則是一件非常困難的事情。在國際經濟危機的影響下，中國國內無論是開發(fā)商、炒房客，還是購房百姓，都會對房產投資再三審慎。那些整天嚷嚷著救市的開發(fā)商和炒房客的唯一目的就是“解套”，繼續(xù)追加投資是不可能的事情。這很有可能造成中國房地產業(yè)相當長一段時間的低迷。

除了房地產行業(yè)以外，中國的出口型經濟也會受到相當嚴重的影響。今年中央提出要把中國的“出口拉動型”經濟轉變?yōu)椤皟刃枥瓌有汀苯洕吘鼓壳爸袊恰俺隹诶瓌有汀苯洕??？梢灶A見到，如果目前國際正在發(fā)生的經濟危機真的演變成1923年的“大蕭條”，那些以出口為主中國企業(yè)必將受到沉重打擊。

我們都知道，鋼材的需求涉及到各行各業(yè)，幾個主要行業(yè)的萎縮對鋼材需求的影響之大可想而之。所以筆者認為，在國際經濟危機的大背景之下，中國鋼鐵業(yè)將會面臨一到兩年的蕭條時期。

●美國經濟危機對中國航運業(yè)的影響

航運業(yè)整體為周期性行業(yè)，近些年航運市場高點使得船東增加了大量的船舶訂單，即使不考慮需求下降，都足以讓航運業(yè)進入下行周期，而基于中金宏觀組對中國和全球經濟未來更加看淡，我們認為航運市場的盛宴已經過去，08年將為周期的頂點。干散貨市場：由于訂單量巨大，將面臨3-4年的下行周期，目前預計09-10年平均BDI為5000和3000點。油輪市場：未來三年的下行周期只在2010年可能會有所反彈，成品油輪運價下行幅度將略好于原油輪。集運市場：在09年將繼續(xù)低迷，2010年是否能夠走出低谷尚取決于歐美經濟走勢。給予航運股整體“跑輸大盤”評級，未來建議“回避強周期，區(qū)間交易弱周期”，四季度季節(jié)性旺季帶來股價反彈將是出貨機會。我們將中國遠洋、長航油運、中海發(fā)展和中海集運盈利預測不同程度下調，同時將中海發(fā)展和中遠航運評級從“推薦”下調至“審慎推薦”，中國遠洋和長航油運評級分別從“推薦”和“審慎推薦”下調至“中性”。

以下是我搜的 希望對你有所幫助

金融危機常識及其他

（1）概念： 金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業(yè)破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化.

（2）特征：其特征是人們基于經濟未來將更加悲觀的預期，整個區(qū)域內貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經濟增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

（3）類型：金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機。

（4）起因：泰國的金融危機事發(fā)于股票市場和外匯市場的動亂。首先是外匯市場的美元收縮沖擊，使得泰銖在很短的時間內大幅度貶值，進一步影響了泰國的股票市場和金融體系，東南亞的金融市場是一榮俱榮，一損俱損的捆綁經濟，而且各國的貨幣不統(tǒng)一，在國際化的金融市場上美元最終成為交易單位。間接的為金融危機的爆發(fā)創(chuàng)造了助動力。

所以，東南亞金融危機的爆發(fā)來自于外匯市場的沖擊，貨幣危機又成了金融危機的附屬

（5）經典案例：1997年爆發(fā)亞洲金融危機。

（6）金融危機的影響：(以亞洲金融危機為例)

這次金融危機影響極其深遠，它暴露了一些亞洲國家經濟高速發(fā)展的背后的一些深層次問題。從這個意義上來說，不僅是壞事，也是好事，這為推動亞洲發(fā)展中國家深化改革，調整產業(yè)結構，健全宏觀管理提供了一個契機。由于改革與調整的任務十分艱巨，這些國家的經濟全面復蘇還需要一定的時間。但亞洲發(fā)展中國家經濟成長的基本因素仍然存在，經過克服內外困難，亞洲經濟形勢的好轉和進一步發(fā)展是大有希望的。

