金融期貨市場的發(fā)展：金融期貨市場是國際資本市場創(chuàng)新發(fā)展的產(chǎn)物，也可以說有比傳統(tǒng)商品期貨市場更新的交易品種。

它仍然保留了價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、提供投機(jī)平臺(tái)等有效的市場功能，繼承了期貨市場現(xiàn)有的法律監(jiān)管機(jī)制。

20世紀(jì)70年代，由于布雷頓森林國際貨幣體系的崩潰以及金融自由化和金融創(chuàng)新的沖擊，國際資本市場上利率、匯率和股票價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)加大，市場風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。為了規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，金融期貨市場應(yīng)運(yùn)而生，在保證資本市場良性運(yùn)行方面發(fā)揮了不可替代的作用。

國內(nèi)金融創(chuàng)新步伐快于傳統(tǒng)金融創(chuàng)新，民間版金融期貨創(chuàng)新后來居上。民間金融期貨創(chuàng)新主要集中在投機(jī)交易者市場，主要是內(nèi)部交易。

創(chuàng)新品種主要有股指期貨* *和國債期貨* *。日內(nèi)投機(jī)者利用沈牧投資或個(gè)人金融期貨賬戶和資金，實(shí)現(xiàn)一種新的保證金交易模式，在原有杠桿基礎(chǔ)上重新放大杠桿交易，通過保證金工具重新杠桿化金融市場交易品種，重新杠桿化風(fēng)險(xiǎn)和收益。金融期貨在市場中的比重是1-10倍。投機(jī)者可以根據(jù)自己的交易技術(shù)和投資交易模式選擇自己的比例。

中國期貨市場的現(xiàn)狀；

作為商品流通體制改革和價(jià)格市場化的重要產(chǎn)物和市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要標(biāo)志，中國期貨市場經(jīng)過20多年的探索和實(shí)踐，取得了令人矚目的成就。

它開始在相關(guān)產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮越來越重要的作用，突出體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(一)期貨市場有能力也有基礎(chǔ)在更高的陣痛中服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)。

自2004年以來，在穩(wěn)步發(fā)展期貨市場的政策指導(dǎo)下，國內(nèi)期貨市場已有19個(gè)商品期貨品種上市。截至目前，商品期貨品種已達(dá)27個(gè)，涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等國民經(jīng)濟(jì)主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并成功推出股指期貨合約。2011年市場成交10.54億手、137.78萬億元，分別比2003年增長6.54倍和24.42倍，市場規(guī)模和容量穩(wěn)步擴(kuò)大。目前，期貨市場已成為中國現(xiàn)代市場體系的重要組成部分，在國際上被視為中國經(jīng)濟(jì)改革開放的重要標(biāo)志和成果之一。

(二)深化資源市場化配置機(jī)制，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略安全提供了一定保障。

許多期貨品種的價(jià)格已經(jīng)成為現(xiàn)貨市場的重要風(fēng)向標(biāo)，成為農(nóng)民種糧、售糧和企業(yè)的水晶參考，加快了不同區(qū)域市場之間價(jià)格信號(hào)的傳遞，引導(dǎo)區(qū)域市場價(jià)格統(tǒng)一。在國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)日益劇烈的背景下，越來越多的企業(yè)開始利用市場轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。比如2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，大部分國際國內(nèi)市場價(jià)格長期暴跌50%左右。同時(shí)，部分企業(yè)在美國買入大豆原料，在大連期貨市場賣出大豆期貨等相關(guān)品種，有效對沖風(fēng)險(xiǎn)，避免了企業(yè)滅頂之災(zāi)。

(三)期貨市場促進(jìn)了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展。

目前，我國已基本建立了農(nóng)產(chǎn)品期貨品種體系，包括糧、棉、油、糖等10個(gè)品種。農(nóng)產(chǎn)品的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有很好的一致性，對農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和流通起到了累積作用。期貨市場價(jià)格已成為安排農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、調(diào)整種植結(jié)構(gòu)的重要價(jià)格信號(hào)，有助于解決農(nóng)業(yè)小生產(chǎn)與大市場的矛盾。我國農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格已成為東北、華北、云南等地農(nóng)民和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)組織安排農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、調(diào)整種植結(jié)構(gòu)、確定銷售計(jì)劃、鎖定預(yù)期利潤的重要手段。2006年，黑龍江省海倫市農(nóng)民根據(jù)期貨市場價(jià)格和專家建議，決定減少大豆種植，轉(zhuǎn)種玉米，當(dāng)年成功增收10多億元。黑龍江農(nóng)墾總局一般會(huì)在每年4月分析大型商品房期貨價(jià)格后，向集團(tuán)下屬農(nóng)場發(fā)布大豆種植面積意見。

