金融期權(quán)是什么意思

　　金融期權(quán)（financial option）是以期權(quán)為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品，指以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易。具體地說，其購買者在向出售者支付一定費用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價格向出售者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約的權(quán)利。 金融期權(quán)是賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格（協(xié)議價格Striking Price）或執(zhí)行價格（Exercise Price）購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)（潛含金融資產(chǎn) Underlying Financial Assets，或標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利的合約。

　　形成發(fā)展編輯18世紀(jì)，英國南海公司的股票股價飛漲，股票期權(quán)市場也有了發(fā)展。南海"氣泡"破滅后，股票期權(quán)曾一度因被視為投機(jī)、腐敗、欺詐的象征而被禁止交易長達(dá) 100多年。早期的期權(quán)合約于18世紀(jì)90年代引入美國，當(dāng)時美國紐約證券交易所剛剛成立。19世紀(jì)后期，被喻為"現(xiàn)代期權(quán)交易之父"的拉舍爾·賽奇 (Russell Sage)在柜臺交易市場組織了一個買權(quán)和賣權(quán)的交易系統(tǒng)，并引入了買權(quán)、賣權(quán)平價概念。然而，由于場外交易市場上期權(quán)合約的非標(biāo)準(zhǔn)化、無法轉(zhuǎn)讓、采用實物交割方式以及無擔(dān)保，使得這一市場的發(fā)展非常緩慢。

　　1973年4月26日，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)成立，開始了買權(quán)交易，標(biāo)志著期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化、期權(quán)交易規(guī)范化。70年代中期，美洲交易所(AMEX)、費城股票交易所(PHLX)和太平洋股票交易所等相繼引入期權(quán)交易，使期權(quán)獲得了空前的發(fā)展。1977年，賣權(quán)交易開始了。與此同時，芝加哥期權(quán)交易所開始了非股票期權(quán)交易的探索。

　　1982年，芝加哥貨幣交易所(CME)開始進(jìn)行S&P 500期權(quán)交易，它標(biāo)志著股票指數(shù)期權(quán)的誕生。同年，由芝加哥期權(quán)交易所首次引入美國國庫券期權(quán)交易，成為利率期權(quán)交易的開端。同在1982年，外匯期權(quán)也產(chǎn)生了，它首次出現(xiàn)在加拿大蒙特利爾交易所(ME)。該年12月，費城股票交易所也開始了外匯期權(quán)交易。1984年，外匯期貨期權(quán)在芝加哥商品交易所的國際貨幣市場(IMM)登臺上演。隨后，期貨期權(quán)迅速擴(kuò)展到歐洲美元存款、90天短期及長期國庫券、國內(nèi)存款證等債務(wù)憑證期貨，以及黃金期貨和股票指數(shù)期貨上面，幾乎所有的期貨都有相應(yīng)的期權(quán)交易。?

　　此外，在80年代金融創(chuàng)新浪潮中還涌現(xiàn)出一支新軍"新型期權(quán)" (exotic options),它的出現(xiàn)格外引人注目。"新型"之意是指這一類期權(quán)不同于以往，它的結(jié)構(gòu)很"奇特"，有的期權(quán)上加期權(quán)，有的則在到期日、協(xié)定價格、買入賣出等方面含特殊規(guī)定。由于結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜，定價困難，市場需求開始減少。90年代以來，這一勢頭已大為減弱。90年代，金融期權(quán)的發(fā)展出現(xiàn)了另一種趨勢，即期權(quán)與其他金融工具的復(fù)合物越來越多，如與公司債券、抵押擔(dān)保債券等進(jìn)行"雜交"，與各類權(quán)益憑證復(fù)合，以及與保險產(chǎn)品相結(jié)合等，形成了一大類新的金融期權(quán)產(chǎn)品。?

　　2種類編輯場內(nèi)交易的金融期權(quán)主要包括股票期權(quán)、利率期權(quán)和外匯期權(quán)。股票期權(quán)與股票期貨分類相似，主要包括股票期權(quán)和股指期權(quán)。股票期權(quán)是在單個股票基礎(chǔ)上衍生出來的選擇權(quán)，股指期權(quán)主要分為兩種，一種是股指期貨衍生出來的股指期貨期權(quán)，例如新加坡交易所交易的日經(jīng)225指數(shù)期權(quán)，是從新加坡交易所交易的日經(jīng)225指數(shù)期貨衍生出來的；另一種是從股票指數(shù)衍生出來的現(xiàn)貨期權(quán)，例如大阪證券交易所日經(jīng)225指數(shù)期權(quán)，是日經(jīng)225指數(shù)衍生出來的。兩種股指期權(quán)的執(zhí)行結(jié)果是不一樣的，前者執(zhí)行得到的是一張期貨合約，而后者則進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算。

　　3特征編輯與金融期貨相比，金融期權(quán)的主要特征在于它僅僅是買賣雙方權(quán)利的交換。期權(quán)的買方在支付了期權(quán)費后，就獲得了期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，即在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，以事先確定的價格向期權(quán)的賣方買進(jìn)或賣出某種金融工具的權(quán)利，但并沒有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù)。期權(quán)的買方可以選擇行使他所擁有的權(quán)利；期權(quán)的賣方在收取期權(quán)費后就承擔(dān)著在規(guī)定時間內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務(wù)。即當(dāng)期權(quán)的買方選擇行使權(quán)利時，賣方必須無條件的履行合約規(guī)定的義務(wù)，而沒有選擇的權(quán)利。

　　4與金融期貨的區(qū)別編輯標(biāo)的物不同

　　金融期權(quán)與金融期貨的標(biāo)的物不盡相同。一般地說，凡可作期貨交易的金融商品都可作期權(quán)交易。然而，可作期權(quán)交易的金融商品卻未必可作期貨交易。在實踐中，只有金融期貨期權(quán)，而沒有金融期權(quán)期貨，即只有以金融期貨合約為標(biāo)的物的金融期權(quán)交易，而沒有以金融期權(quán)合約為標(biāo)的物的金融期貨交易。一般而言，金融期權(quán)的標(biāo)的物多于金融期貨的標(biāo)的物。

　　隨著金融期權(quán)的日益發(fā)展，其標(biāo)的物還有日益增多的趨勢，不少金融期貨無法交易的東西均可作為金融期權(quán)的標(biāo)的物，甚至連金融期權(quán)合約本身也成了金融期權(quán)的標(biāo)的物，即所謂復(fù)合期權(quán)。

　　對稱性不同

　　金融期貨交易的雙方權(quán)利與義務(wù)對稱，即對任何一方而言，都既有要求對方履約的權(quán)利，又有自己對對方履約的義務(wù)。而金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)存在著明顯的不對稱性，期權(quán)的買方只有權(quán)利而沒有義務(wù)，而期權(quán)的賣方只有義務(wù)而沒有權(quán)利。

　　履約保證不同

　　金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納履約保證金。而在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，尤其是無擔(dān)保期權(quán)的出售者才需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納保證金，以保證其履約的義務(wù)。至于期權(quán)購買者，因期權(quán)合約未規(guī)定其義務(wù)，其無需開立保證金賬戶，也就無需繳納任何保證金。

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