發(fā)生在1997、1998年的亞洲金融危機，是繼三十年代世界經濟大危機之后，對世界經濟有深遠影響的又一重大事件。這次金融危機反映了世界和各國的金融體系存在著嚴重缺陷，包括許多被人們認為是經過歷史發(fā)展選擇的比較成熟的金融體制和經濟運行方式，在這次金融危機中都暴露出許許多多的問題，需要進行反思。這次金融危機給我們提出了許多新的課題，提出了要建立新的金融法則和組織形式的問題。本書試圖進行這方面的研究。本書研究的中心問題是如何解脫本世紀初貨幣制度改革以后在不兌現(xiàn)的紙幣本位制條件下各國形成的貨幣供應體制和企業(yè)之間在新形勢下形成的債務衍生機制帶來的幾個世紀性的經濟難題，包括：

（A）企業(yè)債務重負，銀行壞賬叢生，金融和債務危機頻繁；

（B）社會貨幣供應過多，銀行業(yè)務過重，宏觀調控難度加大；

（C）政府稅收困難，財政危機與金融危機相拌；

（D）通貨膨脹纏繞著社會經濟，泡沫經濟時有發(fā)生，經濟波動頻繁，經濟增長經常受阻；

（E）企業(yè)資金不足帶來經營困難，提高了破產和倒閉率，企業(yè)兼并活動頻繁，降低了企業(yè)的穩(wěn)定性，增加了失業(yè)，不利于經濟增長和社會的穩(wěn)定。

（F）不平等的國際貨幣關系給世界大多數國家?guī)碇刎摬⒃斐稍S許多多國際經濟問題。

（7）金融危機的啟示：

（A）一個國家經濟的開放程度，是建立在強大的經濟實力和穩(wěn)定的政權基礎上的，只有經濟實力雄厚，政權穩(wěn)固才能談及真正的發(fā)展經濟。

（B）一個經濟學家，只有有正確的人生觀、價值觀，才能促進社會的進步與發(fā)展，否則，他將不是一個真正的經濟學家，并對經濟發(fā)展起阻礙作用。

（C）只有提高綜合國力，才能使一個國家立于不敗之林。

(8)金融危機代表著什么：（其實這個問題在上面已經可以得出答案，既然你提出來了，我還是給你回答了吧。）

首先，無論是經濟繁榮或破滅，都是自由市場經濟的特性，因此當前的金融危機并非意味著“世界末日”。針對此次金融危機而言：現(xiàn)階段美國前五大銀行的3個已經破產 ，雷曼公司宣布破產或許預示著一場更大規(guī)模的全球性“金融海嘯”來臨。一年前爆發(fā)的美國次貸危機不僅給美國也給全球經濟帶來重創(chuàng)，令人觸目驚心。因為現(xiàn)在的經濟已經是全球一體化，美國的消費能力、貨幣匯率會直接影響到以美國為主要出口地的國家的經濟成長、就業(yè)等。

美國是中國第二大貿易伙伴和第一大出口市場、第六大進口商品來源地、第三大技術進口來源地，盡管中國已經構筑了嚴密的金融防火墻，但如果次貸危機引發(fā)全球經濟下滑，中國必然需要及時調整經濟政策，來平滑外部動蕩造成的波動

（9）金融危機為什么會有那么大的影響：（這個也是樓主提出的問題，這個問題同樣能夠在前面看出一些端倪）

總而言之一句話，當今世界金融危機巨大的危害性來源于一個原因：全球經濟一體化??！在全球經濟一體化越演越烈的今天，各個國家與地區(qū)之間的真可謂是千絲萬縷，面對危機，誰也不能夠獨善其身，正如古人說的：皮之不存毛將焉附？！往往是牽一發(fā)而動全身。

為什么會發(fā)生金融危機----美國金融危機啟示

雷曼兄弟公司破產和美林公司被收購引發(fā)投資者對美國金融業(yè)的擔憂，紐約股市、歐洲股市暴跌，中國內地股市也大受影響，滬指失守2000點。

國際經濟形勢驟然嚴峻。美聯(lián)儲前主席格林斯潘表示，美國正在陷入百年一遇的金融危機，這將誘發(fā)全球一系列經濟動蕩。此前，索羅斯也曾表示，目前外界仍擔心金融機構的還債問題。金融體系瀕臨“破裂”邊緣，為上世紀30年代以來首次。

