國債下跌應視為回調:上漲趨勢未改
2023-01-31 12:24:38 來源：期貨知識
由于利率下行，近期國債下跌應視為回調，國債上漲趨勢沒有改變。
穩(wěn)增長預期增強國債面臨回調。
1月中旬，國家統計局公布的2018年經濟數據表現不佳。不僅經濟總量增速下降，消費、投資、分項進出口增速也下降，經濟下行壓力加大。為了保持經濟平穩(wěn)運行，自年初以來，* *推出了一系列措施。*一是年初央行下調存款準備金率，釋放資金8000億。其次，央行將地方債發(fā)行時間提前，增加了地方流動性，對國債有一定影響。與此同時，國內銀行的貸存比持續(xù)下降。在這種情況下，央行近期允許銀行發(fā)行的永續(xù)債參與央行票據互換操作，進一步促進了銀行發(fā)行永續(xù)債，緩解了銀行資金不足的問題。再次，* * *開始為小微企業(yè)減免稅收。之后，* *開始對符合條件的個人減免個人所得稅。短短一個月，* *出臺了一系列支持經濟的貨幣和財政政策，向市場傳達了* *穩(wěn)增長的決心。這增強了市場對國內經濟的信心，增加了市場的風險偏好，是近期國債價格承壓的重要原因。
經濟下行壓力仍在，避險需求上升。
從一些先行指標來看，國內經濟很可能下行，而* *的相關政策更多的是支持經濟，所以經濟很難出現逆轉。* *，采購經理人指數PMI跌破閾值，表明實體訂單下降，經濟萎縮。二是2018年國內社會融資規(guī)模為192583.68億元，較2017年減少31385.32億元，下降14.01%。本月底，中美副部級官員將開始新一輪談判。市場認為中美貿易摩擦可能會有實質性改善。然而，中美之間最近的爭端可能會減緩兩國的談判進程，這可能會挫傷市場的信心，并可能使貿易摩擦長期化，對國內經濟產生負面影響。
目前宏觀政策要加強逆周期調節(jié)，國內流動性合理充裕，市場利率下行，對固定資產有明顯支撐作用。市場普遍預期后期將迎來降息，且有進一步降息的空間。在利率進入下行通道的背景下，國債上行趨勢毋庸置疑。
市場前景預測
綜上所述，近期刺激政策密集，市場信心得到提振，避險需求下降，國債因此承壓。此外，考慮到臨近春節(jié)的資金需求高峰，國債近期可能延續(xù)回調走勢。但考慮到外部因素沒有改善，國內經濟下行壓力加大。流動性充足會推動利率下行，固定資產優(yōu)勢顯現，上行趨勢難改。基于上述判斷，我們認為短期國債仍將回調，但難以跌破60日均線。因此，中長線多單可擇機進場，短線投資者建議觀望。
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