農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)利用期貨市場管理生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，幫助農(nóng)民增收，增強(qiáng)市場競爭力。近年來，隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，越來越多的農(nóng)業(yè)企業(yè)意識(shí)到期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，通過參與期貨市場實(shí)現(xiàn)套期保值，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。如湖南推廣期貨農(nóng)業(yè)發(fā)展模式，在實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)集約化五大經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、農(nóng)民增收等方面成效顯著。湖南省部分棉麻企業(yè)發(fā)展“訂單農(nóng)業(yè)”，采取先銷售后指導(dǎo)棉農(nóng)生產(chǎn)的方式。三年間，棉農(nóng)增收約2.5億元，促進(jìn)了棉麻企業(yè)的發(fā)展。鄭商所大米期貨上市后，產(chǎn)區(qū)部分生產(chǎn)加工企業(yè)參與套期保值，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

(四)期貨市場促進(jìn)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和發(fā)展。

期貨的一個(gè)重要特點(diǎn)合約就是對交割標(biāo)的制定了嚴(yán)格的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的產(chǎn)品一旦進(jìn)入期貨交割產(chǎn)品行列，就意味著要有穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量管理體系。期貨交易所認(rèn)可的交割品牌在業(yè)內(nèi)享有較高的信譽(yù)度。

期貨交易所通過優(yōu)化期貨標(biāo)的合約，強(qiáng)化了全行業(yè)對產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)注。它提高了現(xiàn)貨行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化水平，促進(jìn)了產(chǎn)品升級(jí)和行業(yè)技術(shù)進(jìn)步。鋅期貨上市前，國內(nèi)0#鋅占國內(nèi)信貸總產(chǎn)出的比重較低。上期所根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢，設(shè)計(jì)鋅期貨時(shí)確定0#鋅為交割標(biāo)準(zhǔn)合約。鋅期貨上市后，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)開始以0#鋅為主導(dǎo)產(chǎn)品，0#鋅占其總產(chǎn)量的比例已超過90%。上期我們加強(qiáng)了交割品牌的管理，并根據(jù)中國有色金屬市場的特點(diǎn)制定了中國注冊品牌標(biāo)準(zhǔn)。中國有色金屬企業(yè)還通過在倫敦金屬交易所注冊交割品牌，有效擴(kuò)大了在國際期貨市場的品牌效應(yīng)。截至2011年2月，中國企業(yè)在倫敦注冊的有色金屬品牌已達(dá)76個(gè)。

(五)期貨市場對一些國際大宗商品價(jià)格有一定的影響。

長期以來，我國對大宗商品的國際依存度逐年上升。目前，中國約60%的銅、40%的鋁、30%的鉛和15%的鋅依賴進(jìn)口。中國的需求因素增強(qiáng)了中國有色金屬期貨價(jià)格對全球貿(mào)易定價(jià)的影響力。目前，國內(nèi)絕大多數(shù)銅現(xiàn)貨企業(yè)已參與期貨市場進(jìn)行套期保值，有色金屬期貨價(jià)格已成為國內(nèi)有色行業(yè)的重要基準(zhǔn)價(jià)。并在國際市場上產(chǎn)生了一定的影響。上市公司江西銅業(yè)(17.69，-1.18，-6.25%)和云南銅業(yè)均采用

近年來，在國家宏觀調(diào)控中，期貨市場發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)、傳遞監(jiān)管信息、強(qiáng)化監(jiān)管效果、為虧損提供價(jià)格參考的作用。特別是2010年底以來，國內(nèi)期貨交易所堅(jiān)決貫徹落實(shí)* * * *有關(guān)精神，采取了提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、調(diào)整漲跌停板、加強(qiáng)異常交易監(jiān)管等一系列市場化措施，取得了相應(yīng)成效。市場價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，相關(guān)期貨產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度遠(yuǎn)低于境外相關(guān)市場。去年大連，玉米期貨市場呈現(xiàn)“兩低一高”的特征，期貨價(jià)格低于國際市場，漲幅低于現(xiàn)貨市場，現(xiàn)貨企業(yè)避險(xiǎn)情緒較高。

中國期貨市場存在哪些問題？

(一)期貨市場規(guī)模和上市交易品種有限，影響了期貨市場的整體功能。

(二)期貨市場投機(jī)成分太重，期貨市場整體效率不高。

1.按照現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析，期貨市場屬于“不完全市場”的范疇。在這個(gè)市場中，商品價(jià)格的高低很大程度上取決于買賣雙方對未來價(jià)格的預(yù)期。正是因?yàn)槠谪浭袌銎贩N少，不僅使得大量需要規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)沒有合適的避險(xiǎn)場所，而且成為非理性投機(jī)的源頭。

2.期貨市場在市場經(jīng)濟(jì)中的重要功能是使各類生產(chǎn)者和商人通過套期保值來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從而在現(xiàn)貨市場的運(yùn)行中安心。

3.市場參與者還不夠成熟。

(三)期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺乏，機(jī)制有待完善。

(四)監(jiān)管模式不適應(yīng)期貨市場發(fā)展趨勢。

(五)忽視對期貨理論的研究，實(shí)踐中遇到的新的深層次問題不能及時(shí)解決。

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