美國的金融危機因何而起？它將在何種程度上影響中國經濟？我們能夠采取什么措施應對此輪危機？

一般認為，金融危機產生的原因是經濟過熱導致生產過剩、貿易收支巨額逆差、外資的過度流入、缺乏彈性的匯率制度和不當的匯率水平或者過早的金融開放等。為什么金融危機首先從美國產生而不是其他國家？這與美國經濟結構的選擇有著內在的聯(lián)系。

上世紀末到本世紀初以來，美國先后以兩種產業(yè)為經濟引擎，一是信息網絡產業(yè)，二是金融服務業(yè)。隨著網絡經濟泡沫的破滅，美國轉向了大力發(fā)展金融產業(yè)，1999年，美國國會通過了金融服務現(xiàn)代化法案。這項法案規(guī)定，只要銀行能夠操作充足的資本，就允許其擴大服務范圍和拓寬業(yè)務領域。美國銀行業(yè)在上世紀30年代后壓抑控制管制幾十年從此實現(xiàn)了全面自由化。自二次大戰(zhàn)以來，美國金融業(yè)所創(chuàng)造的附加價值對GDP的貢獻度始終穩(wěn)定成長，且持續(xù)不墜。自由化之后，金融業(yè)更加繁榮，金融衍生產品不斷出新。與此同時，美國不斷地把制造業(yè)轉移到境外。至此，美國經濟的虛擬化程度大大提高。

毫無疑問，虛擬經濟本身就是一種極易滋長泡沫的經濟，監(jiān)管稍有疏忽，很容易導致泡沫破裂——發(fā)生金融危機或經濟危機。早在2002年，經濟學家成思危就從虛擬經濟的角度對金融危機產生的深層次原因進行過一些初步探索，他認為，所謂虛擬經濟是指與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運動有關的經濟活動，簡單地說就是直接以錢生錢的活動。虛擬經濟具有復雜性、高風險性、寄生性和周期性。如果把實體經濟比作巖石，覆蓋于其上的雪層就是虛擬經濟，積雪過厚導致雪崩。也就是說，虛擬經濟如果與實體經濟超過一定的比例，必然導致危機產生。美國轉移出制造業(yè)，而放任金融業(yè)自由發(fā)展，巖層薄而積雪厚，“雪崩”是遲早的事情。索羅斯的擔心正源于此。

以此反觀國內產業(yè)結構現(xiàn)狀，最近幾十年來，發(fā)達國家轉移到我國的，主要是制造業(yè)。長期以來，制造業(yè)一直是GDP的大頭，可以說，我國經濟的“巖體”是堅固的。但是，由于受盲目樂觀的經濟刺激信號影響，我國也存在虛擬經濟的過度增長、經濟泡沫增多的現(xiàn)象，特別是2005年以來，股市大幅攀升到6000點，各主要城市房地產價格猛增，在很大程度上背離了中國實體經濟發(fā)展的實際水平。從這個角度看，中國股市和房市的回落都是正常的調整。

在經濟全球化的今天，中國不可能不受外界經濟的影響。要在最大程度上減少影響，則取決于我們能否以及時、準確的判斷盡早找出對策，堅持不懈地提升和優(yōu)化產業(yè)結構而不是盲目地追求虛擬經濟的繁榮。

華爾街金融危機:美國政府搬起石頭砸自己的腳

最近一個月對全世界來說影響最大的事件無疑是美國因次貸問題而引發(fā)的華而街金融危機了.用經濟學家的話說就是華爾街發(fā)生了百年一遇的金融海嘯,發(fā)生在華爾街金融危機不僅重創(chuàng)了美國脆弱的經濟,引起美國股市崩盤,也給出其它國家(如中國)經濟帶來極大危害.

為什么華爾街會發(fā)生嚴重的金融危機?華爾街發(fā)生的金融危機又是怎么產生的?許多經濟學家都作過一些分析:認為是由美國次貸問題而起,次貸問題的產生又是因為窮人還不起銀行債務,而還不起債務的原因是因為美聯(lián)儲為了控制通貨膨脹而不斷提高利率.使美國窮人貸款債務大大增加的緣故.這些觀點無疑是正確的,但在筆者看來,這些分析仍沒有接觸到問題的實質.

