橡膠庫存仍偏高:價格反彈難以持續(xù)
2023-01-31 12:25:46 來源：期貨知識
周一夜盤，滬膠突然放量反彈，主力合約重回11500元上方，節(jié)前下跌趨勢可能結(jié)束。但近期需求仍處于淡季，橡膠庫存仍偏高。估計在12000元關口還有很大壓力。
早在1月中旬，輪胎企業(yè)就停工進入放假模式。盡管他們在節(jié)后復工，但短期內(nèi)對橡膠的需求仍然有限。國內(nèi)汽車產(chǎn)銷形勢不容樂觀。2018年以連續(xù)28年的增長趨勢結(jié)束。在沒有有效刺激措施的情況下，今年產(chǎn)銷量能和去年持平或許是個不錯的結(jié)果。此外，按照季節(jié)規(guī)律，上半年國內(nèi)汽車產(chǎn)量多為逐月下降，進入8月份后往往需要恢復月度增長。這樣看來，近期需求形勢不太可能出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。供給方面，青島自貿(mào)區(qū)庫存數(shù)據(jù)從去年四季度開始就很少公布，參照低迷的現(xiàn)貨交易，估計庫存規(guī)模不會小。期貨市場，截至2019年2月1日，期貨倉單庫存41.4萬噸，庫存小計達到43.7萬噸，分別高于去年同期的4.2萬噸和1.1萬噸。近期現(xiàn)貨價差較小，期貨庫存流出意愿不強。
當然，目前國內(nèi)天膠已經(jīng)停割，泰國、越南等地也逐漸進入停割期，供應進入淡季，減輕了膠價壓力。此外，為了應對橡膠價格的長期低迷，主要產(chǎn)膠國也紛紛采取措施救市。泰國計劃逐步減少橡膠樹種植面積，增加道路建設用膠量；印尼通過購買橡膠推高了橡膠價格。然而，馬來西亞打算增加對膠農(nóng)的補貼，以促進橡膠生產(chǎn)。參考以往經(jīng)驗，只有主要產(chǎn)膠國聯(lián)合限制橡膠的生產(chǎn)和出口，才有望對橡膠價格起到較為明顯的提振作用。
因此，整體來看，橡膠供需格局尚未出現(xiàn)明顯改善的跡象。今天滬膠的反彈更有可能是受市場資金流向影響的短期行為。雖然季節(jié)性減產(chǎn)對膠價形成支撐，但12000元的技術壓力位仍可能難以突破。
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