債券回購含義 回購方式分類和特點(diǎn)
2025-07-06 16:44:29 來源：股票網(wǎng)
債券回購是指債券交易的雙方在進(jìn)行債券交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格（本金和按約定回購利率計算的利息），由債券的“賣方”（正回購方）向“買方”（逆回購方）再次購回該筆債券的交易行為。從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進(jìn)行債券正回購；凡是主動借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱為進(jìn)行逆回購。
釋義1：
債券回購交易是一種以債券作抵押的資金借貸行為。在交易中，買賣雙方按照一個互相認(rèn)可的利率（年利率）和拆借期限，達(dá)成資金拆借協(xié)議，即以券融資方（資金需求方）以相應(yīng)債券作足額抵押，獲得一段時間內(nèi)的資金使用權(quán)；以資融券方（資金供應(yīng)方）則在此時間內(nèi)暫時放棄資金使用權(quán)，獲得相應(yīng)期限的債券抵押權(quán)，并于回購到期日收回本金及相應(yīng)利息。這當(dāng)中買方的目的在于獲得高于銀行存款利息收入，而賣方的目的在于獲得資金的使用權(quán)。
假如一家公司擁有一筆債券，需一筆資金用于短期周轉(zhuǎn)，但又不想放棄債券，就可以通過回購市場以債券做抵押，以較低的利率融入資金。相反，如果一家公司擁有一筆一段時間內(nèi)閑余的資金，可以在回購市場中以高于銀行存款利息的利率融出資金，得到債券的抵押權(quán)，從而獲得較高的利息收益。
釋義2：
債券回購是指債券交易的雙方在進(jìn)行債券交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格（本金和按約定回購利率計算的利息），由債券的“賣方”（正回購方）向“買方”（逆回購方）再次購回該筆債券的交易行為。
債券回購的最長期限為1年，利率由雙方協(xié)商確定。
債券回購是商業(yè)銀行短期借款重要方式，它還包括質(zhì)押式回購與買斷式回購。與純粹以信用為基礎(chǔ)的、沒有任何擔(dān)保的同業(yè)拆借相比，債券回購風(fēng)險要低得多，對信用等級相同的金融機(jī)構(gòu)來說，債券回購率一般低于拆借率。因此，債券回購的交易量要遠(yuǎn)大于同業(yè)拆借。[1]
2回購方式
債券回購分為“以券融資”和“以資融券”兩種方式。所謂“以券融資”，就是債券持有者在賣出一筆債券的同時，與買方約定于某一到期日再以事先約定的價格將該筆債券購回，并付一定利息。假如機(jī)構(gòu)投資者選擇“三天國債回購”的融資方式，交易所的交易系統(tǒng)將在三天后自動從其賬戶里劃出本金和三天利息。這就是一次完整的債券回購了，簡單點(diǎn)說就是需要錢的人拿債券作短期抵押向有錢人借錢。“以資融券”則是一個逆過程。
3分類
債券回購有封閉式回購（債券質(zhì)押式回購）和開放式回購（債券買斷式回購）。
開放式回購中債券的所有權(quán)發(fā)生了實質(zhì)性的轉(zhuǎn)移，資金融出方對債券有自由處置的權(quán)利，相對于封閉式回購，開放式回購的靈活性更大。
開放式回購促進(jìn)了市場的流動性并在客觀上引入了作空機(jī)制，同時投資人也可以利用開放式回購進(jìn)行短期融資，平衡頭寸，并且便于控制風(fēng)險。
參與開放式回購的主要動機(jī)有：正常的機(jī)構(gòu)資金管理，包括資金融入與融出業(yè)務(wù)；對沖避險、套利，包括現(xiàn)券對沖和回購套利，做空投機(jī)等。
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