那么使華爾街發(fā)生金融危機的根源又是什么呢?在筆者看來這次華爾街發(fā)生的危機來源于美國政府的自私自利能源戰(zhàn)略;源于美國政府在全世界推行的單邊霸權主義政策;源于美國政府發(fā)動的伊拉克戰(zhàn)爭,源于美國政府在全世界樹敵太多,戰(zhàn)線拉得太長,負擔太重.最后,壓跨了華爾街.

人們不會忘記:近十年來,美國布什政府為了推行其所謂的絕對的戰(zhàn)略安全,維護德克斯州石油大亨們的經濟利益,通過對沖基金抬高了國際市場石油價格.正是高油價壓跨的了美國經濟,也壓跨了華爾街..

眾所周知,美國政府在克林頓時代,石油價格是低廉的,1998年,石油價格每桶12美元/桶,廉價的石油價格支撐了美國經濟的高速增長,使美國保持了較低利率,美國股市經歷了有史以來最大的牛市.美國人享受到最大的經濟利益,國力急劇上升.但布什政府上臺以后,美國人就開始急于在全世界顯示實力,推行單邊霸權主義.為了打壓中國經濟發(fā)展,美國開始在全世界試圖控制石油礦產資源,通過對沖基金工石油期貨市場上抬高石油價格,在美國政府決策者看來,控制住石油,就控制住了中國經濟,就控制住中國,也就控制住了全世界.殊不知,美國政府這種短視行為,不僅沒有控制中國,而且害了美國自己.

石油是一種重要戰(zhàn)略資源,塑料業(yè),交通運輸業(yè),化肥業(yè)都離不開石油,而石油影響的行業(yè)就更多了.服裝\玩具\房地產\居民生活,可謂牽一發(fā)而動全身.高油價的結果是一方面抬高了美國商品的價格,也打擊了美國的支柱產業(yè).抬高了全世界出口美國的商品價格,美國享受到世界低廉商品價格時代因此結束了;另一方面,高油價增強了石油出口國的實力,讓石油出口國有了跟美國對抗的資本,美國又為了維護自己霸權,又不斷地增加軍費開支,大量消費美國財力.于是不斷地實行擴張的貨幣和財政政策,最終引起了通貨膨脹,而為了控制通貨膨脹,于是不斷提高銀行利率,終于引發(fā)了次貸危機.因此可以認為:商品市場價格尤其是石油價格的不斷上漲才是引發(fā)這次華爾街金融海嘯的根本原因.高油價雖然給美國的石油商帶來高額利潤,卻害了美國經濟,所以說華爾街金融危機:是美國政府搬起石頭砸自己的腳.

華爾街發(fā)生金融海嘯路線圖:

美國推行霸權_-----投機資金推高商品價格(石油價格)---通貨膨脹---美聯(lián)儲提高利率-------美國窮人負債提高-----窮人還不起債-----銀行收回抵押物(房子)-----房價暴跌-----銀行股市暴跌-----華爾街金融海嘯

筆者大膽預言:美國經濟要走出低谷,需要降息,降息條件是通貨膨脹降低.但如果美國政府繼續(xù)任由投機資金在商品市場繼續(xù)為所欲為,抬高商品價格(尤其是石油價格),維持高利率,那么美國經濟就不會有根本性好轉.美國經濟衰落就已成定局.

一。 杠桿。目前，許多投資銀行為了賺取暴利，采用20－30倍杠桿操作，假設一個銀行A自身資產為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個銀行A以 30億資產為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5％，那么A就獲得45億的盈利，相對于A自身資產而言，這是150％的暴利。反過來，假如投 資虧損5％，那么銀行A賠光了自己的全部資產還欠15億。

二。 CDS合同。由于杠桿操作高風險，所以按照正常的規(guī)定，銀行不運行進行這樣的冒險操作。所以就有人想出一個辦法，把杠桿投資拿去做“保險”。這種保險就叫 CDS。比如，銀行A為了逃避杠桿風險就找到了機構B。機構B可能是另一家銀行，也可能是保險公司，諸如此類。A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎么樣， 我每年付你保險費5千萬，連續(xù)10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那么這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要為我賠償。A想，如果不違約，我可以賺 45億，這里面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40億。如果有違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是一個精明的人，沒有立即答 應A的邀請，而是回去做了一個統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)違約的情況不到1％。如果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過 50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。

三。 CDS市場。B做了這筆保險生意之后，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個CDS賣給我怎么樣，每個合同給你2億，總共200億。B想，我 的400億要10年才能拿到，現(xiàn)在一轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場 之上，可以交易和買賣。實際上C拿到這批CDS之后，并不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一 下，400億減去220億，還有180億可賺，這是“原始股”，不算貴，立即買了下來。一轉手，C賺了20 億。從此以后，這些CDS就在市場上反復的抄，現(xiàn)在CDS的市場總值已經抄到了62萬億美元。

四。 次貸。上面 A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那么這些錢到底從那里冒出來的呢？從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來 自美國的次級貸款。人們說次貸危機是由于把錢借給了窮人。筆者對這個說法不以為然。筆者以為，次貸主要是給了普通的美國房產投資人。這些人的經濟實力本來 只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，動起了房產投機的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8％－9％以上，憑他們 自己的收入很難對付，不過他們可以繼續(xù)把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險 生意可以繼續(xù)做；后面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。

五。 次貸危機。房價漲到一定的程度就漲不上去了，后面沒人接盤。此時房產投機人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終于到了走頭無路的一 天，把房子甩給了銀行。此時違約就發(fā)生了。此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那里，反正有B做保險。B也不擔心，反正保險已經賣給了C。那 么現(xiàn)在這份CDS保險在那里呢，在G手里。G剛從F手里花了300億買下了 100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到消息，這批CDS被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計的1％到2％的違約率。每個違約要支付50億的保 險金，總共支出達1000億。加上300億CDS收購費，G的虧損總計達1300億。雖然G是全美排行前10名的大機構，也經不起如此巨大的虧損。因此G 瀕臨倒閉。

六。 金融危機。如果G倒閉，那么A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由于A采用了杠桿原理投資，根據前面的分析，A 賠光全部資產也不夠還債。因此A立即面臨破產的危險。除了A之外，還有A2，A3,...,A20，統(tǒng)統(tǒng)要準備倒閉。因此G,A,A2,...,A20一 起來到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地游說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。財政部長心一軟，就把G給國有化了，此后A,...,A20的保 險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。

七。 美元危機。上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設其中有10％的違約，那么就有6萬億的違約CDS。這個數字是 300億的200倍。如果說美國政府收購價值300億的CDS之后要賠出1000 億。那么對于剩下的那些違約CDS，美國政府就要賠出20萬億。如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉。無論采取什么措施，美元大 貶值已經不可避免。

以上計算所用的假設和數字同實際情況會有出入，但美國金融危機的嚴重性無法低估

－－看身邊的變化(成都)：

金融危機致四川服裝業(yè)產量減半 部分企業(yè)倒閉

成都荷花池商會會長姚學義說，為了自保，荷花池的服裝老板正減少投資、收縮戰(zhàn)線、查收欠款…

金融危機迫使成都收荒匠改行 半數回收站關門

銅、鐵、鋁等回收品10月以來降幅超過50%，以國慶節(jié)為分界點，銅價降得最厲害，回收價從56元/公斤降至目前的25元/公斤；不銹鋼從10元/公斤降至3元/公斤；廢報紙從1.6元/公斤降至1.2元/公斤；紙板從1.4元/公斤降至0.6元/公斤……

金融危機席卷全球 成都現(xiàn)農民工“返鄉(xiāng)潮”

農民工：不曉得啥是“金融危機”，只知企業(yè)先降薪后裁人。勞務市場：近期農民工求職者同比上漲30%

成都現(xiàn)抑郁癥患者，工作丟女友吹都怪金融危機

失戀了，金融危機害的；股票被套牢了，金融危機引起的；公司倒閉了，金融危機觸發(fā)的……

－－看全國各地的變化：

視頻網站六間房裁員三分之二，六間房整體員工規(guī)模將從200人減至60人，其中200人為六間房全國范圍的總人數。

全國工資性收入大幅回落，國內出現(xiàn)降薪潮

有7成公司不打算招新員工了，8成人暫時不打算跳槽了，09屆畢業(yè)生有590萬，加上未就業(yè)的往屆畢業(yè)生，總共有600萬在掙扎。

據悉，武鋼、寶鋼都在醞釀降薪，其中武鋼員工擬降20%。稍前的消息是萬科、中原降薪裁員，東航、南航降薪裁員，波導、夏新被迫削減人力成本，中石油大幅裁員……降薪裁員已波及房地產、航空、石化、電力、IT、證券、金融、印刷等一系列行業(yè)。而最無招架能力的是外出打工的中西部民工，四川、安徽、河南等省都不同程度出現(xiàn)了民工返鄉(xiāng)潮。

中國人民銀行決定，從2008年10月30日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由現(xiàn)行的3.87%下調至3.60%，下調0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現(xiàn)行的6.93%下調至6.66%，下調0.27個百分點；其他各檔次存、貸款基準利率相應調整。個人住房公積金貸款利率保持不變。

香港金管局降息0.5個百分點：香港金融管理局周四將基本利率下調0.5個百分點至1.5%。

中國一月內兩度降息并取消利息稅：從2008年10月15日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

2008金融危機會對中國經濟的影響

一、正是美國家庭的巨大負債，消化了中國不斷膨脹的產能

美國金融危機，首先會帶來心理沖擊。這場危機必然會在中國資本市場制造悲觀氣氛，中國持有的這些金融機構的資產會縮水、海外投資者也可能大量拋售中國資產回母國自救，從而對中國資本市場施以向下壓力。但更主要的，中國的經濟是高度外向的，進出口總值超過GDP的60%，以前正是由于美國人借錢消費，消化了中國的過剩產能，從而使美國的金融和中國的制造雙繁榮，現(xiàn)在美國金融一倒，必然終結美國人借錢消費模式，中國制造隨之受影響。

二、中國的解困之道又指向老生常談——擴大內需

我們無須重復令全世界都羨慕的老生常談——中國擁有巨大的內需潛力。大算盤不難打：只要國內需求有較大的擴展，這些年來為外需服務的龐大制造業(yè)能力，只要有一部分轉向對內，中國經濟就不但可能持續(xù)高速增長，而且也許對全球經濟“過冬”也不無小補。

三、真正困難的問題只有一個：究竟怎樣才能把中國的內需潛力釋放出來？

所謂內需不足主要是因為國民收入分配問題。政府收藏了GDP三分之一的財富，居民收入的比例實在太低，如此中國消費率怎能不走低。其次是改革，提高經濟效率，把財政收支、金融資本政策控制、價格體系政府控制中相當多低效的地方改進，比如減免進口稅費、開放民間金融服務、改革征地制度，開放糧食出口、以采礦權公開招標……，如此必能促進經濟增長……(據騰訊財經)

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2008金融危機專家觀點摘要

李稻葵：未來兩年將出現(xiàn)世界性金融危機

世界范圍金融危機的烏云正在聚集，未來兩年內，全世界將出現(xiàn)一次新型的金融危機。這一金融危機的最大受害者將是一些新興市場國家，這對中國發(fā)展帶來了挑戰(zhàn)和新的機遇。

陶冬：中國未大面積受次貸危機影響

陶冬表示，中國從基礎面來講，是唯一一個真正大面積未受到次貸風暴影響的國家。雖然資本項目的管制又救了中國一次，但金融開放、資本項目開放是中國經濟發(fā)展到一定程度后不可避免的……

申銀萬國：次級債風波的影響有限

雖然由于各國央行出手干預，美國的次級債風波一度有所緩和。但近日隨著某些問題的進一步暴露，形勢似乎變得再度嚴峻起來，海外證券市場也因此出現(xiàn)了劇烈的調整……

花旗經濟學家：次貸危機對中國沒有直接影響

如果美國進入蕭條的話，通過測算，美國經濟放緩1%，中國經濟增長將會放緩1.3%。美國可能在下半年減息0.25%，而明年可能持續(xù)1到2次減息，最終在2008年年底達到4.5%的中性利率水平……

巴曙松：次級債危機對中國股市的影響不大

對于次級債危機對中國股市的影響，巴曙松認為影響不大。他認為，次級債危機對中國股市更多是心理層面的影響，其直接的聯(lián)系管道就是可能對兩地同時上市的公司有價格爭議……

應對金融危機，各國舉措一覽

中國

下調存款準備金率和存貸款基準利率

10月9日起暫免征收個人儲蓄存款利息稅

……

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